"La più debole tesi ribassista su bitcoin nella storia": Bernstein ribadisce l'obiettivo di prezzo di $150.000 per il 2026
Gli analisti della società di ricerca e brokeraggio Bernstein hanno ribadito la loro prospettiva rialzista a lungo termine per bitcoin BTC, sostenendo che l’attuale calo rappresenta il caso ribassista più debole che l’asset abbia mai affrontato e non compromette né la sua adozione più ampia né la tesi d’investimento.
“Quello che stiamo vivendo è il caso ribassista più debole nella storia di bitcoin,” hanno scritto gli analisti guidati da Gautam Chhugani in una nota ai clienti lunedì. Sostengono che la recente debolezza dei prezzi rifletta una crisi di fiducia piuttosto che un fallimento del sistema sottostante, e hanno mantenuto il loro obiettivo di prezzo per bitcoin a 150.000 dollari entro la fine del 2026.
La società ha dichiarato che nessuno dei catalizzatori tipici associati ai precedenti ribassi di bitcoin si è materializzato, osservando che non sono emersi grandi fallimenti, leve nascoste o rotture sistemiche. Invece, gli analisti hanno indicato un forte allineamento istituzionale, inclusa la presenza di un presidente degli Stati Uniti favorevole a bitcoin, l’adozione degli ETF spot bitcoin, la crescente partecipazione dei tesorieri aziendali e il continuo coinvolgimento dei grandi gestori patrimoniali, come prova che il ciclo attuale differisce sostanzialmente dai precedenti mercati ribassisti.
“Quando tutti i pianeti sono allineati, [la] comunità Bitcoin crea una crisi di fiducia autoimposta. Nulla è esploso, nessun scheletro verrà svelato. [I] media sono tornati a scrivere un necrologio,” hanno dichiarato. “Decidono semplicemente che, mentre il mondo si sta orientando verso l’AI, Bitcoin e le criptovalute non sono più interessanti. E non è che gli investitori in bitcoin fossero i migliori esperti di fisica quantistica, decidono che il quantum è una minaccia maggiore per Bitcoin rispetto all’industria bancaria e ad altri sistemi mission-critical. Il tempo rimane un cerchio piatto su Bitcoin.”
Valutazione delle argomentazioni ribassiste
Rispondendo alle preoccupazioni secondo le quali bitcoin avrebbe sottoperformato l’oro durante l’ultima volatilità macroeconomica, gli analisti di Bernstein hanno sostenuto che bitcoin continua a essere scambiato principalmente come un asset di rischio sensibile alla liquidità piuttosto che come un rifugio sicuro maturo. Hanno affermato che condizioni finanziarie più restrittive e tassi di interesse elevati hanno concentrato i guadagni in asset selezionati come metalli preziosi e azioni legate all’AI, mentre la struttura degli ETF di bitcoin e i canali di raccolta di capitali aziendali restano pronti ad assorbire una maggiore liquidità quando le condizioni si allenteranno.
Gli analisti hanno inoltre respinto le affermazioni secondo cui bitcoin starebbe perdendo rilevanza in un’economia guidata dall’AI. Hanno sostenuto che, con l’ascesa di OpenClaw, blockchain e wallet programmabili sono ben adatti a un ambiente digitale “agentico” emergente, in cui agenti software autonomi richiedono infrastrutture finanziarie globali e leggibili dalle macchine. I sistemi blockchain offrono vantaggi rispetto alle infrastrutture bancarie tradizionali, ancora limitate da API chiuse e problemi di integrazione legacy, hanno affermato.
Per quanto riguarda i rischi del calcolo quantistico, Bernstein ha riconosciuto che potenziali minacce crittografiche future giustificano una preparazione, ma ha dichiarato che bitcoin non è esposto in modo unico. La società ha sostenuto che tutti i sistemi digitali critici affrontano sfide simili e passeranno insieme a standard resistenti al quantum, aggiungendo che il codice trasparente di bitcoin e il crescente coinvolgimento di grandi stakeholder ben capitalizzati come Strategy lo posizionano per adattarsi insieme ad altri sistemi finanziari e governativi.
Bernstein ha inoltre respinto le preoccupazioni relative all’accumulo di bitcoin nei tesorieri aziendali con leva finanziaria e a una possibile capitolazione dei miner. Gli analisti hanno dichiarato che le principali aziende detentrici di bitcoin hanno strutturato le proprie passività per resistere a ribassi prolungati. Hanno osservato che, come menzionato da Strategy nella sua call sugli utili, solo se bitcoin crollasse a 8.000 dollari e vi rimanesse per cinque anni, il bilancio necessiterebbe di una ristrutturazione. Nel frattempo, i miner hanno diversificato i loro modelli di business per alleviare eventuali pressioni sui costi di produzione di bitcoin riallocando asset elettrici verso la domanda dei data center AI, hanno aggiunto.
Di conseguenza, gli analisti hanno concluso che i rischi di vendite forzate si sono ridotti in modo significativo, rafforzando la loro visione che il ribasso attuale non minacci la traiettoria a lungo termine di bitcoin.
Gautam Chhugani mantiene posizioni long in varie criptovalute. Bernstein o le sue affiliate possono fornire servizi di investment banking e correlati a Strategy, incluso il ruolo di joint bookrunner in una recente offerta privilegiata.
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