Nagbigay ng matinding pahayag ang Bangko Sentral ng Japan tungkol sa pagtaas ng interes: “Buod ng Opinyon” ng pulong sa Enero

Noong Pebrero 2, 2026, naglabas ang opisyal na website ng Bangko Sentral ng Hapon ng dokumentong “Buod ng mga Opinyon sa Pulong ng Patakaran sa Pananalapi noong Enero 22 at 23, 2026” (English title: Summary of Opinions at the Monetary Policy Meeting on January 22 and 23, 2026). Nagpakita ito ng matibay na determinasyon ukol sa isyu ng pagtaas ng interest rate, tulad ng makikita sa asul na bahagi sa ibaba.

Ang nilalaman ay ang mga sumusunod:

I. Mga Opinyon ukol sa Pag-unlad ng Ekonomiya at Pinansya

1. Pag-unlad ng Ekonomiya

• Bagaman may mga aspeto ng kahinaan sa ilang bahagi ng ekonomiya ng Hapon, ito ay bahagyang bumabangon. Sa hinaharap, habang ang mga ekonomiya sa ibang bansa ay bumabalik sa landas ng paglago at sinusuportahan ng mga hakbang pang-ekonomiya ng pamahalaan at maluwag na kondisyon sa pananalapi, inaasahang magpapatuloy ang banayad na paglago ng ekonomiya ng Hapon, ngunit maaari ring maapektuhan ng mga patakaran sa kalakalan at iba pang polisiya ng iba't ibang hurisdiksyon.

• Para sa ekonomiya ng Estados Unidos, nananatili ang kawalang-katiyakan ukol sa direksyon ng patakaran sa pananalapi, lalo na kaugnay sa mga panganib sa trabaho. Gayunpaman, ang malakas na demand kaugnay ng IT, partikular na ang may kaugnayan sa AI, ay tila nakatulong upang mabawasan ang mga kawalang-katiyakang ito.

• Sa pandaigdigang antas, isinasagawa ang mga maluwag na polisiya, kapwa sa pananalapi at piskal, at patuloy na tumataas ang pamumuhunan kaugnay ng AI. Sa ganitong konteksto, inaasahang sasailalim ang pandaigdigang ekonomiya sa isang yugto ng transisyon ngayong taon, kung saan magsisimula ang pagbawi.

• Inaasahang babagal ang pagtaas ng presyo ng enerhiya at pagkain, at maaaring bumaba rin ang paglago ng CPI. Dahil dito, inaasahang magiging positibo at mapapanatili ang aktwal na paglago ng sahod sa hinaharap.

• Ang pagbaba ng halaga ng yen ay nagtulak pataas ng kita at sahod ng malalaking kumpanya ngunit pinababa naman ang kita at sahod ng maliliit at katamtamang laking negosyo. Bukod dito, ang depreciation ng yen ay nagpapataas ng presyo, na maaaring humantong sa lalong paglala ng hindi pagkakapantay-pantay.

2. Presyo

• Malaki ang posibilidad na patuloy na banayad na tataas ang core CPI, dahil ang mekanismo ng pagtaas ng sahod at presyo ay inaasahang mananatili. Sa huling bahagi ng panahon ng pagtataya, inaasahang maaabot ng core CPI ang antas na halos tumutugma sa target ng price stability. Tungkol sa balanse ng panganib, halos pantay ang pataas at pababang panganib sa presyo.

• Hanggang ngayon, maliban sa pagkain, pagkain sa labas, at panuluyan, ang paglipat ng gastusin sa tauhan sa presyo ay nanatiling banayad, bahagyang dahil sa limitadong kakayahan ng mga sambahayan. Mahalaga ang maingat na pagmamasid kung paano magbabago ang balanse sa pagitan ng presyo, kita ng sambahayan, at pribadong konsumo, kabilang ang epekto ng mga hakbang pang-ekonomiya ng pamahalaan na naglilipat ng kita sa mga sambahayan.

• Ang pagtaas ng presyo ng bigas ay dulot ng kakulangan sa suplay, ngunit dahil sa mga salik ng demand sa panahon ng pagbili ng bigas ng taglagas ng 2025, maaaring resulta ito ng pinagsamang epekto ng iba't ibang salik. Kailangang patuloy na pagmasdan kung may ibang kalakal na tataas ang presyo na hindi lang sanhi ng pagtaas ng gastusin.

• Bukod sa nakalipas na pagtaas ng presyo ng pagkain, kamakailan ay tumaas din ang upa sa pabahay, lalo na sa mga lungsod. Ang pagtaas na ito ay bahagyang dulot ng pagtaas ng presyo ng materyales na naapektuhan ng pandaigdigang inflation at pagbaba ng yen, gayundin ng pagtaas ng gastusin sa tauhan, na nagdulot ng mas mataas na demand sa paupahang pabahay. Bagama't may mga hakbang na ang pambansa at lokal na pamahalaan, mahalagang tutukan ang paggalaw ng upa, dahil malaki ang epekto nito sa pakiramdam ng mga sambahayan tungkol sa kaginhawahan sa ekonomiya at kanilang paggastos.

