Ultimo discorso di Powell: aumentano i rischi di calo dell’occupazione, possibile fine della riduzione del bilancio

Nella notte di mercoledì nell'area dell'Est asiatico, il presidente della Federal Reserve, Jerome Powell, ha tenuto un discorso sulle prospettive economiche degli Stati Uniti e sulla politica monetaria.

Nel suo intervento, Powell ha illustrato in dettaglio il ruolo del bilancio della Federal Reserve e la funzione degli strumenti di politica monetaria durante la pandemia. Ha ripercorso le operazioni politiche adottate durante il periodo pandemico, discusso la situazione economica attuale e le prospettive della politica monetaria, sottolineando l'impegno costante della Federal Reserve nel mantenere la stabilità economica e finanziaria.

Ha sottolineato che, nonostante alcuni dati governativi siano stati pubblicati in ritardo a causa dello shutdown, i dati disponibili indicano che le prospettive per l'occupazione e l'inflazione non sono cambiate molto rispetto a settembre. Ha enfatizzato che, la Federal Reserve continuerà ad adeguare la politica monetaria in base alle prospettive economiche e all'equilibrio dei rischi, piuttosto che seguire un percorso prestabilito.

Powell ha inoltre dichiarato che, la riduzione del bilancio potrebbe concludersi nei prossimi mesi. L'obiettivo della Federal Reserve è garantire che il sistema finanziario disponga di sufficiente liquidità per controllare i tassi d'interesse a breve termine e la volatilità del mercato monetario. Powell ha osservato che le condizioni di liquidità si stanno restringendo, i tassi repo stanno aumentando e in alcune date si sono verificati temporanei stress di liquidità. Ha sottolineato che, dall'esperienza del 2020, in futuro si potrà utilizzare il bilancio in modo più flessibile.

Di seguito una parte del discorso di Powell riguardante le prospettive economiche e la politica monetaria.

Traduzione di estratti dal discorso di Powell

Infine, parlerò brevemente della situazione economica e delle prospettive della politica monetaria. Sebbene, a causa dello shutdown governativo, alcuni dati ufficiali importanti siano stati pubblicati in ritardo, continuiamo a esaminare regolarmente una grande quantità di dati provenienti sia dal settore pubblico che da quello privato, che rimangono disponibili. Allo stesso tempo, manteniamo una rete di contatti a livello nazionale attraverso le varie Federal Reserve regionali, da cui otteniamo preziose informazioni che saranno raccolte nel Beige Book in uscita domani.

Sulla base dei dati attualmente disponibili, si può affermare con equità che, le prospettive per l'occupazione e l'inflazione non sembrano essere cambiate molto rispetto alla nostra riunione di settembre di quattro settimane fa. Tuttavia, i dati pubblicati prima dello shutdown indicano che la dinamica di crescita dell'attività economica potrebbe essere più robusta del previsto.

Ad agosto, il tasso di disoccupazione è rimasto basso, ma la crescita dell'occupazione non agricola ha subito un rallentamento significativo, probabilmente dovuto in parte alla diminuzione dell'immigrazione e alla riduzione del tasso di partecipazione al lavoro, che hanno indebolito la crescita della forza lavoro. In un mercato del lavoro meno dinamico e leggermente più debole, i rischi al ribasso per l'occupazione sembrano essere aumentati. Sebbene i dati ufficiali sull'occupazione di settembre siano stati pubblicati in ritardo, le prove disponibili mostrano che, i livelli di licenziamenti e assunzioni rimangono bassi, la percezione delle opportunità di lavoro da parte dei residenti e la percezione delle difficoltà di assunzione da parte delle imprese continuano a diminuire.

Nel frattempo, ad agosto, il tasso d'inflazione core della spesa per consumi personali (PCE) su base annua è stato del 2,9%, leggermente in aumento rispetto all'inizio dell'anno, principalmente a causa dell'aumento dei prezzi dei beni core che ha superato il raffreddamento continuo dei prezzi dei servizi abitativi. I dati e i sondaggi disponibili mostrano che, l'aumento dei prezzi dei beni riflette principalmente l'impatto delle tariffe, piuttosto che una pressione inflazionistica più ampia. In linea con questo fenomeno, le aspettative d'inflazione a breve termine sono generalmente aumentate quest'anno, mentre la maggior parte degli indicatori delle aspettative d'inflazione a lungo termine rimane in linea con il nostro obiettivo del 2%.

L'aumento dei rischi al ribasso per l'occupazione ha modificato la nostra valutazione dell'equilibrio dei rischi. Pertanto, abbiamo ritenuto appropriato, nella riunione di settembre, compiere ulteriori passi verso una posizione di politica più neutrale. Nell'equilibrare gli obiettivi di occupazione e inflazione, non esiste un percorso privo di rischi per la politica. Questa sfida si riflette anche nelle divergenze delle previsioni economiche dei membri durante la riunione di settembre.

Ribadisco che queste previsioni devono essere intese come una gamma di possibili risultati, la cui probabilità cambia con l'arrivo di nuove informazioni, ed è su questa base che definiamo dinamicamente la politica a ogni riunione. Imposteremo la politica in base all'evoluzione delle prospettive economiche e all'equilibrio dei rischi, piuttosto che seguire un percorso prestabilito.