XAUUSD: ouro cai 4% – estará o suporte dos 4100 $ prestes a ceder?

O ouro registou a pior queda diária dos últimos meses: recuou quase 4%, atingindo um mínimo de 7 semanas nos 4113 $. A queda não resultou do abrandamento do risco geopolítico. Resultou precisamente do contrário: a subida acentuada do petróleo devido ao impasse no Estreito de Ormuz reacendeu os receios de inflação, apenas 2 semanas depois de a Fed ter retomado as subidas das taxas, para o intervalo de 3.75% a 4%.

A lógica do mercado inverteu-se. A tradicional procura por ouro enquanto ativo de refúgio está a ser suplantada por uma pressão tripla: rendimentos das obrigações do Tesouro em alta, fortalecimento do dólar e inflação impulsionada pelo petróleo, que mantém viva a tendência da Fed para subir as taxas.

📊 A pressão tripla: por que razão o ouro está a cair

A cadeia é simples, mas implacável:

Petróleo sobe → Inflação sobe → Fed hawkish → Rendimentos sobem → Ouro desce

O Brent recuperou para perto dos 106 $ depois de o presidente Trump ter rejeitado a mais recente proposta do Irão para reabrir o Estreito de Ormuz. Esta única decisão geopolítica prejudicou mais o ouro do que qualquer padrão gráfico: reforça diretamente a determinação da Fed em combater a inflação.

Cenário 2 – Recuperação dos 4150 $ (invalidação bullish): se o ouro superar e se mantiver acima dos 4,150 $, com os rendimentos a recuar e o dólar a enfraquecer, a pressão descendente de curto prazo diminuirá. Próximo foco: 4200 $. No entanto, enquanto as expectativas de novas subidas das taxas pela Fed não arrefecerem, o potencial de valorização continuará limitado.

O ouro caiu cerca de 7% este mês, passando de um máximo de setembro próximo dos 4511 $ para os níveis atuais, em torno dos 4141 $. A queda diária de 4% indica uma desalavancagem forçada: foram acionados stop loss de posições long e liquidadas posições alavancadas. Não se trata de um pullback moderado, mas de uma liquidação massiva de posições.

⚠️ Níveis importantes a acompanhar

Resistências acima:

• 4,150 $ – Zona de oferta imediata. É aqui que o preço está atualmente a consolidar: o primeiro teste para perceber se os compradores entram ou se os vendedores reforçam posições.

• 4,200 $ – Resistência psicológica num valor redondo. A recuperação deste nível seria o primeiro sinal de que a liquidação massiva terminou.

• 4300 $ – O nível que melhoraria significativamente a estrutura técnica. Abaixo deste valor, mantém-se a configuração baixista.

Suportes abaixo:

• 4,100 $ – O limite decisivo. Uma rutura clara abrirá caminho para perdas mais profundas.

• 4000 $ – A próxima zona de procura caso os 4,100 $ cedam. Um movimento até este nível assinalaria uma mudança total de tendência, e não apenas uma correção.

🎯 3 cenários antes do PCE e dos NFP

Cenário 1 – Limitado aos 4,150 $ (caso Base): o ouro recupera até à zona dos 4,150 $, mas não consegue manter esse nível. Se os rendimentos permanecerem acima de 5.2% e o dólar continuar firme, o preço voltará a testar os 4,100 $. Uma rutura abaixo desse nível abrirá caminho para os 4,000 $. Este é o cenário mais alinhado com as atuais condições macroeconómicas.

Cenário 2 – Recuperação dos 4,150 $ (invalidação bullish): se o ouro superar e se mantiver acima dos 4,150 $, com os rendimentos a recuar e o dólar a enfraquecer, a pressão descendente de curto prazo diminuirá. Próximo foco: 4,200 $. No entanto, enquanto as expectativas de novas subidas das taxas pela Fed não arrefecerem, o potencial de valorização continuará limitado.

Cenário 3 – Rutura dos 4,100 $ (aceleração baixista): PCE forte + NFP forte = o mercado passa a antecipar mais subidas das taxas. O ouro rompe os 4,100 $, desencadeia uma nova vaga de vendas por stop loss e prolonga a queda em direção aos 4,000 $. Neste cenário, a liquidação massiva transforma-se numa tendência.

📋 Catalisadores desta semana

• Quarta-feira – PCE: o indicador de inflação preferido da Fed. Um valor elevado = maior probabilidade de novas subidas das taxas.

• Quinta-feira – ADP + PIB do 2.º trimestre: avaliação do estado do mercado de trabalho.

• Sexta-feira – NFP: o indicador que levou diretamente o mercado a reavaliar as expectativas relativas às taxas no mês passado. Outro valor forte poderá ser o catalisador que rompe os 4,100 $.

A minha leitura: o ouro está a registar uma recuperação técnica dentro de uma configuração macroeconómica baixista. A estabilização no mínimo de 7 semanas é uma pausa, não um suporte: a menos que recupere os 4,200 $, com confirmação dos rendimentos e do dólar. Antes do PCE e dos NFP, acompanho os 4,100 $ como o ponto de decisão. Se este nível se mantiver, haverá volatilidade lateral até aos 4,150 $. Se ceder, a próxima fase descendente terá um caminho livre até aos 4,000 $.

Uma nuance importante: o mais recente aumento da probabilidade de subida das taxas foi impulsionado pelo petróleo, ou seja, por uma mudança de posicionamento geopolítico, e não por dados confirmados do CPI ou do emprego. Isto significa que a pressão macroeconómica poderá inverter-se tão rapidamente como surgiu, caso o petróleo recue ou o FOMC do final de outubro desiluda os hawkish. Acompanhe o Brent e o rendimento a 10 anos como indicadores em tempo real da continuidade desta pressão.

Evite perseguir o preço em níveis importantes antes da divulgação de dados relevantes. Aguarde que os valores confirmem a direção.

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