• Sa pagtukoy kung gaano na kalalim ang nakabaon na inflation, mahalagang tutukan ang bilis ng pagbagal ng pagtaas ng presyo ng pagkain taun-taon at ang epekto ng mga hakbang ng pamahalaan laban sa pagtaas ng presyo sa mga pangmatagalang trend ng presyo. Gayunman, may mga indikasyon na ang ilang pangmatagalang inaasahan sa inflation ay nagsisimula nang maging matatag.

• Ang pangunahing puwersa ng pagtaas ng presyo ay lumipat na sa gastusin sa tauhan, kaya nagsisimula nang maging matibay ang inflation. Kung ang (1) taunang negosasyon ng sahod tuwing tagsibol, (2) galaw ng presyo, at (3) pag-unlad ng inflation expectations ay kaayon ng pananaw ng Bangko Sentral ng Hapon, maaaring matukoy nang maaga ngayong tagsibol na ang pangmatagalang trend ng presyo ay umabot na sa 2%.

• Sa mga nakaraang taon, nagbabago na ang pagpepresyo ng mga kumpanya sa Hapon, at ang pagtaas ng presyo ng imported na produkto dahil sa pagbaba ng yen ay mas kapansin-pansin na naililipat sa presyo. Dahil dito, kailangan pang mas tutukan ang epekto ng palitan ng pera sa presyo. Kung lalo pang bumaba ang halaga ng yen, maaaring bumagal ang pagbaba ng CPI, o muling tumaas.

• Habang bumababa ang halaga ng yen, kahit ang murang imported na produkto ay tila hindi na gaanong nagpapababa ng presyo. Bukod dito, tumataas din ang pagdepende ng domestic demand sa imports. Sa ganitong konteksto, mas mataas ang posibilidad na itulak pataas ng palitan ng pera ang presyo.

• Dahil sa pagbabago sa mga pamantayan ng sahod at lumalakas na inaasahan sa pagbangon ng pandaigdigang ekonomiya, mas mahalaga na bigyang-pansin ang pataas na panganib sa presyo kapag pinag-aaralan ang balanse ng panganib.

• Dahil sa kakulangan ng suplay ng lakas-paggawa, mas mataas na ang panganib ng pagtaas ng presyo sa ekonomiya ng Hapon, gaya ng paglipat ng pagbaba ng yen sa presyo, demand expansion na dulot ng patakarang piskal, at mga limitasyon ng China sa pag-export ng Hapon.

II. Mga Opinyon Hinggil sa Patakaran sa Pananalapi

• Bagaman hindi pa matagal ang pagtaas ng policy rate mula Disyembre nakaraang taon, patuloy na maluwag ang kondisyon sa pananalapi simula nang itaas ang rate, kung isasaalang-alang ang pangangailangan ng pondo ng mga negosyo, ugali ng mga institusyong pinansyal sa pagpapautang, at ang mga kondisyon ng pag-isyu ng commercial paper at corporate bonds.

• Ang ilang malalaking kumpanya na may pangmatagalang proyekto at ilang maliliit na negosyo ay maaaring humarap sa mas malaking pasanin sa interes. Gayunpaman, para sa kabuuang mga negosyo, ang karagdagang pasanin sa interes ay malaki ang na-absorb ng kasalukuyang matatag na operasyon.Kung hindi masyadong mabilis ang pagtaas ng policy rate, hindi kailangang masyadong mag-alala ang Bangko Sentral ng Hapon sa epekto nito sa pagnenegosyo.

• Dahil sa napakababang aktuwal na interest rate, kung matutupad ng Bangko Sentral ng Hapon ang inaasahang galaw ng ekonomiya at presyo, nararapat lamang na ipagpatuloy ng Bangko Sentral ng Hapon ang pagtaas ng policy rate at ayusin ang antas ng monetary easing batay sa pagbuti ng ekonomiya at presyo.

• Patuloy na sinusuri ng Bangko Sentral ng Hapon ang reaksyon ng aktibidad ng ekonomiya, presyo, at kondisyon ng pananalapi sa bawat pagtaas ng interest rate, at itinaas ang policy rate batay dito. Ang pagpapatuloy nito ay angkop.

• Kung isasaalang-alang ang kamakailang pagbaba ng yen, ang kasalukuyang kondisyon ng pananalapi ay nananatiling maluwag kumpara sa pundasyon ng ekonomiya. Ang pangmatagalang trend ng presyo ay matatag na papalapit sa 2%, kaya nararapat lamang na ipagpatuloy ng Bangko Sentral ng Hapon ang pag-aayos ng monetary easing sa tamang panahon.

• Hindi masasabi na tiyak na mahuhuli ang Bangko Sentral ng Hapon sa mga pangyayari, ngunit nagiging mas mahalaga ang maingat at napapanahong pagpapatupad ng monetary policy.

• Kung magbabago ang pandaigdigang interest rate environment ngayong taon, posible ang panganib na hindi makasabay ang Bangko Sentral ng Hapon. Ang aktuwal na policy rate ng Hapon ay pinakamababa sa buong mundo, at dahil pinapansin ng mga kalahok sa merkado ng foreign exchange ang pagkakaiba ng aktuwal na interest rate,kailangan ng Bangko Sentral ng Hapon na itama ang malaki at negatibong aktuwal na policy rate nito.

