Lo yen debole costringe la Banca del Giappone a intervenire! Ex membro del consiglio: probabile aumento dei tassi a settembre, possibile un altro a gennaio prossimo

Secondo quanto riportato da Intelligent Finance APP, l'ex membro del consiglio della Bank of Japan, Seiji Adachi, ha dichiarato che è molto probabile che la Bank of Japan aumenti i tassi di interesse il mese prossimo, confermando così le aspettative diffuse del mercato, e potrebbe effettuare un ulteriore aumento già a gennaio del prossimo anno. In un'intervista, Seiji Adachi ha osservato che, nonostante siano stati effettuati interventi congiunti tra Stati Uniti e Giappone, lo yen rimane debole e, se la Bank of Japan decidesse di mantenere invariata la politica attuale, potrebbe scatenarsi una nuova ondata di vendita dello yen, aumentando così il rischio che la crescita dei costi di importazione porti a un'accelerazione dell'inflazione. Ha affermato: "La Bank of Japan è sostanzialmente con le spalle al muro. Il mercato ha ormai quasi completamente scontato l'ipotesi di un rialzo dei tassi. Se la Bank of Japan non dovesse aumentare i tassi, lo yen potrebbe indebolirsi nuovamente in modo significativo."

Al momento della pubblicazione, il tasso di cambio yen/dollaro era di 1 dollaro per 159,10 yen, non distante dalla soglia psicologica di 1 dollaro per 160 yen. Nel frattempo, i trader stimano una probabilità di circa l'80% che la Bank of Japan effettui un rialzo nella prossima decisione di politica monetaria prevista per il 18 settembre.

Il Segretario al Tesoro degli Stati Uniti, Bessant, aveva precedentemente sottolineato che dopo un intervento sui cambi sono necessarie azioni di politica monetaria ed ha espresso il desiderio che il governatore della Bank of Japan, Kazuo Ueda, aumenti i tassi d'interesse. Questa dichiarazione di Bessant offre a Kazuo Ueda una "ottima opportunità" per un rialzo, rendendo più difficile per il governo giapponese guidato dal Primo Ministro Sanae Takaichi, favorevole allo stimolo economico, opporsi a una tale mossa.

Seiji Adachi ha dichiarato: "Bessant ha più volte affermato che la Bank of Japan sarà la prossima banca centrale ad agire. In questo contesto, il governo giapponese non può dire alla Banca del Giappone 'fermatevi'." Secondo quanto riportato in precedenza, fonti ben informate riferiscono che il governo guidato dal Primo Ministro Sanae Takaichi sostiene un rialzo dei tassi della Bank of Japan in tempi brevi, con un'alta probabilità che ciò avvenga a settembre o ottobre. Secondo le stesse fonti, le preoccupazioni della banca centrale riguardo al deprezzamento dello yen e all'aumento dei prezzi si allineano con il desiderio del governo di rafforzare l'efficacia a breve termine degli interventi sul cambio yen-dollaro, trovando un accordo sulla necessità di un rialzo imminente.

Inoltre, Seiji Adachi ha affermato che l’inflazione in Giappone rimane sostenuta e che la Bank of Japan probabilmente continuerà ad aumentare i tassi dopo il rialzo previsto a settembre. Ha dichiarato: "La mia sensazione è che la Bank of Japan cercherà di intervenire nuovamente a gennaio del prossimo anno." "Le possibilità che il ciclo di rialzi duri ancora sono in netto aumento, i tassi potrebbero salire ulteriormente fino all’1,25% o addirittura superare l’1,5% - livelli che erano ritenuti fino a poco tempo fa il limite terminale di questo ciclo."

Le valutazioni del mercato dei swap su indici overnight sono sostanzialmente in linea con l’opinione di Seiji Adachi, mostrando che il mercato si aspetta che la Bank of Japan porti i tassi a settembre all’1,25% e poi li aumenti di altri 25 punti base a gennaio del prossimo anno.

Seiji Adachi osserva che queste aspettative riducono la pressione comunicativa sulla Bank of Japan, poiché il mercato ha già iniziato a scontare in anticipo i prossimi cambiamenti di politica. Ha affermato: "Il modo più semplice è lasciare che il mercato inizi a discutere in anticipo dell’aumento dei tassi e, in un certo senso, la Bank of Japan prepara gradualmente la strada." "In questo modo, la banca può evitare di essere troppo criticata. Se l’inflazione fosse chiaramente bassa, verrebbero criticati per questo, ma la situazione attuale è tutt’altro che questa."

Secondo i dati pubblicati dal governo giapponese la scorsa settimana, il tasso di inflazione core del Giappone è accelerato a luglio all’1,8%. Il core dell’inflazione è aumentato per il secondo mese consecutivo, inducendo molti economisti del settore privato a credere che i conflitti in Medio Oriente abbiano iniziato a spingere al rialzo l’inflazione interna giapponese. Il Giappone dipende fortemente dalle importazioni di energia e alimentari. Seiji Adachi prevede che il tasso di inflazione in Giappone possa accelerare fino a superare il livello del 2,5%.

Seiji Adachi osserva che il prossimo rialzo potrebbe anche avvenire a dicembre, anche se ciò potrebbe essere interpretato come “troppo rapido”. Se la BOJ aumentasse i tassi a settembre, un ulteriore rialzo entro la fine dell’anno significherebbe che sarebbe il quarto incremento in dodici mesi.

Applicando semplicemente la regola di Taylor, Seiji Adachi ritiene che il tasso di interesse della Bank of Japan dovrebbe probabilmente raggiungere circa il 2,75%. In questo scenario, entro la fine del prossimo anno, il tasso di politica monetaria della Bank of Japan potrebbe arrivare o superare il 2%, più alto della previsione mediana degli economisti che si attesta sull’1,5%.

Adachi evidenzia una preoccupazione chiave legata alla debolezza della spesa dei consumatori. I dati pubblicati all’inizio di questo mese hanno mostrato che, nonostante alcuni fattori temporanei come una richiesta anticipata di condizionatori d’aria dovuta a modifiche normative, i consumi personali in Giappone sono diminuiti dello 0,1% nel trimestre aprile-giugno rispetto all’anno precedente. Ha sottolineato: "La spesa dei consumatori manca di slancio. Un punto chiave da monitorare è se la Bank of Japan sarà in grado di continuare con un ritmo aggressivo di rialzi dei tassi se la spesa dovesse rimanere debole a causa dell’aumento dell’inflazione e dei tassi."