Castle Securities попереджає: зворотний викуп держоблігацій Міністерством фінансів США створює "фінансові обмеження", і тиск може бути перенесений на курс валют та інфляцію.

Міністерство фінансів США розширило операції з викупу облігацій, що було визначено провідними маркет-мейкерами з Уолл-стріт як "фінансове стримування", і вони застерегли, що цей крок може викликати непередбачувані ланцюгові ефекти.

Згідно з повідомленням CNBC у понеділок, Бессент може також використати грошові залишки Міністерства фінансів у Федеральній резервній системі, тобто Загальний рахунок Міністерства фінансів (TGA), щоб забезпечити фінансування викупу і таким чином розширити обсяг операцій.

Citadel Securities у звіті для клієнтів зазначила, що спроба Міністерства фінансів знизити довгострокову вартість запозичень через викуп облігацій не усуває основні економічні чинники, що штовхають до зростання прибутковості, а лише переносить тиск із ринку облігацій на валютний ринок, послаблюючи долар і підвищуючи інфляцію.

Ринок уже показав перші сигнали, що підтверджують цю думку—30-річні держоблігації США за добу після оголошення про викуп втратили все зростання, долар ослаб, золото продовжує зростати.

Керівник напрямку фіксованого доходу по Європі, Близькому Сходу та Африці в Citadel Securities Ношад Шах у звіті висловився прямо:

Ширше кажучи, це маргінально складає фінансове стримування. Запобігання падінню цін на американські державні облігації внаслідок розпродажу не усуває цих тисків, а лише переносить їх в інші сфери.

Шах зазначає, що наразі і фіскальна, і монетарна політика залишаються м’якими. На тлі ринку праці, близького до повної зайнятості, та високих інвестицій в штучний інтелект, політика продовжує стимулювати економіку.

За таких умов, примусове зниження довгострокової прибутковості американських держоблігацій може призвести до ослаблення долара зі зворотнім ефектом—пом'якшення фінансових умов підсилює попит і підвищує ціни на імпорт, що додатково посилює інфляційний тиск і спричиняє порочне коло.

На думку Шаха, сигнал з ринку облігацій однозначний: фіскальна або монетарна політика мають стати жорсткішими. Ефективний шлях реагування—це не повторні ринкові втручання, а прийняття складніших рішень у фіскальній політиці, тоді як центральний банк має зберігати випереджальний підхід і діяти до зростання інфляції, за потреби навіть піднімаючи ставку.