• Ang pagbaba ng yen at pagtaas ng long-term interest rate ay malaking bahagi ng salamin ng mga pundamental na salik gaya ng inflation expectations. Sa ganitong kalagayan,ang tanging hakbang sa monetary policy ay ang napapanahon at angkop na pagtaas ng policy rate.

• Sa harap ng pagtaas ng presyo, napakahalaga para sa Hapon na agad harapin ito, kayahindi dapat mag-aksaya ng oras ang Bangko Sentral ng Hapon sa pag-aaral ng epekto ng pagtaas ng interest rate, kundi dapat isulong agad ang susunod na hakbang—ang pagtaas ng interest rate.

• Angpagtaas ng policy rate ng Bangko Sentral ng Hapon sa pagitan ng ilang buwan ay angkop, habang sinusuri ang epekto ng pagtaas ng interest rate sa kilos ng mga negosyo at sambahayan gamit ang mga impormasyong nakalap, at tinataya ang kasalukuyang policy rate kumpara sa neutral rate.

• Ang pagtaas ng long-term interest rate nitong mga nakaraang taon ay maaaring ituring na bahagi ng normalisasyon ng Japanese government bond market, at sumasalamin sa inaasahan ng pag-abot sa price stability target, ngunit ang pag-unlad nitong dalawang linggo ay ang biglaang pagtulis ng yield curve, na dapat bigyang-pansin.

• Ang pressure ng pagtaas ng long-term interest rate premium na dulot ng fiscal situation at inflation, ay bahagyang nababawasan ng stock effect ng hawak ng Bangko Sentral ng Hapon ng Japanese government bonds. Dapat patuloy na suriin ng Bangko Sentral ng Hapon kung nakakayanan ng nagpapautang at nanghihiram ang kasalukuyang bilis ng pagtaas ng long-term interest rate.

• Tungkol sa pagbili ng Japanese government bonds, dapat bawasan ng Bangko Sentral ng Hapon ang halaga ng pagbili ayon sa kasalukuyang plano, ngunit dapat handang dagdagan ito para sa mga espesyal na kalagayan.

• Ang volatility sa Japanese government bond market, lalo na sa super long-term bonds, ay tumaas, at patuloy ang pag-aalala tungkol sa supply-demand situation. Kaya, kailangang maging handa sa mga espesyal na kalagayan sa pamamagitan ng flexible na mga hakbang, kabilang ang pagbili ng Japanese government bonds.

• Bagaman hindi matukoy ang eksaktong oras at laki, posibleng muling tumaas ang volatility ng Japanese bond market tulad ng kamakailan. Kapag tumaas ang volatility, mahalaga para sa central bank na suriin kung nananatili ang function ng merkado. Mahalagang patuloy na magsikap ang Bangko Sentral ng Hapon na ipaliwanag sa publiko ang mga hakbang na ginagawa nito batay sa tungkulin at layunin ng polisiya nito.

III. Mga Opinyon ng Kinatawan ng Pamahalaan

1. Kagawaran ng Pananalapi

• Mataas ang antas ng pagbabantay ng pamahalaan sa kamakailang volatility ng pandaigdigang at Japanese market, kaya't ito ay mahigpit na minomonitor.

• Sa budget para sa fiscal year 2026, pinanatili ng pamahalaan ang dependency ng kabuuang budget sa government bonds sa pinakamababang antas mula nang humupa ang global financial crisis. Sisikapin ng pamahalaan na agad makuha ang pag-apruba ng parliament sa budget na ito.

• Inaasahan ng pamahalaan na ang Bangko Sentral ng Hapon ay magsasagawa ng angkop na monetary policy sa isang napapanatili at matatag na paraan upang makamit ang 2% na “price stability target,” habang mahigpit na nakikipagtulungan sa pamahalaan, lubos na isinasaalang-alang ang domestic at international na pag-unlad ng ekonomiya, at epektibong nakikipagkomunikasyon sa merkado.

2. Opisina ng Gabinete

• Sa ilalim ng prinsipyo ng “responsableng at proaktibong pampublikong pananalapi,” magsisikap ang gabinete ni Takamichi na itayo ang “malakas na ekonomiya ng Hapon” sa pamamagitan ng pagpapatupad ng mga hakbang kaugnay ng komprehensibong economic measures at iba pa.

• Napakahalaga na magpatupad ng angkop na monetary policy upang makamit ang malakas na paglago ng ekonomiya at matatag na inflation nang sabay.

• Inaasahan ng pamahalaan na, alinsunod sa Japanese Bank Act at diwa ng joint statement ng pamahalaan at Bangko Sentral ng Hapon, ang Bangko Sentral ng Hapon ay magsasagawa ng napapanatili at matatag na angkop na monetary policy upang makamit ang 2% price stability target, habang maingat na sinusuri ang galaw ng ekonomiya at presyo at mahigpit na nakikipagtulungan sa pamahalaan.