Dinala ng Wall Street ang French election sa mesa ng pagtaya! Pinagsama-sama ng Goldman Sachs at Deutsche Bank ang French bank bonds, ang AT1 bonds ay naging bagong chips.

Napansin ng Zhihui Finance APP na ang Wall Street ay ginagawang isang trading na estratehiya para sa mga mamumuhunan ang susunod na halalan sa Pransya sa susunod na taon, anuman ang inaasahan nilang resulta.

Ayon sa mga taong pamilyar sa usapin, ang Goldman Sachs at Deutsche Bank ay nag-aalok ng serye ng mga package ng French bond portfolios—kabilang ang ilan sa pinaka-mapanganib na utang ng mga bangko—na nagbibigay-daan sa mga mamumuhunan na makinabang o mag-hedge ng panganib batay sa iba’t ibang resulta ng pulitika.

Pinapayagan ng mga package na ito ang mga mamumuhunan na mag-long o mag-short ng portfolio na may kasamang "Additional Tier 1 Capital" (AT1) bank securities, kahit hindi sila direktang humahawak ng mga bond na ito. Sinabi ng mga taong pamilyar sa usapin na puwedeng makuha ng mga mamumuhunan ang risk exposure sa pamamagitan ng pag-trade ng underlying bonds, o sa pamamagitan ng mga derivatives katulad ng Total Return Swap (TRS) na inihahanay ng mga bangko.

Bago ang presidential election ng Pransya sa Abril sa susunod na taon, ang political risk ng Pransya ay unti-unting nagiging sentro ng agenda ng mga credit investor. Ang pangunahing pinapansin ng merkado ay kung paano haharapin ng magiging kahalili ng pro-business centrist na si Emmanuel Macron ang higit sa 5% fiscal deficit, lumalaking gastos sa interes ng utang, pati na rin ang ekonomiyang nasa gilid ng resesyon.

Sa isang ulat noong nakaraang Biyernes, isinulat ng mga ekonomista ng Berenberg kabilang si Holger Schmieding: "Ang economic growth ng Pransya ay tila tumigil, nananatili sa hindi sustainable na landas ang fiscal policy, huminto na ang momentum ng reporma, at mukhang nakakatakot ang political outlook."

Ang performance ng French AT1 bonds ay mahina nitong nakaraang buwan

Ang Goldman Sachs ay isa sa mga aktibong kalahok sa lumalaking merkado ng credit portfolio. Noong nakaraan, nagbuo ang bangko at JPMorgan ng mga trading portfolio na nagpapahintulot sa mga mamumuhunan na tumaya sa private credit sa pamamagitan ng mga insurance company, na isa sa pinakamalalaking may hawak ng asset class na ito. Lumikha rin ang dalawang bangko ng portfolios ng mga publicly listed companies na may risk exposure sa private credit.

Formally ilulunsad ng Deutsche Bank ang plataporma nito para sa credit portfolio sa susunod na buwan, ngunit aktibo na itong gumagawa ng mga customized na deal para sa individwal na kliyente na may direktang pangangailangan.

Ang ganitong klase ng portfolio ay hindi nangangahulugan ng pananaw ng trading desk mismo, karaniwang nilikha ito para mapadali ang transaksyon ng kliyente.

Ayon kay Sean Flanagan, Global Head ng Investment Solutions ng Deutsche Bank, ang mga portfolio na ito ay "hindi idinisenyo partikular bilang tugon sa kasalukuyang mga kaganapan sa merkado, ngunit maaaring ialok sa mga kliyenteng gustong magpahayag ng iba’t ibang pananaw sa temang ito."

Ipinapakita ng datos na ang political na mga salik sa Pransya ay unti-unting pumapasok sa credit market at makikita ito sa AT1 bonds. Sa nakaraang buwan, kahit na ang spread ng mas malawak na AT1 market ay karaniwang lumiit, ang risk premium ng French bank bonds sa karamihan ng yield curve ay lumaki.