Ang paboritong inflation indicator ng Federal Reserve ay mas mababa kaysa inaasahan, hindi na inaaasahan ng Goldman Sachs ang pagtaas ng interes sa Oktubre

Ang PCE inflation ng Estados Unidos para noong Agosto ay mas mababa kaysa sa inaasahan, na nagbabago ng pananaw ng Wall Street hinggil sa susunod na petsa ng pagtaas ng interest rate ng Federal Reserve.

Inilipat ng Goldman Sachs noong Miyerkules ang inaasahang ikalawang pagtaas ng interest rate ng Federal Reserve mula Oktubre patungong Disyembre, kasabay ng posibilidad na hindi na magdagdag pa ng interest rate hikes ang Fed.

Itinuro ni Nick Timiraos ng "Bagong Federal Reserve Correspondent" na ang nakaraang PPI at CPI data ay nagpakita ng pagbuti ng inflation ngunit hindi ito nagpatuloy, at ang PCE ay halos hindi nagbago sa trend na ito. Ang market price indicators bago at pagkatapos ng pag-adjust ng statistical methods ay nananatili sa paligid ng 3%, kaya ang inflation ay hindi pa rin umaabot sa target na 2%.

Ayon sa punong North America economist ng Capital Economics, ang pressure sa core price ay mas mahina kaysa sa dati nilang inaasahan, na sumusuporta sa paniniwalang dapat mag-pause ang Fed sa pagpataas ng interest rate sa Oktubre. Sa kabilang banda, ayon sa senior economist ng BMO, ang porsyento ng PCE price components na may taunang pagtaas na higit sa 3% ay bumagsak mula 54% patungong 51%, na mas mataas pa rin sa normal na antas at hindi pa sapat upang sabihin na may makabuluhang pagbuti sa inflation trend.

Sa aspeto ng market pricing. Ipinapakita ng Chicago Mercantile Exchange FedWatch Tool na ang kasalukuyang merkado ay umaasang may 39% na posibilidad ng pagtaas ng interest rate sa Oktubre, mas mababa kaysa sa humigit-kumulang 45% bago lumabas ang PCE data. Ang posibilidad ng rate hike sa Disyembre ay umabot sa 90%.

Sa bonds market, ang 2-taong yield ng US Treasuries ay bumaba mula 4.887% patungong 4.864% nang ilabas ang PCE, nagpapakita na nabawasan ang taya ng mga investor sa short-term rate hike ng Fed, ngunit agad itong bumalik at nabawi ang pagbaba. Ang 10-taong yield ay patuloy na tumaas.

Samantala, patuloy pa ring nagpapakita ng lakas ang economic data ng Estados Unidos. Ang GDP growth rate noong ikalawang quarter ay malaki ang itinaas mula sa dating 1.5% patungong 2.2%, at tumaas ng 0.9% ang consumer spending noong Agosto. Ibig sabihin, kahit nabawasan ng PCE ang urgency para magtaas ng rate ngayong Oktubre, hindi pa rin ito sapat para tuluyang baguhin ang sitwasyon ng Fed ukol sa inflation at economic growth.

Goldman Sachs: Mababa ang tsansa ng rate hike sa Oktubre, ikalawang pagtaas ililipat sa Disyembre

Batay sa inflation indicators na inilathala noong Miyerkules at sa pahayag ni New York Fed President John Williams noong Martes, inayos ng mga ekonomista ng Goldman Sachs ang kanilang forecast sa policy ng Fed, inaasahan na ang ikalawang pagtaas ng interest rate ay magaganap sa Disyembre sa halip na Oktubre.

Sa ulat na pinangunahan ni Jan Hatzius, isinulat ng ekonomista ng Goldman Sachs na ang personal income at spending data noong Agosto ay nagpapakitang mas mababa sa inaasahan ang pagtaas ng core inflation; ang core PCE price index buwan-buwan ay lumago ng 0.25%, at taon-taon ay tumaas ng 3.01%, “malayong mas mababa sa inaasahan.”

Inaasahan ng Goldman Sachs na ang core PCE price index sa ika-apat na quarter ay tataas ng 3% year-on-year, “malayo sa median forecast ng Federal Open Market Committee (FOMC) participants na 3.4%.” Sabi sa ulat:

“Pinagsama ang pahayag kahapon ni New York Fed President John Williams, ngayon ay pinaniniwalaan naming mababa ang posibilidad ng rate hike sa Oktubre; inilipat namin sa Disyembre ang aming forecast para sa ikalawang rate hike, at mataas ang posibilidad na tuluyan ng hindi magtaas ng interest rate ang FOMC.”

