Der Goldpreisrückgang ist eine Einstiegsgelegenheit, Institutionen sind langfristig optimistisch und bevorzugen Minenaktien.
Huitong News, 1. Juli—— Die jüngste kurzfristige Korrektur des Goldpreises hat eine abwartende Stimmung an den Märkten ausgelöst. Valata Capital Advisors ist jedoch der Ansicht, dass der langfristige Bullenmarkt für Gold weiterhin intakt ist. Globale hohe Verschuldung, anhaltende geldpolitische Lockerung und geopolitische Fragmentierung stützen weiterhin den Goldpreis. Das Institut weist darauf hin, dass der Markt sowohl die Wahrscheinlichkeit eines Politikwechsels der Federal Reserve als auch den Werterhalt von Gold unterschätzt. Gegenwärtig sind die Bewertungen von Goldminenaktien niedrig, der Cashflow ist stabil und das Preis-Leistungs-Verhältnis außergewöhnlich – sie sind physischem Gold überlegen. Besonders optimistisch ist man gegenüber hochwertigen kanadischen Minenunternehmen, wobei eine anhaltende Branchenkonsolidierung und Bewertungsaufholungen erwartet werden.
In letzter Zeit hat der internationale Goldpreis eine temporäre Korrektur erfahren, was zu einer zunehmenden Zurückhaltung auf dem Markt geführt hat. Erfahrene Vermögensverwaltungsinstitute vertreten jedoch die gegenteilige Meinung und setzen auf Gegenpositionen.
Das Kernteam von Valata Capital Advisors erklärte,
Dauerhaft lockere Geldpolitik bildet das zentrale Fundament des Gold-Bullenmarktes
Brad Dunkley, Mitbegründer und Chief Investment Officer von Valata Capital Advisors, sagte, dass der langfristige Aufwärtstrend beim Goldpreis weiterhin stabil bleibe. Der wichtigste Treiber seien nicht kurzfristige Inflationsschwankungen, sondern die globale, systematische Abwertung der Fiatwährungen. Die weltweite Verschuldung befindet sich auf einem historischen Höchststand – die Entscheidungsträger weltweit können keine tiefgreifenden Rezessionen oder langanhaltende Abschwünge mehr zulassen und begegnen dem Schuldendruck kontinuierlich mit überhitzender Wirtschaft und hoher Liquiditätsbereitstellung.
Dunkley führt aus, dass das hohe Schuldenniveau den Zinserhöhungsspielraum einschränkt. Die meisten Länder verlassen sich auf negative Realzinsen, um das Wirtschaftswachstum zu stützen und das Schuldenrisiko zu mindern. Dieses dauerhaft finanzielle Repressionsumfeld schwächt langfristig die Kaufkraft von Fiatwährungen und bietet Gold einen nachhaltigen Aufwärtstrend. Zudem wird die Dauerhaftigkeit der restriktiven Politik der Federal Reserve überschätzt; sobald die Finanzmärkte unter Druck geraten, wird die Fed rasch wieder auf eine lockere Geldpolitik umschwenken. Es wird kein dauerhaft restriktives Umfeld geben.
Geopolitische Fragmentierung stärkt kontinuierlich den sicheren Hafen Gold
Neben der Geldpolitik fungiert die anhaltende Fragmentierung der globalen geopolitischen Lage und das zurückgehende gegenseitige Vertrauen zwischen den Nationen als ein wichtiger struktureller Stützpfeiler für die Goldnachfrage.
In den letzten Jahren haben Notenbanken weltweit massiv Goldreserven aufgebaut, um ihre Währungsreserven zu optimieren und geopolitische Unsicherheiten abzufedern. Damit wurde die fundamentale Unterstützung für Gold weiter verstärkt. Über einen langen Zeitraum betrachtet, hat Gold seine Schutzfunktion gegenüber Währungsabwertung unter Beweis gestellt: Von 35 US-Dollar pro Unze in den 1970ern stieg es auf mittlerweile 5600 US-Dollar pro Unze.
Goldminenaktien massiv unterbewertet mit erheblichem Missverhältnis zwischen Gewinn und Bewertung
Im Vergleich zur direkten Anlage in physisches Gold schätzt das Institut den Investitionswert von Goldminenaktien höher ein.
Dunkley betont, dass die aktuelle Marktpreisbewertung für Goldminen ein langfristiges Goldpreisniveau impliziert, das deutlich unter dem aktuellen liegt. Dies spiegelt eine vorsichtige Markteinschätzung für die langfristige Preisentwicklung wider und eröffnet erheblichen Bewertungsaufholbedarf. Selbst wenn der Goldpreis in dieser Runde zurückgeht, halten führende Goldproduzenten weiterhin einen starken Cashflow und eine gesunde Bilanz – die Geschäftsqualität ist exzellent.
Der stellvertretende Portfolio-Manager von Valata Capital Advisors, Grant McAdam, ergänzt, dass Goldminenunternehmen mit einer stabil hohen Free-Cashflow-Rendite im gesamten Aktienmarkt einen seltenen Vorteil haben. Aufgrund des langanhaltenden Bullenmarktes an den Leitbörsen ist das Engagement institutioneller Anleger im Goldsektor gering - Zuflüsse erfolgen in der Regel erst bei Schwäche am Aktienmarkt. Dieses Muster ähnelt stark dem Rohstoff-Bullenmarkt der 1970er Jahre.
Fokus auf hochwertige ausländische Titel, klare Konsolidierungstrends in der Branche
Im Hinblick auf die konkrete Anlagestrategie empfiehlt das Institut vor allem kanadische Goldunternehmen. McAdam erklärt, dass Kanada durch seine stabile Rechts- und Geschäftsumgebung zusätzliche geopolitische und regulatorische Risiken vermeiden kann. Auch wenn die Genehmigungsprozesse für neue Bergbauprojekte dort länger dauern, bleiben die Vermögenswerte von Minen weltweit wettbewerbsfähig.
Der Kernbestand des Portfolios umfasst Qualitätsunternehmen wie Artemis Gold, Alamos Gold und IAMGOLD. Zudem erwartet man eine anhaltende Branchenintegration, bei der Marktführer durch Übernahmen Reserven auffüllen und Kapazitäten ausweiten.
Fazit
Insgesamt ist die aktuelle Korrektur des Goldpreises kein Trendwechsel, sondern vielmehr ein Fenster für langfristige Positionierungen. Die drei wichtigsten Grundannahmen – Ausweitung der Geldmenge, hohe Verschuldung, geopolitische Fragmentierung – sind unverändert. Das Fundament für einen Bullenmarkt bei Gold bestehen weiterhin.
Tageschart Spotgold, Quelle: Yihuizhong
Ost-8-Zone, 1. Juli, 10:12 Uhr (UTC+8) Spotgold notiert bei 3972,15 US-Dollar/Unze
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