L'S&P 500 è salito del 16% in due mesi! Deutsche Bank: a parte il rimbalzo post-recessione, questa situazione aveva preannunciato il crollo del 1987

Le azioni statunitensi stanno cercando di continuare ad aggiornare i massimi storici, ma dietro il rally emerge un segnale storico che invita alla cautela. Secondo una ricerca di Deutsche Bank, l'indice S&P 500 è salito di oltre il 16% nei due mesi fino alla fine di maggio, una velocità di crescita estremamente rara dal dopoguerra. Escludendo le fasi di rimbalzo successive a una recessione economica, un simile scenario si è verificato solo nei mesi precedenti il "Black Monday" del 1987.

S&P 500 in rialzo del 16% in due mesi, ritmo di crescita eccezionalmente raro

Martedì il mercato azionario statunitense ha continuato a tentare di segnare nuovi massimi storici. Nonostante le precedenti preoccupazioni per la valutazione dell'intelligenza artificiale e le tensioni geopolitiche legate alla guerra con l'Iran, l'indice S&P 500 ha mostrato un forte rimbalzo, registrando una delle migliori performance bimestrali di sempre.

Secondo Deutsche Bank, nei due mesi fino alla fine di maggio, l’indice S&P 500 è salito complessivamente di oltre il 16%.

Jim Reid, responsabile globale della macro e della ricerca tematica di Deutsche Bank, ha dichiarato nel rapporto di martedì (2 giugno): “Si tratta di un ritmo di crescita davvero storico. Dal dopoguerra, solo altre quattro volte l’S&P 500 ha registrato una crescita così rapida in due mesi.”

Tuttavia, Reid ha anche sottolineato che in tre di questi casi ciò è avvenuto dopo una recessione economica, quando il mercato azionario stava semplicemente rimbalzando dai minimi. Circostanze simili sono emerse dopo lo shock petrolifero degli anni ‘70, la crisi finanziaria del 2008 e la fase di recupero dei mercati seguita all’impatto della pandemia di Covid-19.

L’analogia più inquietante: la vigilia del crollo del 1987

Ciò che preoccupa realmente il mercato è un altro episodio storico.

Reid afferma che, esclusi i rimbalzi post-recessione, l’unica volta dal dopoguerra in cui l’S&P 500 è cresciuto con tale rapidità è stata nei mesi prima del crollo del "Black Monday" del 1987.

Ha detto: “Dal dopoguerra, al di fuori dei rimbalzi successivi a una recessione, l’unica volta che l’S&P 500 è cresciuto così velocemente è stata pochi mesi prima di un enorme crollo di mercato.”

Prima del crollo del 1987, a fine agosto lo S&P 500 era già salito di circa il 39% da inizio anno, suscitando preoccupazioni riguardo a valutazioni troppo elevate. Reid sottolinea che, in quel periodo, la Federal Reserve stava alzando i tassi d’interesse e il mercato temeva ampiamente problemi di disavanzo commerciale e di bilancio, che allora sembravano già significativi secondo gli standard del periodo.

I titoli tecnologici reggono il mercato, mentre la larghezza del mercato continua a ristagnare

Al pomeriggio di martedì, lo S&P 500 dall’inizio dell’anno è salito di oltre l’11%. In particolare, il settore dell’informazione tecnologica, il più grande dell’indice, ha superato il 27% di guadagno, rappresentando la forza trainante principale del rally del mercato.

Bespoke Investment Group, nel suo rapporto, sottolinea che, nonostante l’S&P 500 sia rimbalzato fortemente dal minimo del 30 marzo, “la larghezza del mercato rimane comunque ridotta”.

L’istituto ha affermato: “La maggior parte dei guadagni è arrivata dal settore tecnologico.” Dal 30 marzo a lunedì di questa settimana, il settore tecnologico è balzato di oltre il 45%, superando di gran lunga il rialzo di circa il 19,8% registrato dall’S&P 500 nello stesso periodo.

Bespoke aggiunge che, dal minimo del 30 marzo, tra i 50 migliori titoli dello S&P 500 ben 38 appartengono al settore tecnologico; tra i primi 25, ce ne sono 23 del comparto tech, mentre i primi 13 sono tutti tecnologici.

L’istituto conclude: “Siamo di fronte a un mercato trainato dai titoli tecnologici contro tutti gli altri.”

Il mercato statunitense raggiunge nuovi massimi, ma aumentano segnali di rischio

Rob Anderson, stratega di Ned Davis Research, ha dichiarato martedì sulla piattaforma social X che, negli ultimi due mesi, la percentuale di componenti dello S&P 500 che ha sovraperformato l’indice è scesa al terzo livello più basso dal 1972.

Ciò significa che, sebbene l’indice continui a salire e a segnare nuovi record, il rialzo è principalmente sostenuto da pochi colossi tech e molte altre azioni non ne traggono beneficio allo stesso modo.

Martedì pomeriggio, i tre maggiori indici di Wall Street sono saliti leggermente. Lo S&P 500 e il Dow Jones Industrial Average sono aumentati di circa lo 0,2%, mentre il Nasdaq Composite Index, dominato dai titoli tecnologici, ha guadagnato anch’esso circa lo 0,2%.

Il giorno precedente, tutti e tre gli indici principali avevano chiuso su nuovi massimi storici.

Nel complesso, il mercato continua da un lato a godere del rally trainato dall’intelligenza artificiale e dai big tecnologici, dall’altro, i segnali di crescita troppo rapida, valutazioni elevate e una larghezza del mercato sempre più contenuta stanno alimentando tra gli operatori di Wall Street la cautela nei confronti di possibili rischi di correzione.