Masyadong optimistiko ang pandaigdigang merkado! Nagbabala ang IMF at World Bank: Huwag maliitin ang epekto ng digmaan sa ekonomiya

Nabatid ng Pinansiyal na Inteligensiya ng Zhihui, ang International Monetary Fund (IMF) at World Bank ay matagal nang kinikilala bilang mga simbolo ng malayang kalakalan, kapitalismo, at katalinuhan sa pamilihang pinansiyal, ngunit sa kanilang Spring Meeting ay lumitaw ang isang pananaw na taliwas sa karamihan: minamaliit ng mga mamumuhunan ang pinsalang pang-ekonomiya na dulot ng digmaan sa Iran. Sa linggong ito, sa iba't ibang pampublikong forum, pribadong hapunan at mga talakayan sa gilid ng pulong na ginanap sa Washington, unti-unting nabuo ang pagkakaisa ng pananaw sa mga dumalo—na kahit makarating agad ang US at Iran sa isang matibay na kasunduang pangkapayapaan, maaaring lumala muna nang malaki ang epekto ng digmaan sa pandaigdigang ekonomiya bago pa man ito gumaan.

Ipinahayag ng mga opisyal ng pamahalaan at iba pang kalahok sa pagbubukas ng pagpupulong na malayo sa ordinaryong pananabik ang nararanasan ngayon ng mundo. Nagbabala sila na tunay na maaaring maging matibay ang estruktural na pagbabagong ito—na may kinalaman sa pagtaas ng gastos, paglawig ng mga rutang pangkalakalan, at lalong tumitinding kawalang-katiyakan sa geopolitika—na maglalagay sa pandaigdigang paglago ng potensiyal nang mas mabagal.

Diretsong sinabi ni Ministro ng Pananalapi ng Qatar na si Ali Bin Ahmed Al Kuwari noong Miyerkules sa International Monetary Fund meeting: "Ang nakikita natin ay tuktok lamang ng yelo." Sa panahong iyon ay papalapit na ang US stock market sa all-time high, habang ang halaga ng langis ay mas mababa sa $100 bawat bariles.

Malubhang tinamaan ang ekonomiya ni Kuwari dahil sa pagbagsak ng export ng likidong natural gas, kaya inaasahan niyang sa susunod na isa hanggang dalawang buwan, mauuwi ang kasalukuyang shock sa presyo ng enerhiya sa kakulangan ng enerhiya sa ilang bansa—"marahil ay hindi na mapailawan ang kanilang bansa." Nagbabala siyang magdudulot din ito ng krisis sa pagkain sanhi ng kakulangan sa pataba, kasunod ng pagbibigay-diin na halos isang-katlo ng helium ng mundo (mahalaga sa paggawa ng semiconductor) ay mula sa Qatar: "Magdudulot ng napakalaking epekto ang digmaang ito, paparating na ang krisis."

Hinimok ng mga opisyal mula sa administrasyong Trump ang lahat ng panig na panatilihin ang kalmado at hinahon, at partikular na ang malalaking sentral na bangko na manatili sa mapagmamasid na posisyon, ipinagpaliban muna ang taas-interes bilang tugon sa presyur ng implasyon. Para sa panig ng US, tinitiis nila ang panandaliang sakit dahil paniniwalaan nilang matatapos nito ang banta ng nuclear Iran sa mas mahaba-habang panahon.

Panandaliang Epekto

Sinikap ni US Treasury Secretary Scott Besant na ilarawan ang digmaan at kasunod na pagtaas ng presyo bilang pansamantalang phenomenon, inaasahang agad bababa ang gastos sa enerhiya kapag natapos na ang labanan. "Matatapos din ang digmaang ito, maaaring tatlong araw, tatlong linggo, o tatlong buwan, ngunit matatapos ito," aniya, sabay dagdag na "tumitingin ang market sa hinaharap." Gayunman, hindi gaanong tumanggap ang optimismo na ito sa IMF at World Bank meeting na ilang bloke lamang mula sa White House.

Bloomberg Economic Research ang nagsabi: "Nais ng US na humiwalay sa impluwensiya ng Iran, umaasa ang market na magtatagumpay sila, ngunit dapat pang harapin ang mga hadlang gaya ng kontrol sa Hormuz Strait, programang nuklear ng Iran, at sigalot sa Hezbollah sa Lebanon."

Binaba ni IMF Chief Economist Pierre-Olivier Gourinchas noong Martes ang forecast sa ekonomiya at hinulaang daraan ang mundo sa pinakamabagal na paglago magmula pandemya, kasabay na ibinilin pa niyang maaaring mas marami pang pagbaba sa hinaharap. Ani niya, dahil sa bagong blockade ng US sa Hormuz Strait at iba pang pangyayari, tila mas nagiging totoo na ang tinaguriang "masamang" scenario kung saan bababa ang global economic growth mula prewar forecast na 3.3% tungo sa 2.5%.

"Habang dumadaan ang bawat araw, bawat araw ng pagkaantala sa supply ng enerhiya ay lalong nagpapalapit sa atin sa masamang scenario," ani Gourinchas. Nagbabala ring ganoon si ECB President Christine Lagarde para sa growth trajectory ng Europe.

Nag-uugat ang papatinding pag-aalala sa isang pananaw: kahit matapos agad sa diyalogo ang digmaan ng US at Iran, mas matagal ang anino ng pinsala ng anim na linggong sigalot na ito sa global na ekonomiya.

