Emprego não agrícola de setembro em destaque: poderá o mercado de trabalho prolongar a recuperação de agosto?

O Gabinete de Estatísticas do Trabalho dos EUA (BLS) publicará o relatório sobre o emprego não agrícola (NFP) de setembro na sexta-feira, 2 de outubro. Os mercados estarão atentos a indicadores fundamentais, incluindo o crescimento do emprego não agrícola, a taxa de desemprego, a taxa de participação na população ativa e a remuneração média por hora. A publicação dos dados está programada para as às 14h30 (horário de Lisboa).

Enquanto um dos relatórios económicos mensais mais acompanhados nos mercados financeiros mundiais, o relatório NFP não só reflete a situação do mercado de trabalho dos EUA, como também influencia diretamente as expectativas quanto à futura política de taxas de juro da Reserva Federal. Poderá igualmente provocar uma volatilidade significativa a curto prazo no ouro, no dólar norte-americano e nos principais índices de ações dos EUA.

Dados do emprego melhoraram em agosto e os mercados aguardam confirmação em setembro

Os EUA criaram 162,000 postos de trabalho não agrícolas em agosto, superando significativamente as expectativas do mercado, enquanto a taxa de desemprego permaneceu nos 4.1%. No que respeita aos salários, a remuneração média por hora aumentou 0.3% em termos mensais e 3.1% em termos homólogos, sugerindo que, embora o mercado de trabalho já não seja tão robusto como anteriormente, continua relativamente resiliente.

Além disso, os números do emprego de junho e julho foram revistos em alta num total de 55,000 postos de trabalho, atenuando ainda mais as preocupações de que o mercado de trabalho estivesse a arrefecer demasiado depressa. Por outras palavras, os dados do mercado de trabalho que inicialmente pareciam fracos poderão não ter sido tão desfavoráveis após as revisões posteriores.

Por conseguinte, o relatório NFP de setembro será crucial para determinar se a recuperação do emprego em agosto foi apenas uma oscilação de curto prazo ou o início de uma retoma mais abrangente do mercado de trabalho dos EUA.

Três sinais fundamentais a que o mercado estará atento

1. Crescimento do emprego não agrícola

O crescimento do emprego é frequentemente o primeiro indicador a que o mercado reage. Se a criação de postos de trabalho em setembro continuar a superar as expectativas, tal indicará que a procura por novas contratações continua sustentada e que o crescimento económico dos EUA poderá manter-se resiliente. Em contrapartida, se os dados ficarem significativamente aquém das expectativas, os mercados poderão reavaliar os riscos de abrandamento da atividade económica e de deterioração das condições de emprego.

2. Possível aumento da taxa de desemprego

A taxa de desemprego é um indicador importante para avaliar se o mercado de trabalho está a sofrer uma deterioração substancial. Se permanecer baixa ou diminuir, tal favorecerá, em geral, o dólar norte-americano e o sentimento de risco relativamente às ações dos EUA. No entanto, se a taxa de desemprego aumentar inesperadamente, poderão intensificar-se as preocupações com um abrandamento económico.

3. Crescimento da remuneração média por hora

Os dados salariais estão estreitamente ligados às perspetivas de inflação. Se a remuneração média por hora aumentar mais rapidamente do que o esperado, tal poderá indicar que as pressões salariais continuam elevadas, levando os mercados a reduzir as expectativas de uma transição para uma política monetária mais acomodatícia. Se o crescimento salarial abrandar, poderá ser interpretado como um sinal de diminuição das pressões inflacionistas.

Como poderão os dados NFP afetar o ouro e os índices de ações?

Após a publicação do relatório NFP, os mercados normalmente não se concentram apenas num único indicador. Em vez disso, avaliam em conjunto o crescimento do emprego, o desemprego e o crescimento salarial para obterem uma perspetiva mais abrangente do mercado de trabalho.

Se tanto o crescimento do emprego como o dos salários superarem as expectativas, os mercados poderão concluir que a economia dos EUA continua resiliente. Neste cenário, o dólar norte-americano e as yields dos títulos do Tesouro poderão fortalecer-se. Os preços do ouro poderão ficar sob pressão a curto prazo, enquanto o desempenho dos índices de ações dos EUA dependerá da forma como os mercados interpretarem as implicações para a política de taxas de juro. Uma economia robusta favorece as expectativas de resultados empresariais, mas o aumento das expectativas de que as taxas de juro permanecerão elevadas poderá penalizar as ações tecnológicas e outros setores com valorizações elevadas.

Em contrapartida, se o crescimento do emprego ficar significativamente aquém das expectativas, a taxa de desemprego aumentar e o crescimento salarial abrandar, os mercados poderão incorporar um risco acrescido de desaceleração económica. O dólar norte-americano poderá enfraquecer, enquanto o ouro poderá beneficiar da procura por ativos de refúgio e da alteração das expectativas relativas às taxas de juro. Os índices de ações poderão registar uma maior volatilidade a curto prazo devido às preocupações económicas. Contudo, se os mercados considerarem que os dados fracos poderão conduzir a perspetivas de política monetária mais acomodatícia, uma liquidação poderá eventualmente ser seguida de uma recuperação.

Atenção à volatilidade elevada após a publicação

Quando o relatório NFP é publicado, o XAUUSD, o índice do dólar norte-americano e os principais índices de ações dos EUA registam frequentemente movimentos rápidos dos preços. Além de verificarem se os principais indicadores superam ou ficam aquém das expectativas, os traders deverão acompanhar as revisões dos dados anteriores, os valores salariais e se a taxa de desemprego apresenta um sinal coerente.

Num contexto de elevada volatilidade, é importante definir cuidadosamente os níveis de stop-loss e gerir com prudência a alavancagem e a dimensão das posições. Evite perseguir movimentos de preços com base apenas num único indicador ou na reação inicial do mercado. O primeiro movimento após a publicação do relatório NFP poderá não representar a direção final do mercado nesse dia, uma vez que os mercados reavaliam frequentemente os ativos depois de assimilarem o relatório completo e as respetivas implicações para a política da Reserva Federal.

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