Boom AI firmy Nvidia napędzany przez gigantów chmury, osłabiony przez restrykcje Chin

Nvidia Corp. (NVDA.O) odnotowała 56% wzrost przychodów rok do roku w drugim kwartale 2025 roku, napędzany silnym popytem na jej chipy sztucznej inteligencji (AI) ze strony dostawców usług chmurowych, którzy rozbudowują infrastrukturę do obsługi technologii generatywnej AI [2]. Firma prognozowała przychody za trzeci kwartał na poziomie 54 miliardów dolarów, z możliwym odchyleniem o 2%, co przekracza średnią prognozę Wall Street wynoszącą 53,14 miliarda dolarów [2]. Prognoza ta została przedstawiona pomimo braku jakichkolwiek dostaw chipów H20 do Chin; firma poinformowała, że w drugim kwartale nie odnotowano sprzedaży H20 klientom z Chin [2].

Przychody Nvidia z segmentu centrów danych osiągnęły 41 miliardów dolarów w drugim kwartale, z czego około połowa pochodziła od dużych dostawców usług chmurowych [2]. Firma znacząco skorzystała na boomie AI, a największe firmy technologiczne, takie jak Meta Platforms (META.O) i Microsoft (MSFT.O), inwestują ogromne środki w infrastrukturę AI, kierując znaczną część swoich wydatków na chipy Nvidia [2]. Ten popyt był głównym czynnikiem napędzającym wzrost indeksu S&P 500 w ciągu ostatnich dwóch lat, ponieważ Wall Street angażowała się w handel akcjami AI w stylu „picks-and-shovels” [2].

Pomimo silnych wyników finansowych, Nvidia znalazła się w ogniu wojny handlowej między Stanami Zjednoczonymi a Chinami. W bezprecedensowej umowie z prezydentem USA Donaldem Trumpem, Nvidia zgodziła się przekazywać rządowi 15% części swoich przychodów z Chin w zamian za zniesienie ograniczeń, które ograniczały sprzedaż jej chipów H20 do tego kraju [2]. Jednak Pekin ostrzegł krajowe firmy przed importem tych chipów z powodu obaw o bezpieczeństwo, co doprowadziło do wstrzymania produkcji chipów H20 przez Nvidia [2].

Napięcia geopolityczne wpłynęły na działalność Nvidia w Chinach, która w zeszłym roku stanowiła 13% jej przychodów. W drugim kwartale wielu analityków nie uwzględniało żadnych przychodów ze sprzedaży H20 w Chinach, ponieważ zgoda USA została wydana późno w kwartale, a sprzeciw Chin komplikował kalkulacje prognoz [3]. W maju Nvidia oszacowała, że ograniczenia zmniejszą sprzedaż w kwartale lipcowym o 8 miliardów dolarów, co doprowadziło do obciążenia w wysokości 4,5 miliarda dolarów w poprzednim trzymiesięcznym okresie [3].

Analitycy sugerują, że Nvidia może ponieść stratę od 5 do 15 punktów procentowych marży brutto na chipach przeznaczonych do Chin w wyniku federalnej umowy [3]. Skorygowana marża brutto firmy ma spaść o prawie 4 punkty procentowe do 72,1% w drugim kwartale i skurczyć się o prawie dwa punkty do 73,2% w kwartale październikowym [3]. Tymczasem lokalne chińskie firmy półprzewodnikowe, takie jak Cambricon, zyskują na popularności jako alternatywa dla Nvidia. Cambricon odnotował rekordowe zyski w pierwszej połowie roku, a przychody wzrosły o ponad 4000% rok do roku do 2,88 miliarda juanów chińskich (402,7 miliona dolarów), a zysk netto osiągnął rekordowy poziom 1,04 miliarda juanów [4].

Wyniki finansowe i pozycja rynkowa Nvidia przyciągają znaczną uwagę inwestorów, zwłaszcza gdy firma zmaga się z wyzwaniami geopolitycznymi i utrzymuje pozycję lidera na rynku chipów AI. Analitycy, tacy jak James Schneider z Goldman Sachs, powtórzyli rekomendację „Kupuj” dla Nvidia, wskazując na jej przewagę produktową, zdywersyfikowaną bazę klientów oraz atrakcyjną wycenę w stosunku do perspektyw wzrostu [1]. W miarę jak firma przygotowuje się do ogłoszenia wyników za trzeci kwartał, rynek uważnie obserwuje, jak poradzi sobie z ewoluującą dynamiką handlową i czy będzie w stanie utrzymać obecny trend wzrostowy.

Source: