O ouro estabiliza perto de mínimos de sete semanas após queda de quase 4%: expectativas de subidas das taxas, rendimentos do Tesouro e preços do petróleo exercem tripla pressão

O XAUUSD está a consolidar perto de um mínimo de sete semanas, após ter caído quase 4% na sessão anterior.

O ouro spot procurou brevemente suporte acima do nível dos 4100 $, enquanto o foco do mercado se afastava da procura por ativos de refúgio seguro devido a fatores geopolíticos e se voltava para uma narrativa macroeconómica: preços do petróleo mais elevados → inflação em alta → política mais restritiva da Fed ou novas subidas das taxas.

O ouro está atualmente a ser negociado em torno de 4130 $ por onça, mas a recuperação continua limitada. Se os rendimentos dos títulos do Tesouro dos EUA e o dólar dos EUA permanecerem elevados, o ouro poderá enfrentar mais pressão descendente no curto prazo.

Perspetivas macroeconómicas: procura por ativos de refúgio seguro não compensa a pressão das taxas elevadas

Normalmente, o ouro beneficia do aumento da incerteza geopolítica. No entanto, as atuais tensões no Médio Oriente e o persistente impasse no estreito de Ormuz provocaram uma reação diferente no mercado.

As preocupações com perturbações no fornecimento de energia têm mantido os preços do petróleo elevados, aumentando ainda mais as expectativas de inflação. Preços do petróleo mais elevados não são automaticamente bullish para o ouro. O fator determinante é a forma como os Mercados interpretam a possível resposta da Reserva Federal em matéria de política monetária:

Preços do petróleo mais elevados → maior pressão inflacionista → adiamento dos cortes das taxas ou novas subidas pela Fed → rendimentos do Tesouro mais elevados → pressão sobre o ouro

Os Mercados estão a incorporar cada vez mais a possibilidade de um novo aperto monetário pela Reserva Federal, enquanto o rendimento dos títulos do Tesouro dos EUA a 10 anos subiu para níveis próximos de um máximo de 19 anos. Uma vez que o ouro é um ativo sem rendimento, os rendimentos mais elevados aumentam o custo de oportunidade de deter ouro, incentivando os fluxos de capital para o dólar dos EUA e para ativos de rendimento fixo.

Entretanto, o índice do dólar dos EUA mantém-se próximo de níveis elevados, exercendo pressão adicional sobre os preços do ouro denominados em dólares.

Desempenho mensal do ouro continua fraco, com o preço a entrar numa zona de suporte crucial

O ouro acumula uma queda de aproximadamente 7% desde o início deste mês. Anteriormente, aproximou-se de um máximo perto dos 4510 $, mas recuou acentuadamente quando as expectativas para a política da Fed se tornaram mais restritivas e os rendimentos do Tesouro subiram.

O movimento descendente diário de quase 4% indica uma vaga significativa de liquidação de posições long, vendas acionadas por stop loss e encerramento de posições alavancadas. Embora o ouro tenha estabilizado temporariamente perto de um mínimo de sete semanas, qualquer recuperação deverá ser encarada como uma correção técnica, e não como uma reversão da tendência, a menos que o preço consiga recuperar rapidamente níveis de resistência importantes.

Destaques desta semana: PCE e emprego não agrícola determinarão a direção no curto prazo

Os Mercados estarão atentos à divulgação de indicadores económicos importantes dos EUA, sobretudo:

• Índice de preço PCE: o indicador de inflação preferido da Reserva Federal.

• Dados do emprego ADP e das ofertas de emprego: indicadores essenciais para avaliar se o mercado de trabalho está a arrefecer.

• Emprego não agrícola (NFP): um importante catalisador para a reavaliação das expectativas quanto à trajetória futura das taxas de juro.

Se tanto a inflação PCE como os dados do emprego permanecerem fortes, é provável que os Mercados reforcem a narrativa de taxas de juro "mais elevadas durante mais tempo", o que seria desfavorável para o ouro. Por outro lado, se os dados da inflação e do mercado de trabalho enfraquecerem, o ouro poderá ter margem para uma recuperação mais sustentada.

Conclusão

Embora o ouro esteja a ser negociado perto de um mínimo de sete semanas e possa estar prestes a registar uma recuperação técnica, o contexto macroeconómico geral continua desfavorável:

• Aumento das expectativas de subidas das taxas pela Fed e taxas de juro mais elevadas

• Rendimentos dos títulos do Tesouro dos EUA a 10 anos mantêm-se perto de níveis elevados

• Fortalecimento do dólar dos EUA

• Preços do petróleo mais elevados aumentam a pressão inflacionista

• Custos de oportunidade mais elevados associados à detenção de ouro sem rendimento

Por isso, os traders devem acompanhar atentamente a direção do rompimento em torno do suporte nos 4,100 $ e da resistência nos 4150 $. O ouro poderá continuar altamente volátil antes da divulgação de indicadores económicos importantes, pelo que os traders devem evitar perseguir o preço perto de níveis técnicos importantes.

Perspetiva geral: bearish no curto prazo. A menos que o ouro consiga recuperar e manter-se na zona dos 4200 $, qualquer recuperação deverá ser inicialmente encarada como um movimento corretivo, e não como uma reversão da tendência.

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