Previsione dei dati non agricoli! Il tasso di disoccupazione supera la soglia critica del 4,4%, l'economia statunitense cadrà nel baratro?
Huitong News 10 febbraio—— Questa settimana, i dati sull’occupazione non agricola (NFP) di gennaio negli Stati Uniti e l’indice dei prezzi al consumo (CPI) saranno pubblicati contemporaneamente; questi due report fondamentali determineranno direttamente il ritmo dei tagli dei tassi d’interesse da parte della Federal Reserve nel 2026, o persino se ci saranno tagli, diventando il punto di riferimento chiave per il mercato per valutare l’economia statunitense e la politica monetaria.
Lo scorso autunno, l’andamento debole del mercato del lavoro era la principale preoccupazione della Federal Reserve; per contrastare il rischio di aumento della disoccupazione e il forte rallentamento delle assunzioni, la Fed ha abbassato il tasso di riferimento tre volte entro la fine del 2025, cercando di stabilizzare il mercato del lavoro.
Oggi, l’attenzione del mercato si è nuovamente spostata sull’elevata inflazione.
Il Bureau of Labor Statistics (BLS) degli Stati Uniti pubblica ogni anno, nel report sul mercato del lavoro di gennaio (solitamente pubblicato a febbraio), la Revisione Annuale di Benchmark (Annual Benchmark Revision).
Mercato del lavoro: stabilizzazione e divergenze coesistono, supportando la sospensione dei tagli ai tassi
Nell’estate 2025 gli Stati Uniti hanno registrato una contrazione dei posti di lavoro, ma negli ultimi due mesi dell’anno le assunzioni hanno mostrato una ripresa temporanea, con il tasso di disoccupazione che, dopo aver raggiunto il massimo degli ultimi quattro anni, è leggermente sceso a dicembre al 4,4%.
Tuttavia, il mercato è chiaramente diviso sulle prospettive occupazionali: la Federal Reserve ritiene che il mercato del lavoro si sia stabilizzato, ma alcune istituzioni di Wall Street sottolineano che il numero di posti vacanti è drasticamente diminuito e che i fondamentali dell’occupazione stanno ancora peggiorando.
Sulla base della fiducia nel mercato del lavoro, la Federal Reserve ha sospeso i tagli ai tassi a fine gennaio con un voto di 10 a 2, una pausa che non si verificava da quattro riunioni consecutive; la maggior parte dei funzionari, poiché l’inflazione non ha ancora raggiunto il target, non prevede tagli a breve termine.
Andamento dell’inflazione: rallentamento a breve termine ma con rischi al rialzo
Per quanto riguarda l’inflazione, i dati di gennaio dovrebbero mostrare un leggero rallentamento; le istituzioni prevedono un aumento mensile dello 0,3% sia per il CPI generale sia per quello core, con una diminuzione annuale al 2,5%.
Secondo le opinioni più diffuse, l’impatto dei dazi nel 2026 si attenuerà gradualmente, il rallentamento dei costi abitativi e del lavoro spingerà l’inflazione verso l’obiettivo del 2%.
Impatto delle politiche: i dati determinano il ritmo dei tagli ai tassi e la direzione del mercato
Nel mese, i datori di lavoro statunitensi hanno annunciato 108.435 licenziamenti, in aumento del 118% su base annua e del 205% su base mensile, il dato più alto registrato per il periodo da gennaio 2009 e anche il picco mensile dal ottobre 2025;
Riepilogo e analisi tecnica:
L’aspetto più importante da osservare nei dati NFP di questa volta resta il tasso di disoccupazione: secondo la regola di Sahm, quando la media mobile a tre mesi del tasso di disoccupazione USA supera di 0,5 punti percentuali il valore minimo degli ultimi 12 mesi, l’economia entra ufficialmente in recessione; il livello di 0,5 punti sopra il minimo corrisponde al 4,4%. Gli economisti ritengono inoltre che il punto di svolta della curva di Beveridge sia proprio al 4,4%: superare questa soglia significa che il mercato del lavoro non si sta solo raffreddando, ma entrando in recessione. A luglio 2024, il tasso di disoccupazione aveva toccato il 4,3%, provocando il “lunedì nero” sui mercati globali.
Dal punto di vista tecnico, l’indice del dollaro è sceso lunedì,
(Grafico giornaliero dell’indice del dollaro, fonte: Yihuitong)
Alle 15:57 ora di Pechino (UTC+8), l’indice del dollaro è quotato a 96,91.
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