Ang pagpapaluwag ng central bank at mahihinang indikasyon ng sentimyento ay nagpapahiwatig na ang crypto bull cycle ay nasa maagang yugto pa lamang

Ipinahayag ni Julien Bittel, pinuno ng macro research sa Global Macro Investor, na ang bull run ay nananatili pa sa mga unang yugto batay sa komprehensibong mga economic indicator.

Sa isang pagsusuri noong Setyembre 8 na ibinahagi sa X, tinutulan ni Bittel ang malawakang “peak cycle” na pananaw sa crypto markets, hinahamon ang mga late-cycle na naratibo sa pamamagitan ng pagsusuri sa mga tradisyonal na economic marker.

Peak sentiment

Karaniwan, ang mga late-cycle na ekonomiya ay nagpapakita ng matinding manufacturing sentiment na may ISM readings na nasa paligid ng 60, mataas na services sentiment, mataas na kumpiyansa ng mga homebuilder, malakas na kumpiyansa ng mga consumer at manggagawa, bullish na investor sentiment, at tumitinding paglago ng sahod.

Sabi ni Bittel, ang kasalukuyang datos ay nagpapakita ng ibang larawan. Kapag pinagsama-sama ang mga input mula sa ISM, NAHB, NFIB, BLS, AAII, at The Conference Board sa isang composite sentiment measure, ang economic sentiment ng US ay nananatiling “napaka-mahinahon” at malayo sa euphoric late-cycle extremes.

Sinabi niya:

“Hindi ito mukhang isang above-trend late-cycle na ekonomiya. Mas mukha itong isang early-cycle na ekonomiya na sinusubukang bumuo ng momentum.”

Ang polisiya ng central bank ay nagbibigay ng karagdagang suporta para sa tesis na ito. Halos 90% ng mga central bank sa buong mundo ay nagpapababa ng interest rates, na lumilikha ng tinawag ni Bittel na “extraordinary” na mga kondisyon at “isang napakalaking tailwind para sa business cycle” sa hinaharap.

Pinatitibay ng presyo ng langis ang argumento ng early-cycle, na kasalukuyang halos 20% na mas mababa kaysa sa trend at patuloy pang bumababa. Ito ay kumakatawan sa pagluwag ng financial conditions sa halip na paghihigpit na karaniwang kaugnay ng late-cycle dynamics.

Historically, ang presyo ng langis na tumatakbo ng 50% higit sa trend ay nagsenyas ng recession mula pa noong unang bahagi ng 1970s.

Bull cycle sa mga unang yugto

Ipinapakita ng datos mula sa Temporary Help Services ang “early-cycle vibes” na may tumataas na paglago mula sa napakababang antas, na nagpapahiwatig ng economic recovery sa halip na pag-urong.

Ayon kay Bittel, ang mga late-cycle na panahon ay karaniwang may positibong year-on-year growth na bumabagal, na sumasalamin sa isang overheated na ekonomiya na nawawalan ng sigla.

Iniuugnay niya ang tumataas na unemployment sa pagiging lagging indicator ng jobs data, na tinatawag niya itong “isang anim na buwang pagtingin sa rear-view mirror.”

Ang mga negosyo ay unang nagpapataas ng overtime hours at temporary workers bago mag-commit sa mamahaling full-time hires na may mga benepisyo at pensyon.

Inilalarawan din ni Bittel ang kasalukuyang kondisyon bilang “early-cycle” na lumilipat sa “mid-cycle,” at inilalarawan ang pag-usad bilang “Macro Spring” (tumataas ang paglago, bumababa ang inflation), na papunta sa “Macro Summer” (tumataas ang paglago, tumataas ang inflation).

Konklusyon niya, ang macro perspective na ito ay hinahamon ang umiiral na sentiment sa crypto market, na nagsasabing naabot na ng bull cycle ang tuktok nito. Sa halip, tinataya niyang ang kasalukuyang kondisyon ng ekonomiya ay sumusuporta sa patuloy na paglawak at hindi sa pag-urong.

Ang post na Central bank easing and subdued sentiment indicators indicate crypto bull cycle still in early stage ay unang lumabas sa CryptoSlate.