Arriva "l'apocalisse del software", gli investitori comprano durante il ribasso ma restano cauti

　　Autori: Lewis Krauskopf, Suzanne McGee

　　L’“apocalisse del software” di Wall Street si sta intensificando. Ora, gli investitori discutono se sia il momento di tornare a concentrarsi su queste azioni software pesantemente penalizzate.

　　Il settore del software — che comprende alcuni dei principali titoli della recente fase rialzista — ha subito uno shock che riflette la crescente ansia del mercato per il potenziale impatto dirompente dell’intelligenza artificiale. Gli investitori stanno sempre più chiaramente dividendo il settore in due fazioni: “vincitori” e “perdenti”.

　　Questa volatilità coincide con la riduzione dell’esposizione alle azioni tecnologiche da parte degli investitori, a favore di altri settori di mercato che negli ultimi anni sono rimasti indietro; nel frattempo, la stagione degli utili societari entra nella sua fase centrale e gli aggiornamenti trimestrali sui risultati potrebbero scuotere ulteriormente i prezzi degli asset.

　　James St. Aubin, Chief Investment Officer di Ocean Park Asset Management a Santa Monica, California, afferma: “Questa svendita, si potrebbe dire, è iniziata lo scorso trimestre ed è essenzialmente il mercato che inizia a rendersi conto della forza dirompente dell’AI... Potrebbe essere una reazione eccessiva, ma la minaccia è reale e le valutazioni devono adeguarsi.”

　　Giovedì, i prezzi delle azioni di giganti europei dei servizi professionali come LSEG (RELX) sono leggermente rimbalzati, segnalando una parziale attenuazione della svendita. Tuttavia, entrambe le società hanno registrato una perdita di almeno il 9% questa settimana.

　　Trascinate dai crolli di Intuit, ServiceNow, Oracle e altri, l’indice S&P 500 Software & Services (^SP500-4510) è precipitato del 13% nell’ultima settimana, cancellando oltre 800 miliardi di dollari di capitalizzazione. Secondo i dati degli strategist azionari di Evercore ISI, fino a martedì, la performance di questo settore rispetto all’S&P 500 negli ultimi tre mesi è stata la peggiore dal maggio 2002, dopo lo scoppio della bolla dot-com.

　　Questi crolli hanno attivato segnali tecnici che potrebbero indicare almeno un minimo di fase per il settore. Alcuni gestori di fondi hanno iniziato ad acquistare timidamente questi titoli pesantemente penalizzati. Tuttavia, gli investitori restano cauti e non sono pronti a dare il via libera definitivo.

　　Jake Seltz, gestore di portafoglio presso Allspring Global Investments di Minneapolis, afferma: “Questi titoli hanno valore nel lungo periodo e ora sono diventati più attraenti.” Negli ultimi mesi, ha “incrementato leggermente” le sue posizioni in ServiceNow, Monday.com e altri titoli. Seltz afferma di essere in attesa di catalizzatori per aumentare gli acquisti, come ad esempio l’annuncio di ricavi robusti legati all’AI da parte di società software o nuove iniziative di adozione di queste soluzioni da parte dei clienti aziendali.

　　Fuga dalle azioni tech

　　Le preoccupazioni innescate dal lancio del nuovo strumento del modello linguistico Claude di Anthropic hanno provocato la più recente ondata di volatilità; inoltre, i risultati deludenti di giganti come Microsoft hanno aggravato la situazione.

　　Dalla fine di ottobre, quando ha toccato i massimi recenti, l’indice S&P 500 Software è sceso di circa il 25%, mentre nello stesso periodo l’S&P 500 nel suo complesso è rimasto pressoché invariato. Gli operatori di opzioni mostrano scarso interesse a tentare di acquistare ai minimi questi titoli software profondamente penalizzati.

　　Art Hogan, Chief Market Strategist di B Riley Wealth, è categorico: “Questa è l’apocalisse del software.”

　　Il crollo delle azioni software coincide con una rotazione generale dello stile di mercato: i capitali escono dal settore tech per spostarsi verso titoli value e di qualità in settori come beni di consumo essenziali, energia e industria, che durante il rialzo iniziato nell’ottobre 2022 erano stati poco favoriti rispetto al tech.

　　Jim Masturzo, Chief Investment Officer di Research Affiliates, afferma: “Il motivo corretto per vendere queste società sopravvalutate è trovare opportunità in altre aree con valutazioni più ragionevoli e maggior potenziale di crescita, non per il panico di un crollo del settore software e tech.”

　　Cercare valore dopo il crollo

　　Se il settore software rappresenti un’opportunità d’investimento ora è il tema principale del dibattito tra gli investitori. Da inizio anno, Intuit, ServiceNow, Salesforce e altre società hanno registrato i cali più marcati; Microsoft è stata la peggiore tra i “sette giganti tech” quest’anno. Altri titoli crollati questa settimana includono Thomson Reuters, società di tecnologia e contenuti proprietaria del database legale Westlaw e dell’agenzia di stampa Reuters.

　　Walter Todd, Chief Investment Officer di Greenwood Capital, South Carolina, dichiara che il crollo del settore software ha portato a una situazione tecnica di iper-venduto, segnalando un possibile “minimo di fase”. Di recente la sua società ha effettuato piccoli acquisti su ServiceNow e Microsoft.

　　Todd afferma: “Non intendo puntare tutto sul software, ma ritengo effettivamente che il settore stia iniziando a mostrare valore. Non credo sia realistico pensare che le soluzioni AI sostituiranno completamente le infrastrutture software esistenti.”

　　Brad Conger, Chief Investment Officer di Hirtle, Callaghan & Co., afferma di aver iniziato a valutare l’acquisto di titoli come SAP, Adobe, Intuit, tutti fortemente penalizzati nella recente svendita. “Si può dire che potrebbero rimbalzare a breve.”

　　Aggiunge però di non essere ancora pronto ad acquistare ai prezzi attuali, perché “non è chiaro se i prezzi riflettano già i rischi peggiori”.

　　Per alcuni investitori, questo shock ricorda il rapido crollo seguito al lancio del modello AI Deepseek a basso costo dello scorso anno — evento che aveva sollevato dubbi sull’ecosistema finanziario alimentato dall’AI.

　　Rene Reyna, responsabile delle strategie tematiche e prodotti speciali di Invesco, afferma: “La nostra comprensione delle capacità dell’AI sta diventando più chiara, il mercato sta rivalutando e la fiducia nella crescita futura delle vendite del software in un mondo guidato dall’AI sta diminuendo. Il rally era eccessivo? È difficile dirlo ora. Ma i cali spesso portano ad altri cali.”

Editor: Guo Mingyu