Ayon kay World Bank President Ajay Banga noong Martes: "Huwag ninyong tingnan ito bilang dagdag-lang na isang buwang sakit. Tingnan ninyo ito bilang matagalang pagsubok, dahil kahit ipalagay na natigil ang labanan at walang estruktural na pinsala sa mga pasilidad ng enerhiya, kailangan pa ng panahon para manumbalik ang katatagan ng supply system."

Kahit nagsipanggahan na ang presyo ng langis, hindi pa lubos na nararamdaman ang buong sakit ng pinakamalaking energy shock sa kasaysayan, ayon sa International Energy Agency. Maski sarado na ang Hormuz Strait ng anim na linggo, mga kalakal mula Persian Gulf bago ang digmaan ay ngayo'y palang nakararatid sa destinasyon.

"Maging sa usaping enerhiya o ekonomiya, napakahirap ng Marso sa buong mundo, at posible pang mas masama ang Abril," ani International Energy Agency Director Fatih Birol sa Spring Meeting.

Pagbawi ng Stock Market

Sa kabila ng malungkot na klima, nalilito ang mga kalahok bakit mabilis nakabawi ang US stock market (lalo na ang S&P 500 index) mula sa initial losses dulot ng digmaan—noong Martes nang i-downgrade ng IMF ang global growth, umabot pa ito sa all-time high. Noong Miyerkules, nanatiling mataas ang market dahil sa posibleng extension ng ceasefire at komplikadong mga signal tungkol sa daloy sa Hormuz Strait.

Para sa ilan, simple lang ang sagot. "Minamaliit ng market ang tindi ng problema," ani Alexis Crow, Chief Economist ng PwC US, na nagbibigay konsultasyon sa global clients. Ayon kay Crow at iba pa, ito ay dahil hindi naiintindihan ng market ang epekto ng digmaan sa supply chain.

Ayaw ng maraming market participants na maging biktima ng “TACO” ni Trump—ibig sabihin ay "Trump Always Chickens Out," o kapag di maganda ang reaksyon ng market ay bumibitaw siya sa agresibong hakbangin.

Bukod dito, ngayong linggo'y pinapaandar ng “FOMO” (takot mapag-iwanan) ang mga mamumuhunan, na dahil sa pagpapakita ng pagbawas sa tensyong gitnang silangan, positibong pananaw sa artificial intelligence, at inaasahang kita ng US companies ay tila napapabayaan ang pag-iingat. "Mahirap talagang hindi matakot mapag-iwanan ang mga mamumuhunan," ani Matt Maley, Chief Market Strategist ng Miller Tabak + Co.

Ayon kay IMF President Kristalina Georgieva, ang isa pang dahilan ng market optimism ay ang medyo malusog na ekonomiya ng US, at bilang oil exporter, ay hindi gaanong apektado ng energy shock. "Ngunit kailangan kong sabihin, hindi ganito sa ibang panig ng mundo, malaki na ang dinaranas nilang sakit," dagdag niya. Nang tanungin kung ang market ba ay dapat maging mas maingat, sagot niya: "Dapat ay mas maingat, dahil malala na ang supply chain disruptions."

Pati Washington ay nagtataka: matapos maranasan ang shocks ng tariffs, pandemya, at tuminding giyera ng Russia at Ukraine, hanggang kailan pa kaya ng global economic resilience? Tumataas ang lebel ng utang dahil dito at bumababa ang kakayahan ng mga gobyerno na harapin ang bagong krisis sa mas hati-hating mundo. Ayon kay Pierre Cailleteau, head ng Sovereign Advisory ng Lazard Investment Bank, sa isang panayam: "Walang nakakaalam gaano pa kalayo bago tayo bumagsak, ngunit hindi wagas ang tibay ng ekonomiya, pananalapi, at lipunan."

Bagamat iginiit ng IMF at World Bank na handa na silang tumugon sa krisis, may mga panawagan na dapat silang gumawa pa ng higit. Sa loob ng fund ay lumalaganap ang pangamba ukol sa bigat ng krisis, pinapansin ng ilan na minamaliit ito ng market at may ilang policymakers. Ayon sa isang source, ang pinakakinaaalarma ay ang domino effect ng energy shock na posibleng magpalaganap ng gulo sa global financial market. Dagdag pa niya, ang hamon ay kung paano iparating ng tama ang mensahe nang hindi lilikha ng panic.

Nananawagan si Olayemi Cardoso, Kalihim ng Pananalapi at Ekonomiya ng Nigeria, na kumakatawan sa G24 noong Martes, na gamitin pa ng IMF at World Bank ang mas marami pang resources. Binanggit niya na dumating ang krisis na ito sa panahong biglang binawasan ng US at ibang mayayamang bansa ang kanilang tulong, at lagpas na ang bayad utang ng maraming mahirap na bansa kaysa natatanggap na foreign direct investment o ayuda.

Ayon kay Rebecca Patterson, dating empleyado ng JPMorgan at Bridgewater Funds at kasalukuyang senior fellow ng Council on Foreign Relations, marami sa mga investors ang hindi napapansin na maaaring kapantay ng epekto ng energy shock ngayon ang COVID-19 pandemic. Tulad ng pandaigdigang health crisis noong 2020, "isa itong rolling transmission."

Sa posibleng epekto ng digmaan sa Iran, saad ni Patterson: "Unang makakaramdam ang Asia ng epekto ng supply disruption sa enerhiya, ngayon ay nagsisimula na ring maramdaman sa Europe. Susunod na ang US, dahil dumarating pa lang ang huling batch ng mga barkong galing Gulf patungong Amerika."