Per la seconda volta nella storia delle criptovalute, la variazione della capitalizzazione di mercato di USDT su 60 giorni è scesa sotto i 3 miliardi di dollari. La prima volta è accaduta nel 2022, coincidendo anche con il punto più basso di Bitcoin (vicino ai $16.000).
Nel frattempo, il Crypto Fear & Greed Index è sceso a un valore minimo di 5, eguagliando i livelli di paura visti l'ultima volta durante il crollo di FTX.
La contrazione dell’offerta di USDT segnala esaurimento?
Le stablecoin spesso agiscono come l’indicatore di salute del mercato. Di conseguenza, quando l’offerta di USDT cresce, ad esempio, può indicare l’ingresso di nuovo capitale nel mercato.
D’altra parte, forti contrazioni nel mercato possono essere interpretate come comportamenti di riduzione del rischio e vendite forzate. Secondo un’analisi, l’offerta circolante di USDT si è ridotta di 1,5 miliardi di dollari solo a febbraio, segnando il calo mensile più marcato dal novembre 2022.
L’offerta ha raggiunto il picco di circa 187 miliardi di dollari a inizio gennaio 2026, prima di scendere a meno di 184 miliardi a metà febbraio. TradingView ha inoltre rivelato che i portafogli delle whale hanno scaricato fino a 69,9 milioni di dollari in USDT su 22 indirizzi in una settimana, ovvero un aumento delle vendite di 1,6 volte rispetto all’attività precedente.
L’analista on-chain Julio Moreno è stato colui che ha osservato questa tendenza, pubblicando su CryptoQuant che “la variazione della capitalizzazione di mercato sui 60 giorni è scesa sotto i ~$3 miliardi solo in due occasioni. La prima è avvenuta alla fine del 2022, proprio quando Bitcoin stava tracciando il suo minimo di ciclo vicino a $16.000, un momento di massima paura e vendite forzate.”
Prelievi su larga scala come questo potrebbero significare che diverse istituzioni stanno considerando di abbandonare il mercato cripto più ampio. Tuttavia, da una prospettiva storica, uscite di questo tipo di solito avvengono vicino a punti di esaurimento, non durante tendenze ribassiste.
I livelli di paura corrispondono ai prezzi del 2022
Anche l’andamento del prezzo di Bitcoin riflette il cambiamento di sentimento. Dopo essere sceso sotto i $61.000 il 5 febbraio, il token è risalito nella fascia $66.000-$68.000, ma rimane comunque inferiore del 47% rispetto al massimo storico di ottobre 2025 di $126.000.
Il Crypto Fear & Greed Index si trova ora da 22 giorni consecutivi nel lato della paura estrema dello spettro, con valori compresi tra 5 e 13. Questo livello di pessimismo non si vedeva dai tempi in cui il crollo di FTX ha innescato un mercato orso durato mesi nel 2022.
Il CEO di Gemini, Tyler Winklevoss, ha ribadito gli stessi pensieri nei suoi post durante il weekend, affermando che “Il sentimento nel mondo cripto in questo momento è così negativo che in realtà sono piuttosto ottimista.”
Secondo i dati di Glassnode, anche gli acquirenti recenti di Bitcoin hanno subito pesanti perdite all’inizio di questo mese, con perdite scese a circa 1,24 miliardi di dollari al giorno al 6 febbraio. Da allora, la cifra è migliorata a circa 480 milioni di dollari al giorno, suggerendo che le vendite dettate dal panico si sono ridotte ma non si sono ancora del tutto fermate.
Cosa significa davvero questo schema?
Il mercato delle criptovalute di solito si muove in modo diverso rispetto a ciò che la maggior parte si aspetta, e gli analisti fanno riferimento all’esperienza passata in cui i segnali più forti sono arrivati dalle zone di paura più estrema.
I dati storici mostrano anche che la paura estrema è coincisa con il crollo Covid di marzo 2020, che ha segnato uno dei migliori momenti di ingresso per Bitcoin. Movimenti di prezzo dettati da paura estrema si sono verificati anche con la correzione a metà ciclo nel 2021 e il crypto winter del 2022 (innescato da FTX).
Nonostante il recente rallentamento, la capitalizzazione totale di mercato delle stablecoin rimane vicina ai massimi storici di circa 305 miliardi di dollari, suggerendo che il capitale sta probabilmente ruotando all’interno dell’ecosistema più ampio piuttosto che uscire completamente dal mercato.
Sebbene il USDT di Tether sia in contrazione, anche il USDC di Circle sembra crescere costantemente.
Non si può dire con certezza se questi segnali si tradurranno effettivamente in una ripresa immediata dei prezzi. Tuttavia, i dati storici mostrano che Bitcoin di solito entra in forti fasi di recupero quando i deflussi di USDT si stabilizzano dopo un picco di stress di liquidità.
Le variabili chiave saranno se i riscatti di USDT si stabilizzeranno all’inizio di marzo e se il Fear & Greed Index inizierà a uscire dalla zona estrema.
