Ayon sa dating executive ng bullion bank, ang 10.5% na pagbagsak ng pilak ay nagpapahiwatig ng estruktural na pagbebenta kaysa manipulasyon ng merkado

Ang Matinding Pagbagsak ng Silver ay Nagpasiklab ng Debate sa mga Mangangalakal

Ngayong linggo, naranasan ng silver ang dramatikong pagbaba ng 10.5%, pansamantalang bumaba sa ilalim ng $75 bago bahagyang makabawi. Ang matalim na paggalaw na ito ay muling nagpaningas ng mga diskusyon sa mga kalahok sa merkado tungkol sa kung ang pagbagsak ba ay resulta ng planadong pagbebenta o isang mas malalim na pagbabago sa rally ng mga mahalagang metal. Ang gold ay naharap din sa matinding presyon, bumagsak ng halos $150 sa parehong sesyon at pansamantalang umabot sa $4,880 bago muling makabawi.

Pamahalaang Panganib ng Institusyon sa Likod ng Pagbebenta

Itinuro ni Robert Gottlieb, dating pinuno ng bullion desk ng JP Morgan, na ang kamakailang pagbaba ay hindi dahil sa lihim na manipulasyon, kundi sa mga internal na kontrol sa panganib ng malalaking institusyong pinansyal. Habang parehong tumaas ang presyo at volatility, napilitan ang mga bangko at investment fund na bawasan ang panganib. Awtomatikong pinagana ng mga sistema ang pagbawas na ito sa sandaling bumaliktad ang momentum ng merkado.

“Ang pagtatangkang bumili sa gitna ng mabilis na pagbagsak ay parang sumasalo ng bumabagsak na kutsilyo,” puna ni Gottlieb, na binibigyang-diin ang panganib ng pagpasok sa pababang merkado.

Paano Nililimitahan ng Tumataas na Presyo ang Kagustuhang Manganib

Sa nakaraang taon, ang gold ay tumaas mula $2,600 papuntang $5,000, habang ang silver ay sumipa ng 150%, mula $28 papuntang humigit-kumulang $72. Ang mga mabilis na pagtaas na ito ay naging dahilan upang maging mas sensitibo ang merkado sa volatility.

Ipinaliwanag ni Gottlieb na habang tumataas ang presyo, ang mga limitasyon sa panganib batay sa dolyar na itinakda ng mga bangko ay nagpapaliit sa kanilang kakayahang humawak ng posisyon. Kapag nagdoble ang presyo, kalahati na lamang ng kontrata ang kayang hawakan ng mga institusyon bago nila maabot ang kanilang mga limitasyon sa panganib.

Pinalala pa ng volatility ang sitwasyon. Napansin ni Gottlieb na ang tinatayang volatility sa silver ay lumapit sa 100% bago ang pagbagsak, na lalo pang naghigpit sa mga limitasyon sa panganib. Dahil umatras ang mga bangko at hindi kayang sumalo ng panganib, lalong tumindi ang paggalaw ng presyo.

Binalaan niya na ang pangangalakal sa mga mataas na presyo ay lubos na nagbabago sa tanawin ng merkado. Lumalawak ang saklaw ng galaw ng presyo, at ang $5,000 na gold ay ibang-iba ang kilos kumpara sa $2,600 na gold.

Likididad, Leverage, at Timing ng Merkado

Naganap ang bugso ng pagbebenta bago ang Lunar New Year, isang panahon na karaniwang manipis ang likididad ng merkado at nagiging mas bulnerable ang mga posisyon. Sa ganitong kapaligiran, mabilis na nababawi ang mga concentrated na posisyon. “Sa isang nerbyosong merkado tulad nito, madalas na nagdudulot ang pagbebenta ng mas marami pang pagbebenta,” obserbasyon ni Gottlieb.

Inilarawan niya ang rally bilang lalong siksikan, kung saan ang leverage ay nagpapalakas ng galaw sa buong futures at derivatives. “Hindi natatapos ang bull markets dahil lamang sa mga correction,” aniya. “Ngunit ang labis na leverage at herd mentality ay maaaring magdulot ng matalim at marahas na pagbaba.” Habang tumataas ang volatility, naging awtomatiko ang pagbawas ng panganib, na nagpabilis sa pagbagsak.

Pagtugon sa mga Teorya ng Manipulasyon

Ang kamakailang pagbagsak ay nagbunsod ng mga panibagong paratang ng magkakasabay na aksyon ng malalaking bangko upang pababain ang presyo, ngunit itinanggi ni Gottlieb ang mga ito. “Walang malalaking short positions ang mga bangko,” pahayag niya.

Nilinaw niya na ang mga bullion bank ay karaniwang nakikibahagi sa arbitrage at financing, kung saan ang mga mukhang short positions sa futures ay kadalasang nababalanse ng over-the-counter na kalakalan at hedges ng kliyente. “Mahigpit na minomonitor ng mga compliance team ang aktibidad ng kalakalan,” dagdag niya, na binibigyang-diin na institusyonal na pamamahala sa panganib, at hindi sabwatan, ang nagtutulak ng mga posisyon.

Nananatiling Nakatutok ang Mga Central Bank sa Patakaran

Sa kabila ng kamakailang kaguluhan, sinabi ni Gottlieb na ang demand ng mga central bank para sa gold ay ginagabayan ng mga layunin ng patakaran at hindi ng galaw ng presyo. “Ang mga central bank ay gumagawa ng desisyon batay sa patakaran, hindi sa presyo,” paliwanag niya.

Binanggit niya ang datos mula sa World Gold Council na nagpapakita na 75% ng mga central bank ay nagpaplanong ipagpatuloy ang pagbili ng gold sa susunod na limang taon.

Binibigyang-diin ni Gottlieb ang kahalagahan ng pagdistinguish sa pagitan ng pagbawas ng leverage at tunay na pagbaba ng demand. Habang maaaring magkaroon ng matinding correction habang binabawasan ang leverage, wala siyang nakikitang ebidensiya na humihina ang pangunahing demand.