I due giganti coreani dello storage effettuano un "enorme buyback"! L'indice Kospi sale del 6%, la tempesta sui mercati obbligazionari globali si placa temporaneamente, l'oro subisce un leggero calo

Il Dipartimento del Tesoro degli Stati Uniti ha annunciato un ampio aumento del volume delle operazioni di riacquisto sui titoli di Stato a lungo termine, interrompendo il recente trend di vendita nei mercati obbligazionari globali e stimolando un rialzo generalizzato nei mercati azionari e obbligazionari asiatici, mentre il dollaro si è stabilizzato dopo aver toccato il minimo degli ultimi tre mesi.

Giovedì, il rendimento dei Treasury USA trentennali è sceso di 1 punto base al 5,18%, estendendo la discesa di 9 punti base di mercoledì; anche il rendimento del decennale di riferimento è diminuito di circa 1 punto base al 4,63%, dopo aver registrato un calo di 6 punti base nella sessione precedente. L'indice Bloomberg che traccia i Treasury americani con scadenza a 20 anni o più ha registrato mercoledì un rialzo giornaliero dell'1,7%, la maggiore variazione positiva in una singola seduta da febbraio 2025. Di conseguenza, anche i prezzi delle obbligazioni di Giappone, Australia e Nuova Zelanda sono saliti contemporaneamente.

SK Hynix e Samsung Electronics hanno annunciato piani di ritorno agli azionisti su larga scala per un valore complessivo di ben 140.000 miliardi di won, accendendo direttamente il mercato azionario sudcoreano. L’indice azionario MSCI Asia-Pacifico è salito dell’1,6%, ponendo fine a due giorni consecutivi di ribassi. L’indice Kospi della Borsa sudcoreana ha guidato i listini asiatici, salendo tra il 5,5% e il 5,9%; SK Hynix ha guadagnato il 12% grazie all’annuncio del buyback, mentre Samsung Electronics è salita dell’8,5%. Il Nikkei 225 ha chiuso in rialzo dell’1,4% a 66.216,79 punti; il Kospi ha chiuso in crescita del 5,9% a 6.852,58 punti.

Il portfolio manager di Brandywine Global Investment Management, Jack McIntyre, ha dichiarato: "Questo governo ha bisogno di una vittoria, e probabilmente sta cercando di ottenerla manipolando volontariamente i rendimenti dei titoli di Stato a lungo termine. È da molto tempo che non vedo un tale pessimismo nei mercati globali a lunga scadenza, sono costretti ad agire".

• L’indice Euro Stoxx 50 ha aperto invariato, il DAX tedesco in calo dello 0,3%, il FTSE 100 britannico in rialzo dello 0,1%, il CAC 40 francese in crescita dello 0,1%.
• Il Nikkei 225 ha chiuso in rialzo dell’1,4% a 66.216,79 punti; il Kospi di Seul ha registrato un +5,9%, chiudendo a 6.852,58 punti.
• Il rendimento degli americani a 30 anni è sceso di 1 punto base al 5,18%, prolungando la discesa di 9 punti base di mercoledì; il rendimento del decennale di riferimento è sceso anch’esso di circa 1 punto base al 4,63%.
• Il rendimento decennale giapponese è sceso di 6 punti base, al 2,835%.
• L’indice del dollaro USA nella sessione asiatica è salito leggermente dello 0,1%, dopo essere sceso dello 0,8% nel giorno precedente, toccando il livello più basso da maggio.
• L’euro/dollaro è salito dello 0,1% a 1,1687, il valore più alto dal 14 maggio.
• Il Brent ha segnato un rialzo dello 0,4%, portandosi a circa 92 dollari al barile.
• L’oro è sceso dello 0,8%, a circa 4.480 dollari l’oncia.
• Bitcoin è salito sopra quota 69.300 dollari.

Il Dipartimento del Tesoro statunitense ha annunciato che aumenterà almeno del doppio la portata delle operazioni di riacquisto dei Treasury a lungo termine. La misura mira a frenare i rendimenti di questi titoli, che di recente hanno raggiunto i massimi degli ultimi decenni.

