Попередній огляд фінансового звіту Citi Micron: цикл зростання цін на AI-пам’ять стане основною темою конференції з результатами

За повідомленням BlockBeats, 23 червня Micron Technology оголосить квартальні фінансові результати за період до травня. JPMorgan очікує, що увага інвесторів буде зосереджена не лише на тому, чи перевищать виручка та прибуток очікування в цьому кварталі, а й на тому, як керівництво опише перспективи попиту та пропозиції на DRAM, NAND і HBM.

У звіті JPMorgan зберігає рейтинг «купувати» щодо Micron і підвищує цільову ціну акцій з 840 доларів США до 1200 доларів США. Банк вважає, що з початку року ціни на пам'ять перевищили очікування, що суттєво підвищує прибутковість Micron на найближчі два роки. JPMorgan прогнозує, що прибуток Micron на акцію у 2026 фінансовому році складе 60,73 долара США, а у 2027 фінансовому році зросте до 114,73 долара США.

Основне питання цього попереднього огляду фінансової звітності – чи збережеться цикл зростання цін на пам’ять. JPMorgan очікує, що середня ціна на DRAM у 2026 році зросте на 200%, а на NAND – на 186%. Згідно зі звітом, спотова ціна DRAM з початку року вже зросла на 52%, на 22% з початку квітня і приблизно на 21% перевищує ціни за контрактом, що означає, що контрактні ціни можуть і надалі підвищуватися.

Попит на AI-сервери залишається основною темою фінансової звітності Micron. JPMorgan очікує, що попит на дата-центри, прискорене зростання token і обмежена пропозиція призведуть до дефіциту постачання DRAM у світі близько 5% у 2026 році. Банк також вважає, що ціни на HBM у наступному році мають потенціал для подальшого зростання і це є ключовим чинником, що підтримує прогнози прибутковості Micron у 2027 році.

Отже, JPMorgan очікує, що інвестори під час дзвінка щодо фінансової звітності зосередяться на трьох ключових питаннях: по-перше, як керівництво оцінює поточні перспективи попиту і пропозиції DRAM та NAND у 2026 і 2027 роках; по-друге, чи зможуть довгострокові угоди щодо постачання підвищити передбачуваність майбутньої виручки та прибутку; по-третє, чи можливо зберегти поточний високий рівень валового прибутку. На даний момент JPMorgan прогнозує, що валова маржа Micron у 2026 та 2027 фінансових роках досягне відповідно 76,9% і 82,9%.

Базовий сценарій JPMorgan відповідає цільовій ціні у 1200 доларів США за акцію; в оптимістичному випадку, якщо ціни на DRAM і продуктовий мікс і надалі покращуватимуться, якщо якість HBM перевищить очікування й у 2027 році обсяг постачання буде обмеженим — вартість акцій може зрости до 1400 доларів США. У песимістичному сценарії, якщо ціни на DRAM впадуть більше, ніж очікувалося, або якщо капітальні витрати в галузі значно зростуть і це призведе до надлишку пропозиції, акції можуть впасти до 400 доларів США.

Інакше кажучи, основний момент цього фінансового звіту полягає не лише в тому, чи зможе Micron показати сильні квартальні результати, а в тому, чи зможе компанія переконати ринок, що попит на пам'ять, зумовлений AI, вже достатній, щоб зменшити циклічні коливання галузі. Для акцій, які вже суттєво зросли, теза керівництва щодо довгострокових контрактів, постачання HBM і стабільності цін може бути важливішою, ніж самі квартальні результати.