Timiraos: Walang malinaw na pagbabago sa trend ng inflation ang PCE

Ipinunto ni Timiraos na ang pangunahing impormasyon ng PCE report na ito ay hindi nito binago nang malaki ang kasalukuyang nakitang trend ng inflation sa merkado.

Para sa kanya, maganda ang inilabas na inflation data noong Hunyo at Hulyo, ngunit alam na ito ng merkado noon pa. Noong Agosto, nakita na hindi nagpatuloy ang ganoong improvement, at ito ay nahuli na rin ng merkado matapos mailabas ang PPI at CPI data.

Idinagdag ni Timiraos na ang kasalukuyang market price indicators, bago at pagkatapos ng statistical method adjustment, ay umaabot pa rin sa humigit-kumulang 3%. Bagama’t hindi mukhang masama ang 12-month inflation reading, simula pa noong Abril 2025, hindi na nagkakaroon ng karagdagang progreso ang inflation patungo sa target na 2%.

Ibang pananaw ng mga analyst ng Wall Street

Ang punong North America economist ng Capital Economics na si Stephen Brown ay medyo dovish sa pagtaya sa PCE. Sabi ni Brown:

“Ang pressure sa core prices ay bahagyang mas mahina kaysa sa nakaraan naming kinatatakutan, na nagbibigay suporta sa aming pananaw na magpa-pause ang Fed sa rate hike sa Oktubre.”

Idinagdag niya na matapos i-adjust ng BEA ang statistical method sa PCE, ang history ng core inflation ay na-revise pababa, na-bawas ng humigit-kumulang 0.3 percentage point mula sa core inflation; at ang pagbababa sa Hunyo at Hulyo ay nagdala sa annualized growth ng core inflation sa nakaraang tatlong buwan sa 2%.

Gayunpaman, mas maingat ang naging pananaw ni BMO senior economist Sal Guatieri, na naniniwalang walang makabuluhang pagbuti sa underlying trend ng inflation. Sinabi niya:

“Ang share ng PCE price components na may annualized growth na higit sa 3% ay nabawasan, mula 54% patungong 51%, pero ang level na ito ay malayo pa rin sa normal, halos hindi masasabi na naayos na ang underlying trend ng inflation.”

Dagdag pa ni Guatieri, ito ay magpapatibay pa sa paniniwala ng Fed na kailangang magpatuloy ng policy tightening para mapabalik sa target ang inflation.

Sa aspeto ng market pricing, ipinapakita ng CME FedWatch Tool na ang posibilidad ng rate hike ngayong Oktubre ay nasa 39%, mas mababa kaysa sa 45% bago mailabas ang PCE data. Ang posibilidad sa Disyembre ay nasa 90%.

Malaking pag-angat ng GDP, nananatiling matibay ang consumer spending

Ayon sa kasabay na inilabas na economic data noong Miyerkules, ang GDP growth rate ng Estados Unidos para sa ikalawang quarter ay itinaas sa annualized rate na 2.2%, higit na mas mataas kaysa dating 1.5%.

Parehong mas mataas sa dati ang consumer spending at investment, ang dalawang pangunahing bahagi. Ang key indicator ng endogenous growth—actual private domestic purchasers’ final sales—ay tumaas din sa 4.6%.

Ipina-kita ng pagtaas sa investment category ang epekto ng pagtatayo ng artificial intelligence infrastructure sa economic growth, samantalang ang pagtaas sa valuation ng consumer spending ay nagpapahiwatig na nananatiling maayos ang financial position ng mga mamamayan sa suporta ng malakas na labor market at stock market.

Noong Agosto, ang buwanang consumer spending ay tumaas ng 0.9%, dahil sa epekto ng tumataas na presyo ng langis na nagpalaki sa gastos sa gasolinahan; ang income growth ay bahagyang bumaba mula 0.3% patungong 0.2%. Ang overall PCE price index ay tumaas ng 3.4% year-on-year, kapareho ng nakaraang buwan, habang buwanang pagtaas ay bumilis sa 0.3%.

Ang artikulong ito ay muling isinulat mula sa “Wall Street Insights”, may akda: Yang Chen; Inedit ni: Chen Siyu mula sa Wisdom Finance.