Niemcy właśnie zaprzepaściły kolejną szansę, by wyciągnąć się z dołka.
W piątek nowe dane gospodarcze z Destatis pokazały rosnącą inflację, gwałtowny wzrost bezrobocia i brak oznak ożywienia, podczas gdy kraj przygotowuje się na pełne skutki najnowszych restrykcji handlowych Donalda Trumpa.
Wskaźnik inflacji wzrósł w sierpniu do 2,1%, przebijając prognozy, które zakładały 2%. To wyraźny wzrost w porównaniu z lipcem, kiedy inflacja wyniosła 1,8% i była niższa od oczekiwań.
Jednak inflacja bazowa, czyli wskaźnik bez energii i żywności, nie drgnęła. Pozostała na poziomie 2,7%, tak jak w poprzednim miesiącu. Oznacza to, że presja buduje się w każdej części gospodarki, nie tylko przez ceny żywności czy paliw.
To nie był jedyny niepokojący sygnał. Liczba bezrobotnych gwałtownie wzrosła. W zeszłym miesiącu w Niemczech oficjalnie bez pracy było 3,025 miliona osób. To podniosło stopę bezrobocia do 6,4%, co jest wyraźnym znakiem, że rynek pracy słabnie z dnia na dzień.
Amerykańskie cła dokręcają śrubę eksportowi
Spowolnienie w Niemczech jest również pogłębiane przez politykę globalną. Lipcowa umowa handlowa między UE a USA wprowadziła nowe 15% cło na szeroką gamę europejskich produktów eksportowanych do USA.
To, co zaskoczyło przedsiębiorców, to świeża aktualizacja z początku tego miesiąca: te cła obejmą teraz kluczowe sektory, takie jak farmaceutyka, które wcześniej były wyłączone. Nagła decyzja zaniepokoiła niemieckich eksporterów, z których wielu już działa na bardzo niskich marżach.
Największe pytanie brzmi: kto za to zapłaci? W USA ceny mają wzrosnąć. Ale w Niemczech i całej strefie euro to nie jest jasne. Niektóre firmy mogą obniżyć ceny, by pozbyć się nadwyżek towarów, które nie sprzedają się w Ameryce.
Inne mogą podnieść ceny w Europie, by zrekompensować straty poniesione w USA. Tak czy inaczej, uderzenie najmocniej odczuwalne jest w kraju.
Moment nie mógłby być gorszy. PKB Niemiec wzrósł o 0,3% w pierwszym kwartale. Potem spadł o 0,3% w drugim. To nie jest wzrost, to stagnacja. Kraj od miesięcy balansuje na krawędzi recesji, a najnowsze dane pokazują, że sytuacja się nie poprawia.
Carsten Brzeski, globalny szef makroekonomii w ING, napisał w notatce, że „pozostaje zobaczyć, jak europejskie i amerykańskie firmy zareagują na amerykańskie cła.”
Ostrzegł, że inflacja w Niemczech może powstrzymać ECB przed obniżką stóp procentowych w przyszłym miesiącu. „Tematem krajowym będzie schłodzenie niemieckiego rynku pracy, co powinno zmniejszyć presję płacową, a w konsekwencji presję inflacyjną,” dodał Carsten.
ECB wstrzymuje się z decyzjami, a prognozy konsumenckie pozostają powyżej celu
Europejski Bank Centralny znalazł się w trudnej sytuacji. W lipcu utrzymał stopy procentowe na poziomie 2% i nie oczekuje się zmian podczas kolejnego posiedzenia 11 września.
Dzieje się tak mimo rosnących sygnałów, że Niemcy i inne gospodarki strefy euro są mocno dotknięte skutkami handlu i słabym popytem.
Konsumenci w strefie euro również nie spodziewają się szybkiej ulgi. Najnowsze badanie oczekiwań konsumenckich ECB, opublikowane również w piątek, pokazało, że ludzie nadal uważają, że inflacja utrzyma się powyżej celu ECB.
W perspektywie najbliższych 12 miesięcy mediana prognoz pozostała na poziomie 2,6%, tak jak w czerwcu. Nawet za trzy lata oczekiwania wzrosły do 2,5% z 2,4%. A za pięć lat? Nadal utknęły na poziomie 2,1%, niezmiennie od ośmiu miesięcy.
To pozostawia ECB bez jasnej drogi działania. Chce sprowadzić inflację do 2%, co oficjalnie jest celem „w nieokreślonym średnim terminie”, uznawanym za około trzy lata. Ale obecnie, przy utrzymującej się inflacji i narastających napięciach handlowych, ten cel wydaje się bardziej pobożnym życzeniem niż realnym planem.
Na razie Chory Człowiek Europy nie zmierza ku ożywieniu – leży twarzą do ziemi, a nikt nie zatrzymuje się, by pomóc.
