Ang pinakamahal na modelo ng Tesla (TSLA.US) ay paparating na? Roadster ay malapit nang ilunsad, ngunit ang merkado ng mga opsyon ay “walang pakialam”

Nabatid ng APP ng Pinansyal na Kaalaman, na ang presyo ng mga sasakyan ng Tesla(TSLA.US) ay palaging mataas, at ang Roadster na ilalabas ng kumpanya sa Oktubre 1, kung ang $50,000 na paunang deposito ay gagawing batayan, malamang na ito ang pinakamahal na modelo nito hanggang ngayon. Gayunpaman, ang presyo ng mga opsyon ng Tesla ay hindi naman gaanong mahal: ang isang buwang implied volatility ay nasa humigit-kumulang ika-36% na percentile. Kahit malapit na ang mga katalista tulad ng paglabas ng Roadster, at ang Oktubre ay karaniwang buwan kung kailan mas mataas ang volatility kaysa sa average, ang numerong ito ay nananatiling mas mababa kaysa sa pangkaraniwan.

Ipinetsa ang Roadster sa Oktubre 1: $50,000 na deposito muna, usapin sa delivery hindi pa malinaw

Noong simula ng Setyembre, hindi kinilala ng mga analista ang paglulunsad ng Cybercab, lalo na't binigyang diin ng mga analista ng Wells Fargo na ang serbisyong awtomatikong taxi na ito ay humaharap sa mga “problema sa implementasyon”. Ngunit unti-unti nang nakabawi ang presyo ng stock ng Tesla. Ngayon, habang muling binuksan ang order ng Roadster at ang isang buwang premium ng opsyon ay malapit sa pinakamababang banda, ipinapakita ng maraming indikasyon na maaaring mahigitan ng stock na ito ang antas bago inilunsad ang Cybercab, ngunit kung hindi muling matutugunan ng paglabas ng Roadster ang inaasahan ng mga mamumuhunan, may nakaambang panganib.

Ang Roadster na sports car ay opisyal na ipakikilala sa Oktubre 1 sa SpaceX test base sa McGregor, Texas. Hindi madali ang proseso ng reservation: kailangan munang magbayad ng $5,000 refundable na deposito gamit ang credit card, at sa loob ng sampung araw magdeposito pa ng $45,000 wire transfer, at matatapos lang ang reservation kapag natanggap na ang bayad. Bukas na rin ang reservation sa Canada at Tsina. Ayon kay Tesla, iaanunsyo sa event na ito ang presyo, specifications, at production target ng Roadster.

Pinuna ng ibang tao na noong 2017 ay kumolekta rin ang kumpanya ng parehong $50,000 na deposito, ngunit paulit-ulit na naantala ang delivery mula noon. Gayunpaman, ang desisyong muling buksan ang reservation dalawang linggo bago ang event ay nagpapadala ng mensahe—hindi pipilitin ng kumpanya ang mga customer na magbayad nang pauna ng $50,000 para sa isang kahiya-hiyang sasakyan, o ‘yan ang inaasahan ng lahat. Ang launch event ng Cybertruck ay talaga namang nakakahiya noon: nabasag ng chief engineer ang window habang ipinapakita ang “di-mabasag na” bintana.

Sobra ang takot sa Cybercab: Matagalang pananaw ng autonomous driving di nagbago

Ayon kay Michael Khouw, co-founder at chief strategist ng platform ng options analysis na OpenInterest.PRO, labis ang naging negatibong reaksyon ng merkado matapos ilunsad ang Cybercab. Noong Setyembre 3, nang ipakilala ang Cybercab sa Austin, nabigo talaga ang ilang investor; ngunit kung ikokonsidera ang mga hadlang sa regulasyon at ibang realidad, hindi makatotohanang umasa ng agarang malaking pagbabago pagkalabas nito.

Binibigyan-diin ni Khouw na ang autonomous ride-hailing ay hindi maiiwasan sa kinabukasan bilang bahagi ng mas malawak na transportasyon. Sa mga susunod na taon, ang tunay na mahalagang tanong ay hindi kung magiging sapat bang mature at kapaki-pakinabang ang unang two-seater ng Tesla sa araw ng launch, kundi kung aling mga kumpanya ang makakagawa ng daan-daan libo hanggang milyon-milyong self-driving na sasakyan sa presyong kaya ng negosyo at mailalabas sa kalsada. Sa buong mundo, kakaunti lamang ang kumpanyang napatunayang kayang magdisenyo, mag-manufacture, at mag-distribute sa ganitong kalaking consumer hardware. Isa ang Tesla sa mga ito.

Para sa Tesla, karaniwan na ang mga pagsubok sa simula, pero napatunayan nitong nagawa ang mga bagay na hindi naabot ng halos lahat ng kumpanya maliban sa iilan, lalo na sa labas ng Tsina.

Debate sa valuation: Mahirap ikumpara gamit ang tradisyonal na pamantayan, premium ay para sa hinaharap

Ang pinakamatapat na kritisismo kay Tesla ay hindi naman ang pagpapatupad ng mga bagong teknolohiya, kundi ang valuation nito. Kung gagamitin ang pamantayan ng mga tradisyonal na automaker, o gagawin pang benchmark ang Uber o Lyft para sa autonomous taxi sector, may punto ang ganitong kritisismo; sa kasalukuyan nitong antas ng kita, mahirap depensahan ang halaga ng stock. Ang inaasahang P/E ratio ng Tesla ay 213, Uber ay 22, at Ford ay 7 lamang.

Ngunit hindi kailanman ginamit ng merkado ang tradisyonal na pamamaraan sa pagbibigay halaga kay Tesla, at may dahilan ito. Paulit-ulit na napatunayan ng kumpanyang ito at ng tagapagtatag nito na kaya nilang gawin ang imposible at tila katawa-tawang mga bagay: malawakang production ng profit-generating electric cars, kasalukuyang ginagamit na ng ibang kumpanya na charging network, energy storage sa laki ng power grid, at ang reusable rocket technology ng SpaceX. Ang mas tamang pananaw, ang Tesla ay isang technology company na may bihira at mahirap kuning kasanayan sa komplikadong consumer product engineering at manufacturing. Sa ganitong pananaw, ang premium ay hindi bula kundi patas na halaga para sa kakaibang bentahe nito sa self-driving, robotics, at energy sector, na bihira lang sa ibang kumpanya.

Istilong Pag-trade: Maramihang katalista ang paparating, mas mainam ang bull call spread kaysa buy call lang

Ipe-presenta ang Semi truck sa Setyembre 24, Roadster sa Oktubre 1, at kasunod nito ang third quarter deliveries—tila dapat tumaas ang isang buwang options ng Tesla, ngunit hindi ito nangyari. Ang 30-araw na implied volatility ay mga 41%, na para sa isang malaking kumpanya ay mataas, pero malapit sa ibabang banda ng price fluctuation ng Tesla sa nakaraang isang taon. Para sa isang stock na madalas gumalaw ng 5% dahil lang sa balita, makatwirang presyo ito bilang kapalit ng opportunity sa upside.

Sa halip na diretsong bumili ng call option, inirerekomenda ni Khouw ang bull call spread para mabawasan ang gastos sa options at limitahan ang risk dahil sa volatility pagkatapos ng kaganapan. Ang bull call spread na $380/$440 na mag-e-expire sa Oktubre 30 ay sumasaklaw sa pagpapakilala ng Roadster, ulat ng delivery, at nalalapit na earnings report.