Renminbi: Parang tumatama ng baka sa likod ng bundok
Kamakailan, nagkaroon ng bahagyang rebound ang exchange rate ng US dollar mula sa mababang antas. Ang rebound na ito ng US dollar ay walang gaanong kaugnayan sa US stock market o US bonds, mas ito ay resulta ng Unwind ng mga dating mahihinang US dollar trades, bahagi ng global Popular Trade Unwind, at pangunahing pinapalakas ng galaw ng kapital.
Bagama't bahagyang tumaas ang US dollar, mas malakas pa rin ang exchange rate ng RMB. Sa panahon ng pag-akyat ng USDX mula 95.5 hanggang higit 97, halos walang makabuluhang correction ang USDCNY; ang midpoint ay tuloy-tuloy na tumaas mula 6.98 hanggang 6.95, at ang spot ay umakyat sa paligid ng 6.93. Lahat ng ito ay sa ilalim ng double management ng "counter-cyclical factor + spot flow". Kung aalisin ang lahat ng policy tools, maaaring umabot ang USDCNY sa 6.80...
Para sa kasalukuyang merkado ng exchange rate ng RMB, napakalakas ng flow ng foreign exchange settlement bago ang Spring Festival, na napapansin ng industriya. Ngunit isang mahalagang tanong: Ano ang aasahan sa flow ng foreign exchange settlement pagkatapos ng Spring Festival? Sa ibang salita, tingin mo ba pansamantala lang ang kasalukuyang mataas na flow ng settlement, o magpapatuloy ito?
Ako ay naniniwala na maaaring magtagal ang demand para sa foreign exchange settlement na ito. Batay sa datos ng mga pantalan, simula pa ng 2026 ay napakatatag ng throughput ng mga pantalan, pati na rin ang datos ng throughput sa mga third-party na bansa tulad ng Vietnam at Indonesia. Sa harap ng patuloy na mataas na export, kung may neutral lang na expectation sa settlement (tulad ng pag-settle kapag may natanggap na bayad), mananatili ang mataas na demand para sa settlement.
Isa pang isyu para sa exchange rate market ng RMB ngayong simula ng taon: Narito ang trend ng appreciation, ngunit mahirap pagkakitaan. Dahil sa mababang volatility, negative carry at iba pa, hindi masyadong malaki ang kita sa pag-long ng RMB, kaya ito ay isang cycle ng appreciation na may maraming pagdududa. Sa tingin ko, maaaring bumuo ng RMB long basket gamit ang EURCNY, JPYCNY at iba pang cross-currency pairs, at ipahayag ang long view sa pamamagitan ng effective exchange rate.
Kumpara sa direktang pag-long ng RMB laban sa US dollar, ang ganitong "indirect" na paraan ay maaaring magpababa ng pressure mula sa negative carry at gagawing mas stable ang net value curve...
Buod ng pagbabahagi ngayong araw:
1. Kamakailan ay bahagyang tumaas ang US dollar, ngunit mas malakas pa rin ang RMB. Malamang na ang rebound ng US dollar ay dulot ng galaw ng kapital (Popular Trade Unwind), habang napakalakas ng foreign exchange settlement flow bago ang Spring Festival sa loob ng bansa, at malinaw ang momentum ng appreciation ng RMB;
2. Isang mahalagang tanong: Ano ang magiging demand para sa settlement pagkatapos ng Spring Festival? Sa tingin ko, sa harap ng patuloy na malakas na export, kung may neutral lang na expectation sa settlement, mananatili ang mataas na demand para dito;
3. Isa pang isyu, medyo magulo ang cycle na ito ng appreciation ng RMB. Sa tingin ko, mas mainam na bumuo ng RMB long basket gamit ang cross-currency pairs kaysa direktang mag-long ng RMB laban sa US dollar. Narito ang "baka" ng appreciation expectation, at maaaring mas epektibo ang indirect na paraan kaysa sa diretsong pagtutok.
Disclaimer: Ang nilalaman ng artikulong ito ay sumasalamin lamang sa opinyon ng author at hindi kumakatawan sa platform sa anumang kapasidad. Ang artikulong ito ay hindi nilayon na magsilbi bilang isang sanggunian para sa paggawa ng mga desisyon sa investment.
Baka magustuhan mo rin
Ang pangangailangan ng AI ay nagtutulak sa TSMC na pabilisin ang pagpapalawak ng produksyon, ang buwanang kapasidad ng 2-nanometer ay magtatangkang umabot sa 120,000 wafers sa katapusan ng taon
Ayon sa ulat, ang mga higante tulad ng Apple, Nvidia, at AMD ay sama-samang nagdagdag ng orders ng 10% hanggang 20%, na direktang nagtulak sa buwanang produksyon ng TSMC ng 2nm na umabot sa 120,000 wafers sa pagtatapos ng taon, lampas ng mahigit 20% kumpara sa orihinal na pagtatantya, at naabot nang mas maaga ng dalawang taon ang target para sa 2027. Limang pabrika ang sabay-sabay na magpapalawak ng produksyon, na kauna-unahan sa kasaysayan, at mula 2026 hanggang 2028, tinatayang aabot sa 70% ang taunang compound growth rate ng kapasidad.
Ang patuloy na pagbebenta ng long-term na mga government bonds ay nagaganap pa rin! Ang 10-taong US Treasury yield ay muling lumampas sa 5.2%, ang naratibo ng “pagputok ng mga AI agent VS pagtaas ng gastos sa financing” ay lalo pang sumusidhi
Noong Lunes, dahil sa pagtanggi ni Pangulong Donald Trump ng Estados Unidos sa pinakabagong alok ng Iran na muling buksan ang Strait of Hormuz, tumindi ang pag-aalala tungkol sa implasyon, tumaas ang presyo ng langis, at muling ibinenta ang US Treasury bonds.
Kumikita ang mga bangko sa nakatiwangwang na pondo sa loob ng maraming taon, babaguhin ba ito ng AI intelligent agents?
Sa loob ng maraming taon, kumikita ang mga bangko mula sa hindi nagagalaw na pondo ng kanilang mga kliyente, ngunit maaaring baguhin ito ng mga AI agent.
Goldman Sachs: Ang US stock market ay nagpapakita ng "malakas na index, mahina ang kumpiyansa" na pattern, maaaring maging pangunahing tema ng susunod na yugto ang catch-up rally
Ayon sa Goldman Sachs, ang kasalukuyang kalakaran sa stock market ng Estados Unidos ay nagpapakita ng kakaibang sitwasyon—malakas ang performance ng mga index ngunit mahina ang kumpiyansa ng mga mamumuhunan. Ibig sabihin, may potensyal pa ang merkado para sa karagdagang pagtaas, at may posibilidad na makahabol sa pag-angat ang mga stock na naiwan ng mga nangungunang kompanya ng AI kamakailan.
Mga presyo ng crypto
Higit pa
