Ang AI ay nagtutulak sa Google tungo sa isang bagong cycle ng labis na inaasahan

Huwag hayaang takutin ka ng “valuation anxiety”—ang biglang pagtaas ng user traffic na dulot ng AI ay nagtutulak sa Google papunta sa isang bagong cycle ng sobrang taas ng inaasahan. Napaka-kumpiyansa ni Justin Post, analyst ng Bank of America, na taliwas sa pag-aalinlangan ng merkado sa AI capital expenditure, naniniwala ang Bank of America na pumapasok na ang search at cloud business ng Google sa matamis na yugto ng “AI monetization”.1. Malaki ang tsansa ng “double beat” sa performance: Malalampasan ng Q4 revenue at EPS ang inaasahan 🎯Pinaniniwalaan ng Bank of America na aabot sa $95.9 bilyon ang Q4 revenue ng Google (konsensus ng Wall Street ay $95.2 bilyon), at $2.65 kada share ang kita (EPS) (konsensus ay $2.64). Pangunahing dahilan: Base sa malakas na performance ng Meta, napakastable ng ad market. Higit pa rito, simula nang ilabas ang Gemini 3.0, kapansin-pansin ang pagbilis ng paggamit ng mga user.Mahalagang datos: Itinaas ng Bank of America ang forecast ng paglago ng search business sa 15-16% (market consensus ay 13% lang), at YouTube growth forecast sa 14-15% (market consensus 13%). Mas mabilis ang pag-ikot ng dalawang pangunahing engine na ito kaysa inakala ng marami.2. Capital Expenditure: Mas matindi ang gastos pagsapit ng 2026, pero maaaring maganda ito 💸Ito ang pinakamalaking pagkakaiba ng forecast sa ulat. Diretsong itinaas ng Bank of America ang Capex forecast para sa 2026 ng 14%, umaabot sa napakalaking $139-140 bilyon (malayo sa Wall Street forecast na $119 bilyon). Kung ang Meta nga ay handang gumastos, mas lalong hindi dapat magpahuli ang Google bilang AI native giant. Basta’t mapatunayang tinutulungan ng AI ang monetization ng search at mainit ang pagtanggap ng users sa mga bagong produkto (gaya ng Agentic AI) sa Q1 guidance, ituturing ng merkado, tulad sa Meta, ang mataas na gastos bilang paunang indikasyon ng mataas na paglago.3. “Turning point” ng cloud business: Gemini 3.0 + TPU, inaagawan ang Azure ☁️Partikular na binanggit sa ulat na bumubuti ang competitiveness ng Google Cloud kumpara sa Microsoft Azure.Pagkakaiba: Sa pamamagitan ng Gemini 3.0 model at sariling TPU na mataas ang halaga para sa presyo, nananalo ang Google ng mas malalaking kontrata (Mega-deals).Catalyst: Nagsisimula nang magbunga ang AI-driven efficiency improvement, at lumilitaw na ang R&D leverage effect, na nangangahulugang may espasyo pang tumaas ang profit margin (inaasahang tataas ng 119 basis points year-on-year ang Q4 operating margin).4. Valuation at risk: Hindi mura, pero may dahilan kung bakit mahal ⚖️Lumampas na ang price-to-earnings ratio (P/E) ng Google sa Microsoft, na maaaring magdulot ng psychological pressure.Bullish logic: Kahit mataas ang valuation, hindi pa lubos na na-appreciate ang potensyal ng search business para sa monetization sa ilalim ng “AI native format” (mas mataas na engagement at conversion rate) pagsapit ng 2026.Mga panganib: Bukod sa kumpetisyon ng OpenAI sa ad business, pinakamalaking risk ang Q1 guidance. Kung hindi kaakit-akit ang ibibigay na growth guidance ng management, o tumaas lang ang gastos na walang kasabay na revenue surprise, maaaring ma-pressure ang stock price sa short term. Pero sa kasalukuyan, naniniwala ang Bank of America na magbibigay ng $90.1 bilyon na Q1 revenue guidance ang Google, mas mataas sa forecast ng merkado na $88.8 bilyon.Maghanda para sa isang “mataas na gastos, mataas na paglago” na Google. Basta’t mapatunayan ng Q4 earnings report na mas mabilis ang paglago ng Search at YouTube kumpara sa market, ang $140 bilyon na capital expenditure ay hindi magiging panganib, kundi gasolina para sa susunod na bull market.Para sa long-term investors, nananatiling magandang pagkakataon ito para mag-invest sa mga higanteng may closed-loop na AI infrastructure at application.