Bitcoin [BTC] wszedł w jedną z najbardziej niedźwiedzich faz w ostatnich miesiącach, ponieważ płynność nadal odpływa z rynku.
Około 1,163 biliona dolarów zostało wymazane z kapitalizacji rynkowej Bitcoin od październikowego szczytu na poziomie 2,515 biliona dolarów, a nastroje pozostają znacząco przygnębione.
Analiza rynku pokazuje, że inwestorzy instytucjonalni w dużej mierze odsunęli się na bok, pozostawiając uczestnikom detalicznym ciężar obecnego popytu.
Inwestorzy pozostają pod wodą
Inwestorzy instytucjonalni – szczególnie uczestnicy z USA – od początku roku wykazują wyraźny brak zainteresowania Bitcoin.
Coinbase Premium Index, który działa jako wskaźnik popytu instytucjonalnego z USA, przez większość 2026 roku pozostaje na ujemnym poziomie.
Ten trend potwierdza, że w porównaniu do rynków globalnych inwestorzy z USA raczej rozpraszają niż akumulują. Obecnie premia wynosi -0,04.
Źródło: CryptoQuant
Indeks mierzy różnicę cenową między Bitcoin na Coinbase i Binance, największej na świecie giełdzie kryptowalut pod względem wolumenu obrotu.
Ujemny odczyt sygnalizuje słabszy popyt ze strony inwestorów z USA w porównaniu do rynków zagranicznych.
Amerykańskie spotowe fundusze ETF na Bitcoin dają wyraźniejszy obraz tej presji sprzedażowej w dolarach.
Dane NetFlow pokazują, że w ciągu ostatnich dwóch miesięcy z tych funduszy wypłynęło około 2,81 miliarda dolarów w Bitcoin. Z tej kwoty 1,60 miliarda dolarów odpłynęło w styczniu, natomiast 1,21 miliarda dolarów wypłynęło dotychczas w lutym.
Detaliści mogą się przygotowywać
Analiza aktywności na Binance ujawnia wzorzec, który sugeruje potencjał stabilizacji, choć nie eliminuje trwającej presji sprzedażowej.
Binance Buying Power Index śledzi względną siłę napływów stablecoinów w porównaniu do odpływów Bitcoin na platformie. W ciągu ostatnich 90 dni wskaźnik ten gwałtownie spadł do historycznego minimum -0,07.
Poziom ten jest godny uwagi, ponieważ ostatni raz, gdy indeks osiągnął -0,07, miało to miejsce w lipcu 2024 roku, gdy Bitcoin był handlowany w okolicach 63 000 dolarów. Obecnie Bitcoin również znajduje się na podobnym poziomie cenowym.
Źródło: CryptoQuant
Kiedy indeks osiągnął ten poziom w połowie 2024 roku, cena konsolidowała się przez około trzy miesiące, po czym gwałtownie wzrosła w październiku, ostatecznie osiągając szczyty w pobliżu 106 000 dolarów.
Biorąc pod uwagę głęboką płynność Binance i silny udział detalistów, odpowiedzialność za utrzymanie popytu może teraz w dużej mierze spoczywać na mniejszych inwestorach.
Jednakże, choć obecne warunki przypominają częściowo sytuację z 2024 roku, historia pokazuje również, że możliwe są głębsze spadki.
Zarówno w 2022, jak i 2023 roku 90-dniowy Buying Power Index spadł do ekstremalnie niskich poziomów, ciągnąc ceny w dół zanim rozpoczęło się znaczące odbicie.
Na tym etapie mierzenie siły i konsekwencji udziału detalistów może okazać się kluczowe dla określenia kolejnego kierunku ruchu.
Co dzieje się na szerszym rynku
Rynek spot często oferuje najjaśniejszy obraz aktywności pomiędzy giełdami, szczególnie ponieważ odzwierciedla przepływy detaliczne.
Dane o netflow na rynku spot od CoinGlass wskazują, że ostatnia aktywność lekko przechyliła się w stronę netto zakupów, choć ich skala pozostaje niewielka.
Netto zakupy spotowe w ciągu ostatnich trzech dni wyniosły zaledwie 305 milionów dolarów – to jeden z najsłabszych odczytów popytu w ostatnich miesiącach. Sugeruje to, że choć kupujący pozostają aktywni, ich przekonanie oraz skala zaangażowania kapitałowego są ograniczone.
Zmiana średniego dziennego popytu z około 100 milionów dolarów na bliżej 300 milionów dolarów znacząco wzmocniłaby perspektywy odbicia.
Dopóki nie nastąpi taki wzrost popytu na rynku spot, kurs Bitcoin prawdopodobnie pozostanie delikatny i wysoce wrażliwy na dalsze odpływy instytucjonalne.
Podsumowanie końcowe
- Inwestorzy instytucjonalni opuścili rynek, powodując odpływy kapitału rzędu 2,81 miliarda dolarów w ciągu dwóch miesięcy.
- Detaliści pozostają kluczowym źródłem nadziei, jednak średni dzienny popyt spotowy w ciągu ostatnich trzech dni spadł do około 100 milionów dolarów.