All'inizio della settimana, i rendimenti dei titoli del Tesoro a lungo termine avevano registrato una forte impennata. Nel dettaglio, il rendimento trentennale ha toccato il livello più alto dal 2007; l’asta dei decennali della scorsa settimana si è chiusa con il maggior costo di finanziamento dal 2007, mentre il rendimento dell’asta trentennale ha segnato il livello più elevato dal 2001.

Gli operatori di mercato confrontano l’attuale operazione di riacquisto con l’"Operation Twist" della Federal Reserve. Il Tesoro non ha ancora specificato con precisione la provenienza dei fondi destinati ai riacquisti, ma solitamente si ricorre a Treasury a breve termine per le necessità di liquidità. Se effettivamente verranno sostituiti titoli a lungo termine con titoli di breve scadenza, il meccanismo sarebbe analogo a quello di "Operation Twist".

Jack McIntyre di Brandywine Global Investment Management ha commentato: "Questo governo ha bisogno di una vittoria e la ricerca tramite la manipolazione dei rendimenti a lungo termine. Il sentiment nei mercati globali sulle scadenze lunghe è così negativo come non lo vedevo da tempo, devono agire".

Sebbene il sentiment a breve termine del mercato sia chiaramente migliorato, diversi analisti restano scettici sull’efficacia nel tempo della politica dei riacquisti.

Gerald Gan, Chief Investment Officer di Reed Capital, ha detto: "Il piano di riacquisto mi fa pensare che il Tesoro USA sia molto preoccupato per i costi di finanziamento a lungo termine. Tuttavia, come per gli interventi sullo yen, questi effetti sono temporanei: i riacquisti non possono durare a lungo".

Sul mercato valutario, il Bloomberg Dollar Index è salito leggermente dello 0,1% nella sessione asiatica dopo essere sceso dello 0,8% il giorno precedente, toccando il minimo da maggio. L’euro/dollaro è aumentato dello 0,1% a 1,1687, il livello più alto dal 14 maggio.

Lloyd Chan, stratega valutario di MUFG Bank a Singapore, ha scritto nel suo report che: "I soli riacquisti difficilmente potranno cambiare i fondamentali di lungo periodo, ma certamente trasmettono il segnale che i policy maker vogliono resistere all’ulteriore crescita dei rendimenti. Questo significa che la logica relativa ai tassi di interesse che ha sostenuto il dollaro si sta affievolendo".

Anche Mark Cranfield, strategist di Bloomberg, ha osservato: "Tenendo conto dei riacquisti di Treasury e dell’aumento continuo del deficit fiscale statunitense, il dollaro sta diventando l’anello debole, creando ulteriore potenziale di rafforzamento per le valute asiatiche".

Le cause profonde dell’attuale volatilità obbligazionaria non sono ancora scomparse. La pressione sui mercati obbligazionari globali deriva dalla richiesta degli investitori di un maggiore premio per il rischio d’inflazione e l’aumento del debito pubblico; le tensioni in Medio Oriente aumentano ulteriormente la pressione sui prezzi. Allo stesso tempo, l’emissione concentrata di obbligazioni da parte delle imprese per finanziare la corsa all’intelligenza artificiale ha amplificato l’intensità delle vendite.

Per quanto riguarda le materie prime, il Brent è salito dello 0,4% a circa 92 dollari al barile. In precedenza, Trump aveva minacciato una “guerra economica senza precedenti” contro l’Iran e accusato Teheran di aver perso l’opportunità di raggiungere un accordo, fattore che sostiene un premio di rischio geopolitico nei prezzi del petrolio.

L’oro è sceso dello 0,8% a circa 4.480 dollari l’oncia dopo aver toccato i massimi dall’inizio di giugno. Bitcoin è salito sopra i 69.300 dollari, dopo che Trump ha ricevuto alla Casa Bianca i dirigenti dell’industria crypto ed ha sollecitato il Congresso ad approvare una legislazione in materia.