Nadchodzi test dla wyników finansowych Nvidia, kluczowy „punkt odniesienia” dla rynku

Temat specjalny: Skupienie na raportach finansowych spółek amerykańskich za IV kwartał 2025 roku

　　Na początku 2026 roku notowania akcji technologicznych rozpoczęły się niekorzystnie, ponieważ rynek obawia się przełomowego wpływu sztucznej inteligencji, a kapitał przepływa do sektorów, które wcześniej radziły sobie słabiej. Jednak bez wsparcia tego sektora o dużej wadze, trudno o znaczące wzrosty indeksów.

　　Nvidia (NVDA) opublikuje raport kwartalny w środę, co będzie kolejnym testem dla akcji technologicznych. Rynek gorąco dyskutuje: czy wyprzedaż związana z AI nie jest już przesadzona? Kiedy akcje pod presją odbiją? Ten gigant półprzewodnikowy, będący największą pod względem wartości rynkowej firmą na świecie, jest barometrem branży AI, a jego wyniki i prognozy będą miały szeroki wpływ na cały sektor.

　　"AI będzie nadal przekształcać świat, ale nie uważam, że to koniec świata." – powiedział Ken Polcari, partner i główny strateg rynkowy w Slatestone Wealth z Florydy. "Podobnie jak każda rewolucja przemysłowa, ten proces wiąże się z niepokojem, ale po jego przezwyciężeniu pojawią się nowe możliwości."

　　Od początku roku sektor technologiczny S&P 500 spadł o 3,5%, co jest najgorszym otwarciem od 2022 roku – wówczas Fed rozpoczął podwyżki stóp procentowych, a giełdy powszechnie spadały.

　　Wewnątrz sektora widać wyraźną polaryzację: akcje spółek programistycznych zostały mocno przecenione, ponieważ rynek obawia się, że nowa generacja narzędzi AI poważnie zagrozi ich modelowi biznesowemu.

　　Od początku 2026 roku indeks S&P 500 Software & Services spadł aż o 23%, co jest najgorszym początkiem roku w historii. Wśród największych spadkowiczów znajduje się Intuit, którego raport finansowy poznamy w czwartek – spadek o ok. 46% w tym roku; Salesforce, którego raport pojawi się w środę – spadek o 30% od początku roku.

　　Niemniej jednak inwestorzy dostrzegli pewne oznaki nadziei. Chociaż akcje software’owe ucierpiały po raporcie podkreślającym ryzyka AI, to we wtorek, po ogłoszeniu przez Anthropic nowych narzędzi we współpracy z wieloma partnerami, sektor ten lekko odbił.

　　Dwa inne podsektory technologiczne – półprzewodniki i sprzęt – wzrosły od początku roku odpowiednio o 7% i ponad 4%.

　　Różnica w wynikach pomiędzy akcjami półprzewodnikowymi a software’owymi osiągnęła już skrajny poziom.

　　Nvidia jest jednocześnie największą spółką wśród „Wspaniałej Siódemki” (Magnificent Seven), do której należą także Alphabet, Apple, Tesla i inni.

　　Od początku obecnej hossy w październiku 2022 roku te akcje długo prowadziły rynek, a inwestorzy masowo je kupowali dzięki ich wysokiej rentowności i przewadze konkurencyjnej.

　　"Raport finansowy Nvidii jest kluczowy, ponieważ jest ona głównym węzłem tej Siódemki" – powiedział Chuck Carlson, prezes Horizon Investment Services z Indiany.

　　Jednak w 2026 roku cała „Wspaniała Siódemka” radzi sobie słabo. Nvidia pozostaje najlepszym z nich, ze wzrostem ponad 3%. Wśród pozostałych członków, Amazon spadł o ok. 10%, Microsoft prawie o 20%. Według danych S&P Dow Jones, do piątku Microsoft był największą pojedynczą spółką obciążającą wyniki S&P 500 w tym roku.

　　Poza obawami o branżę software’ową, kurs Microsoftu podlega jeszcze jednej presji: rynek obawia się, że ogromne wydatki na infrastrukturę AI nie przyniosą wystarczających zwrotów. Amazon, Alphabet i Meta Platforms również mierzą się z podobnymi obawami dotyczącymi nakładów inwestycyjnych.

　　Gdy akcje technologiczne znalazły się w trudnej sytuacji, kapitał płynie do innych sektorów, które przez całą hossę pozostawały w tyle.

　　Od szczytu akcji technologicznych pod koniec października ubiegłego roku, sektor ten spadł o ok. 10%. W tym samym czasie surowce i energia wzrosły o ponad 20%, a przemysł i dobra konsumpcyjne o ponad 10%.

　　Dzięki wsparciu tych sektorów, mimo słabych wyników akcji technologicznych, indeks S&P 500 pozostaje od końca października zasadniczo na tym samym poziomie.

　　Nawet jeśli w tym roku zwrot z akcji technologicznych jest słaby, sektor ten pozostaje trzonem głównych indeksów. Na przykład sektor technologiczny stanowi 33% wagi S&P 500; drugi pod względem udziałów jest sektor finansowy z wagą zaledwie 12,4%.

　　Oznacza to, że nawet jeśli inne sektory radzą sobie świetnie, bez wsparcia spółek technologicznych indeks bazowy nadal trudno będzie znacznie podnieść.

Redaktor odpowiedzialny: Guo Mingyu