Direktang sinabi ng dating opisyal ng Federal Reserve: Mahirap makita ang pagtaas ng interes ng Federal Reserve sa kasalukuyang kalagayan

Ika-26 ng Marso, ulat mula sa HuiTong Network—— Ang global economic advisor ng Pacific Investment Management Company (Pimco) at dating Pangalawang Tagapangulo ng Federal Reserve, Richard Clarida, ay nagpahayag na mataas ang threshold para sa pagtaas ng interes rate ng Federal Reserve, malinaw na nagpapahiwatig ng maingat na postura ng Fed sa kasalukuyang kumplikadong kapaligiran. Sa gitna ng pagtaas ng presyo ng enerhiya dahil sa giyera sa Iran at tumitinding kawalang-katiyakan sa pandaigdigang ekonomiya, kapansin-pansin ang limitasyon ng galaw sa polisiya ng Federal Reserve.

Kamakailan, malinaw na ipinahayag ni Richard Clarida, ang global economic advisor ng Pacific Investment Management Company (Pimco) at dating Pangalawang Tagapangulo ng Federal Reserve, na sa kasalukuyang macroeconomic environment, “mataas ang threshold” para itaas ng Federal Reserve ang interest rates.

Dalawahang Misyon ng Federal Reserve Naglilimita sa Espasyo para sa Pagtaas ng Rate

Ipinunto ni Richard Clarida na ang Federal Reserve ay may dalawahang misyon: sabay na layuning ma-maximize ang employment at panatilihin ang katatagan ng presyo.

Sa kasalukuyan, mababa ang unemployment rate sa Estados Unidos, dahilan upang bumaba ang pangangailangan ng Fed na higit pang higpitan ang monetary policy.



Kaniyang binigyang-diin na bagaman hindi imposibleng magtaas ng rate, kailangan dito ang isang napakalinaw na dahilan para magdesisyon. Sa ngayon, itinakda ang threshold na ito sa napakataas na lebel.

Dagdag niya, kung mananatiling matatag ang labor market at walang malalang paglala sa employment data, wala sapat na motibasyon ang Fed upang itaas ang rates bilang tugon sa potensyal na panganib. Sa kasalukuyang sitwasyon, mas pinipiling manatiling maingat ang Federal Reserve, upang maiwasan ang labis na pag-higpit ng polisiya na maaaring magpabagal sa ekonomiya.

Mas Mataas ang Flexibility ng European Central Bank sa Polisiya

Ikinumpara rin ni Richard Clarida ang policy stance ng European Central Bank (ECB). Ani niya, ang pagtaas ng rates ng ECB ay “hindi pa nakakasa, ngunit isa pa ring opsyon.”

Sa pagtutulad, mas mababa aniya ang posibilidad na magtaas ng interest rate ang Federal Reserve. Batay ito sa pagkakaiba ng economic cycle ng Estados Unidos at Eurozone, gayundin sa mas mataas na pagtuon ng Fed sa employment kumpara sa ECB.

Dagdag niya, maaaring may mas malawak na espasyo para umaksyon ang ECB sakaling may inflationary pressures, samantalang kailangang pansinin ng Fed ang target na ma-maximize ang employment, kaya mas limitado ang kagustuhang magtaas ng rates dahil mababa ang unemployment.

Pinatindi ng Giyera sa Iran ang Pandaigdigang Kawalang-katiyakan

Nasa gitna ng nananatiling tensiyong sitwasyon sa Gitnang Silangan ang pahayag ni Richard Clarida. Dulot ng giyera sa Iran, biglang tumaas at bumaba ang presyo ng enerhiya sa mundo, at tumaas sa mahigit $100 kada bariles ang presyo ng Brent crude oil. Itong panlabas na dagok na ito ay hindi lamang nagtulak pataas sa inflation expectations kundi nagdagdag din ng kawalang-katiyakan sa pang-ekonomiyang pananaw.

Sa ganitong klase ng kapaligiran, lalo pang kailangang maging maingat ng mga gumagawa ng polisiya ng Fed. Ayon kay Clarida, ang pagtaas ng geopolitical risks ay dahilan upang mas piliin ng Fed ang policy flexibility kaysa magmadaling magtaas ng rates bilang tugon sa posibleng inflation pressures. Naniniwala siya na maliban na lang kung may malinaw na signal mula sa inflation o labor market, mababa ang posibilidad ng rate hike sa Federal Reserve sa malapit na hinaharap.

Kahalagahan ng Inaasahan ng Merkado at Policy Communication

Bilang dating Pangalawang Tagapangulo ng Federal Reserve, ang pananaw ni Richard Clarida ay mahalagang reference point ng merkado, at lalo pang pinatibay ng kanyang pahayag ang pananaw ng merkado na mapapanatili ng Fed ang kasalukuyang interest rate level sa malapit na panahon.

Sa ngayon, karaniwan nang inaasahan ng merkado na ang Fed ay mananatiling nagmamatyag sa susunod na yugto, partikular na binabantayan ang employment data, inflation trend, at pag-unlad ng sigalot sa Gitnang Silangan.

Para sa mga namumuhunan, ang signal na ito ay nangangahulugan na mababa ang panganib ng malakihang pagtaas ng Fed interest rate sa maikling panahon, ngunit dapat ding mag-ingat sa epekto ng panlabas na geopolitical risks sa pandaigdigang financial markets. Ang direksyon ng Fed policy ay mananatiling nakadepende nang malaki sa performance ng domestic economic data ng Estados Unidos at pagbabago sa internasyonal na sitwasyon.

Pangkalahatang Pananaw

Ang mga pinakabagong pahayag ni Richard Clarida ay malinaw na nagpapahiwatig ng maingat na postura ng Federal Reserve sa kasalukuyang kumplikadong kapaligiran. Sa harap ng pagsipa ng presyo ng enerhiya dahil sa giyera sa Iran at tumitinding kawalang-katiyakan sa pandaigdigang ekonomiya, limitado ang policy space ng Fed. Ang mataas na threshold para sa rate hike ay nangangahulugang mas malamang na umasa ang Fed sa data at dahan-dahang i-adjust ang polisiya, sa halip na gumamit ng agresibong tightening measures.

Sa kabuuan, ang katagalan ng sigalot sa Gitnang Silangan, performance ng US labor market, at inflation trends ang magsisilbing pangunahing variable na makakaapekto sa desisyon ng Fed. Kailangang maingat na subaybayan ng mga investor ang mga susunod na pahayag ng Fed at paglabas ng economic data upang matukoy ang tamang timing ng policy shift.

Sa pangkalahatan, mababa ang posibilidad ng Fed na magtaas ng rate sa kasalukuyang kapaligiran, kaya nagkakaroon ng policy buffer ang pandaigdigang financial markets. Subalit, nananatiling mataas ang geopolitical risks at maaaring manatili sa mataas na antas ang market volatility, kaya’t mas mainam para sa investors na maging maingat at mahusay sa risk management.