Dumating ang “Itim na Butas” ng Industriya ng Aluminyo! Babala mula sa JPMorgan: Pinakamalaking Supply Gap sa Nakalipas na 25 Taon ay Inevitable, Target na Presyo ay Direktang Tumutukoy sa $4000

Ang merkado ng aluminyo ay kasalukuyang nahaharap sa pinaka-matinding krisis sa suplay sa loob ng maraming dekada.

Nagbigay ng babala ang JPMorgan, na ang pandaigdigang merkado ng aluminyo ay pumasok na sa tinutukoy nilang “itim na butas” sa suplay, at kahit biglang tumigil ang hidwaan sa Gitnang Silangan, hindi nito mapipigilan ang malalim at matagal na kakulangan sa suplay.

Nag-abiso ang JPMorgan sa kanilang mga kliyente ngayong linggo na ang merkado ng aluminyo ay nakararanas ng pinakamalaking kakulangan sa suplay sa mahigit dalawang dekada at tinatayang maaaring lumagpas sa $4,000 kada tonelada ang presyo ng aluminyo. Bago nito, direktang inatake ng Iran ang dalawang pangunahing pagawaan ng smelting sa Abu Dhabi at Bahrain, na nagdulot ng hindi na maaayos na pagkasira ng kakayahan sa produksyon at nagtulak sa presyo ng aluminyo sa London na sumampa ng higit $3,600 kada tonelada, pinakamataas sa apat na taon.

Ang pag-uga ng suplay na ito ay lalo pang malaki ang epekto sa mga tagagawa sa Kanluran. Ang China at Russia, bilang pangunahing alternatibong pinanggagalingan ng suplay, ay epektibong naalis sa mga merkado ng Estados Unidos at Europa dahil sa mga parusa at trade tariff, kaya't ang ilang downstream buyers ay maaaring kaharapin ang hindi malulutas na kakulangan.

Naging Tunay ang "Iitim na Butas" ng Suplay, Babala ng JPMorgan Ay Naganap Na

Ang JPMorgan ay patuloy na nagbabala noon na ang industriya ng aluminyo ay papunta na sa isang “metaporikal na walang balikan”—kahit magsimula nang maging maayos ang logistics sa Strait of Hormuz, patuloy pa ring haharapin ng pandaigdigang merkado ng aluminyo ang matindi at pangmatagalang pagkaantala sa suplay. Ngayong linggo, opisyal na ipinabatid ng bangko sa kanilang mga kliyente na ang merkado ay nasa loob na ng “itim na butas” na ito.

Mula nang sumiklab ang hidwaan sa Gitnang Silangan, nagbabala na ang industriya ng aluminyo na kung mas matagal pang ma-block ang daloy ng raw materials sa Strait of Hormuz, mapipilitan ang mga pagawaan ng smelting sa rehiyon na magbawas ng produksyon. Nangyari na ang ilang pagbawas ng produksyon, at ang direktang pag-atake ng Iran sa mahahalagang smelting plant sa Abu Dhabi at Bahrain noong nakaraang buwan ay mas pinalala ang kakulangan at nagdulot ng permanenteng pagkawala ng kapasidad sa produksyon.

Tinataya ng JPMorgan na maaaring lumagpas ang presyo ng aluminyo sa $4,000 kada tonelada. Ang pinakamataas na presyo ng aluminyo sa kasaysayan ay $4,073.50 kada tonelada noong 2022—nang magdulot ng kagaya ring malalang pagkaantala sa suplay ang digmaan sa Ukraine.

Mahirap Balikan ang Operasyon ng mga Pagawaan, Mahigit Isang Taon ang Kailangan para Muling Buksan

Ang grabeng epekto ng krisis na ito ay nag-uugat din sa estruktura ng industriya ng smelting ng aluminyo. Sagana ang suplay ng bauxite ore, at mababa ang gastos ng pagtatayo ng smelting plant, subalit kapag huminto sa operasyon, napakamahal at teknikal na mahirap itong muling buksan.

Dahil dito, kahit may inaasahang pagtaas ng presyo at paghinahon ng tensyon, aabutin ng hindi bababa sa isang taon—o higit pa—bago ganap na makarekober ang suplay ng aluminyo mula sa Gitnang Silangan. Ang katangiang ito ay naging sanhi sa kasaysayan ng isa pang salimuot: kahit mababa ang presyo, iniiwasang magbawas ng produksyon ang mga smelting plant, na nagdadala ng mas malalang kawalan ng balanse sa suplay at demand; at kapag nagsara na, kalimitang hindi na muling nabubuksan ang planta.

May mga analyst na nagtanong noon kung ang panandaliang pagkaantala ng suplay dulot ng pagsasara ng Strait of Hormuz ay mababalanse ng posibleng pagbagsak ng pangangailangan dahil sa pagtagal ng digmaan. Ngunit binago nang lubusan ng direktang pag-atake ng Iran sa mga smelting plant ang ganitong uri ng pag-aanalisa.

Kanlurang Tagagawa ang Pinakaapektado, Limitado ang Alternatibong Suplay

Ang epekto ng pagkabigla sa suplay na ito ay lalo pang ramdam sa mga tagagawa mula sa Kanluran. Bagaman ang China at Russia ang pangunahing pinagmulan ng aluminyo sa mundo, ang dalawang bansang ito ay epektibong nahiwalay mula sa mga merkado ng US at Europa dahil sa mga parusa at taripa.

Nagbabayad na ng mas mataas na presyo ang mga pabrika para makahanap ng alternatibong suplay, ngunit para sa ilang partikular na downstream na produkto na espesyalidad ng mga pagawaan sa Gitnang Silangan, maaaring mananatiling hindi na mapupunan ang kakulangan. Ibig sabihin, ang epekto ng krisis sa suplay na ito ay hindi lamang makikita sa presyo ngunit magkakaroon din ng direktang epekto sa production chain ng Kanluraning industriya ng pagmamanupaktura.

Matagal nang nababad sa labis na suplay ang merkado ng aluminyo, subalit sa loob lamang ng ilang linggo ay biglang bumaligtad ang sitwasyon at pumasok sa tinatawag na “itim na butas” na inilalarawan ng JPMorgan. Para sa mga namumuhunan, ang target na $4,000 kada tonelada ay hindi na isang malayong prediksyon, kundi isang mabilis nang nilalapit na realidad.