GBP: La sterlina guadagna vantaggio grazie al posizionamento – ING
Sterlina supera l'Euro nonostante la forza del Dollaro
Secondo Chris Turner di ING, la Sterlina britannica è riuscita a sovraperformare l'Euro anche mentre il Dollaro USA rimane forte. Il cambio EUR/GBP ha registrato un calo significativo recentemente, che Turner attribuisce a posizioni di mercato eccessivamente estese e a una riduzione delle aspettative di tagli dei tassi di interesse da parte della Bank of England. L’economista per il Regno Unito di ING prevede ora che la prossima riduzione dei tassi della BoE avverrà ad aprile, con un totale di due tagli quest’anno. Questa prospettiva dovrebbe mantenere il tasso EUR/GBP al di sopra di 0,88, anche se lascia la Sterlina vulnerabile nel caso in cui i mercati obbligazionari subiscano nuove pressioni.
Fattori chiave alla base della forza della Sterlina
- Posizionamento di mercato: I gestori di fondi hanno mantenuto consistenti posizioni nette corte sulla Sterlina, mentre detengono posizioni lunghe sull’Euro. Questo squilibrio ha contribuito ai recenti guadagni della Sterlina, specialmente durante il deleveraging diffuso dei mercati avvenuto all’inizio della settimana.
- Aspettative sui tassi di interesse: Anche l’allontanamento delle aspettative di tagli imminenti dei tassi da parte della Bank of England ha sostenuto la Sterlina.
James Smith, economista di ING per il Regno Unito, ha rivisto la sua previsione riguardo al prossimo taglio dei tassi da parte della BoE, aspettandoselo ora ad aprile anziché a marzo. Continua comunque a prevedere due riduzioni del tasso quest’anno, il che dovrebbe mantenere il rapporto EUR/GBP sopra il livello di 0,88.
Rischi futuri per la Sterlina
Nonostante la forza recente, la Sterlina potrebbe dover affrontare delle sfide se i mercati obbligazionari dovessero subire nuove pressioni. Uno scenario possibile coinvolge prezzi dell’energia elevati che potrebbero fermare o invertire l’allentamento monetario, con governi populisti che potrebbero reintrodurre sussidi energetici, con impatti negativi sui mercati obbligazionari. Una situazione simile aveva causato il caos nel mercato dei gilt nel 2022.
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