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BlockBeats News, 15 juin – La banque d’investissement de Wall Street Bernstein a indiqué dans un rapport récent que les entreprises d’équipements pour semi-conducteurs commencent à montrer des signes de hausse de prix, et que les actions liées devraient regagner l’attention des investisseurs. Au cours des derniers mois, le marché s’est davantage concentré sur les valeurs technologiques de type commodité, alors que des attentes de hausse de prix sont apparues dans des domaines tels que les mémoires, les puces analogiques, les wafers et les substrats de packaging. En revanche, les titres d’équipement, bien qu’ils bénéficient d’un cycle d’expansion de production à long terme, manquaient jusqu’à présent d’un catalyseur évident sur les prix. Cependant, Bernstein estime que les hausses de prix dans le secteur des commodités technologiques finiront par se traduire par une augmentation des dépenses d’investissement, et que les fabricants d’équipements disposent eux aussi d’une marge pour relever leurs prix. Les fabricants d’équipements japonais sont au cœur de cette évolution. Le rapport souligne que des entreprises telles que Tokyo Electron et Screen fixent principalement leurs prix en yen, et que, ces trois dernières années, le yen a nettement perdu de la valeur face au dollar, leur offrant une base pour réajuster leurs tarifs. Plus important encore, l’attitude des fabricants évolue. Auparavant, les entreprises d’équipement étaient prudentes sur les hausses de prix, mais elles commencent désormais à prendre en compte la livraison accélérée, les coûts des matériaux, les coûts de la main-d’œuvre et la valeur supplémentaire apportée par les nouveaux modèles dans leur politique tarifaire. Tokyo Electron espère porter sa marge brute à plus de 50% grâce à une tarification plus aggressive et rapprocher sa marge opérationnelle de 35%. Screen met également en œuvre une augmentation de prix en deux étapes : d’abord, discuter avec les clients d’ajustements de prix liés à l’inflation, puis chercher un prix de vente plus élevé autour des nouveaux produits et des fonctionnalités supplémentaires. Bernstein pense que Kokusai pourrait également suivre cette tendance. Cette logique de hausse des prix profite particulièrement aux entreprises japonaises d’équipement pour le front-end. En comparaison, des sociétés comme DISCO, Lasertec et Advantest ont déjà largement augmenté leur marge bénéficiaire, et leurs monnaies de tarification sont plus variées, de sorte que l’impact supplémentaire d’une nouvelle hausse des prix pourrait être plus modéré. Les leaders européens de l’équipement bénéficient également de l’amélioration de leur gamme de produits. Le rapport mentionne que la nouvelle génération de machines EUV d’ASML pourrait entraîner une importante hausse de prix, et que le fabricant avancé d’équipements de packaging Besi profitera aussi de l’évolution de sa structure produit. Dans l’environnement actuel de forte tension sur l’offre, les fabricants d’équipements haut de gamme peuvent non seulement majorer les prix des nouveaux produits, mais aussi appliquer une prime pour une livraison plus rapide. Globalement, Bernstein estime que la logique d’investissement pour les actions d’équipementiers de semi-conducteurs évolue : elle ne repose plus seulement sur l’expansion de production des clients, mais aussi sur l’amélioration des prix et des marges. Avec les hausses de prix dans les mémoires et les wafers qui initiant une nouvelle vague de dépenses d’investissement, les fournisseurs d’équipement pourraient aussi commencer à récolter les fruits de ce cycle. Pour le marché, des entreprises comme Tokyo Electron, Screen, Kokusai et ASML seront des cibles clés à surveiller pour vérifier si cette vague de changements tarifaires se concrétise.

Selon Foresight News, d'après Eric Balchunas, analyste principal des ETF chez Bloomberg, l’ETF sur les revenus Bitcoin de BlackRock iShares (BITA) a été officiellement approuvé par la SEC vendredi dernier et devrait être coté en bourse ce jeudi (avec une marge d’erreur d’un jour environ). Balchunas indique que le BITA est un important produit successeur de l’IBIT, qui est l’ETF ayant enregistré la croissance la plus rapide de l’histoire, même à l’échelle actuelle.

