Ang presyo ng ginto ay tumaas ng 15% noong Agosto, na siyang pinakamataas sa loob ng 25 taon, at ang panganib sa purchasing power ay nagtutulak sa ginto patungo sa bagong mataas na antas.

Balitang Pinansyal, Agosto 31—— Ang pagtaas ng presyo ng ginto nitong Agosto ay umabot sa humigit-kumulang 15%, na siyang pinakamalaking buwanang pagganap mula Enero 1999. Muling pinatingkad ng mga pangamba sa hindi makontrol na utang ng pamahalaan ang kalakalan laban sa halaga ng dolyar, kung saan ang katalista ay ang pagpapalawak ng US Treasury ng pagbili ng mga long-term na government bonds. Nahaharap ang Washington sa tatlong pagpipilian dahil sa bigat ng utang: "pagbawas ng deficit, pagtanggap ng mataas na interest rate, o pagpapaubaya sa devaluation," ngunit dumarami ang duda ng mga mamumuhunan na pipiliin nito ang pagbawas ng deficit. Kapag ang tumataas na yield ay sumasalamin sa mga alalahanin ukol sa fiscal sustainability sa halip na paglago, lumalayo na ang ginto mula sa interest rate trade at nagiging panangga laban sa panganib ng pagkabawas ng purchasing power; kahit magpatuloy si Warsh sa kanyang hawkish na paninindigan, sa huli ay mauuntog pa rin ang patakarang pananalapi sa reyalidad ng fiscal policy.

Nagkaroon ng malakas na pag-atras ang ginto nitong dulo ng nakaraang linggo, ngunit ang kapansin-pansin nitong pag-akyat noong Agosto ay dapat magsilbing paalala sa mga mamumuhunan.

Noong naunang bahagi ng nakaraang linggo, ang presyo ng ginto ay tumaas ng halos 15% ngayong Agosto, na inaasahang magtatala ng pinakamahusay na buwanang pagganap mula Enero 1999. Muling pinaalab ng round na ito ang momentum na dulot ng dumaraming pangamba sa hindi makontrol na utang ng pamahalaan, at paunti-unti nang kinukuwestiyon ng mga mamumuhunan: Paano nga ba pamamahalaan ng pinakamalaking ekonomiya sa mundo ang bigat ng utang na ito, nang hindi isinasakripisyo ang purchasing power ng sariling pera?

Pangambang Di Makontrol ang Utang, Pinaalab ang Devaluation Trade

Ang pangambang ito ay nagdala ng bagong lakas sa kalakalan kontra sa dolyar, na ang katalista ay ang desisyon ng US Treasury na palawakin ang sukat ng pagbili ng mga long-term government bonds, bilang tangka na pagaanin ang presyon ng gastos sa pag-utang. Kahit na malayo pa ito sa quantitative easing o pormal na yield curve control, nakikita na ng merkado ang direksyon.

Sa tumitinding bigat ng pagkakautang, may tatlong mahahalagang opsiyon ang gobyerno ng US: Magbawas ng gastos at deficit, tiisin ang mas mataas na gastos sa pag-utang, o humanap ng paraan upang maibaba ang mga gastusin habang hinahayaan na unti-unting kainin ng inflation at devaluation ang aktwal na halaga ng utang. Sa kasalukuyan, tila mas dumarami ang nagdududa na pipiliin ng Washington ang unang opsiyon, at ito ang susi sa pagbabago ng lohika ng ginto.

Ang Relasyon ng Ginto at Bond Yield, Unti-unting Binabago

Ito rin ang dahilan kung bakit lalong nagiging kumplikado ang ugnayan sa pagitan ng ginto at bond yield. Tradisyonal na, ang pagtaas ng tunay na yield ay hindi maganda para sa ginto, dahil tumataas ang opportunity cost ng paghawak ng gold na walang interest. Ngunit kapag ang ugat ng pagtaas ng yield ay pagdududa sa fiscal sustainability, nagiging hindi na maasahan ang ugnayang ito.

Malamang na magiging mas mahalaga pa ang pagkakaibang ito sa mga susunod na panahon. Maaaring manatiling hawkish si Federal Reserve Chair Kevin Warsh sa pagpigil ng inflation, ngunit kung matindi ang pagtaas ng interest rate, tataas din ang gastos ng gobyerno sa pagbabayad ng utang, lalaki ang deficit, at mas marami pang government bonds ang kailangang ibenta. Sa huli, ang patakarang pananalapi ay mauuntog sa fiscal na realidad, at ang constraint na iyon ay hindi mawawala dahil lang sa hawkish na rhetoric.

Hindi Dapat Katakutan ang Pag-atras, Nananatili ang Lakas ng Ginto sa Matematika

Hindi ibig sabihin nito ay dire-diretso pataas ang presyo ng ginto. Matapos ang malakas na pag-akyat ngayong Agosto, natural lamang ang pagtaas ng volatility at pagkuha ng kita. Subalit hindi dapat kaligtaan ng mga mamumuhunan ang mas malaking larawan. Dating ipinahayag ni Aakash Doshi, isang strategist ng State Street Global Advisors, na ang presyo ng ginto na aabot sa $10,000 bawat onsa ay usapin ng "kailan" at hindi "kung maaari ba." Maaaring radikal ang ganitong prediksyon, pero ito ay lalong nakabatay sa mas matibay na pundasyon kaysa sa simpleng bullish sentiment.

Ang kinakaharap ng ginto ay isang pundamental na tanong tungkol sa sustainability ng pandaigdigang monetary system. Hangga't patuloy na bumibilis ang pag-imbak ng utang ng mga gobyerno kaysa sa tinutumbas ng kanilang aktwal na kakayanan, mananatiling aktibo ang kalakalan ng devaluation. At ang hindi komportableng realidad: Sa kabilang panig ng ledger, nasa panig pa rin ng ginto ang matematika.

Pangwakas na Salita

Mula sa government bond repurchase, pagpasok sa kalakalan kontra dolyar, hanggang sa walang prenong 15% buwanang pagtaas ng presyong ginto, ang merkado ay aktibong bumoto para sa fiscal logic gamit ang totoong pera. Hindi pa nagpapasya ang Washington kung "magtatapyas ng deficit, magtitiis ng mataas na interest rates, o magpapabaya sa devaluation," ngunit tahimik nang bumoboto ang mga mamumuhunan sa pamamagitan ng paggamit ng ginto bilang huling pananggalang sa panganib ng pagkawala ng purchasing power.

Inaasahan ang panandaliang pag-atras, ngunit kung magpapatuloy ang landas ng paglawak ng utang, malamang na ang kasalukuyang bull market na pinapagana ng fiscal reality ay simula pa lamang.


Gintong spot daily chart Pinagmulan: EasyFi Financial

Oras ng Silangan (GMT+8) Agosto 31, 11:22 Spot Gold Presyo: $4428.44/onsa