BlockBeats rapporte que le 15 juin, JPMorgan a indiqué dans son dernier rapport de recherche que, avec la croissance continue de la demande pour les serveurs AI, les serveurs standards et l'électronique automobile, le marché des MLCC devrait connaître une contraction significative de l'offre et de la demande dans les prochaines années, pouvant même entrer en situation de pénurie entre 2027 et 2028. Les MLCC sont des composants fondamentaux largement utilisés dans les appareils électroniques, auparavant principalement liés aux cycles des smartphones, des PC et des produits électroniques grand public. Mais cette fois-ci, les moteurs de la demande évoluent. JPMorgan estime que les serveurs, en particulier les serveurs AI, deviennent la source d'accroissement la plus importante du secteur. Par rapport aux produits électroniques grand public traditionnels, les serveurs AI nécessitent une plus grande stabilité d'alimentation et des exigences techniques plus élevées, ce qui se traduit par une demande accrue en MLCC de grande capacité et de haute performance. Le rapport prévoit que le chiffre d'affaires mondial de l'industrie des MLCC connaîtra une croissance rapide entre 2025 et 2028, principalement grâce à la hausse des prix des produits et à l'amélioration de la structure de la demande. JPMorgan s'attend à ce que l'industrie passe d'un excédent d'environ 10 % en 2025 à une pénurie de 5 % en 2027, laquelle pourrait s'élargir à 6 % en 2028. Les contraintes sur le plan de l'offre constituent un facteur clé dans cette analyse. Bien que les fabricants continuent d’accroître leurs capacités de production, les MLCC haut de gamme ne peuvent pas être simplement mesurés par les capacités traditionnelles. Les produits destinés aux serveurs AI et à l’industrie automobile sont de plus grande taille et présentent des exigences techniques plus élevées, avec un taux de rendement de production inférieur. JPMorgan souligne que le taux d'assemblage des MLCC utilisés pour les serveurs AI pourrait être seulement une fraction de celui des produits standards, signifiant que la croissance nominale de la capacité ne débouche pas forcément sur une augmentation rapide de l’offre effective. L’électronique automobile constitue également un autre soutien stable. Avec le développement des véhicules électriques, des hybrides et l’augmentation des fonctionnalités intelligentes, la quantité de MLCC par véhicule ne cesse d’augmenter. Le rapport prévoit qu'en 2030, les applications à forte croissance telles que l'automobile, les serveurs et les robots humanoïdes représenteront plus d’un tiers de la demande globale de MLCC. Sur le plan des investissements, JPMorgan reste globalement optimiste à l’égard des principaux fabricants asiatiques de MLCC, privilégiant toutefois les entreprises japonaises et taïwanaises plutôt que coréennes. Les raisons invoquées sont que Murata, Taiyo Yuden, TDK, ainsi que Yageo à Taïwan, présentent une valorisation et une élasticité potentielle des bénéfices plus attractives. En comparaison, Samsung Electro-Mechanics bénéficie également de la bonne tendance sectorielle, mais son cours de bourse a déjà beaucoup progressé, réduisant ainsi son avantage en matière de valorisation. Cependant, le rapport avertit également que le marché a déjà anticipé une partie des attentes optimistes. Les actions liées aux MLCC ont fortement progressé depuis le début de l'année, et la poursuite de la tendance dépendra de la capacité de la demande pour les serveurs AI à continuer de dépasser les prévisions, des limites potentielles à l'expansion des fabricants, et de la hausse durable des prix des produits haut de gamme. Pour les investisseurs, l’évolution des prix du secteur, des stocks et les déclarations des fabricants sur les rendements de capacité seront les principaux indicateurs pour juger la vigueur de ce cycle.