Sinabi ng K33 na ang Bitcoin ay isang 'malakas na relatibong bilhin' dahil halos saturated na ang pagbebenta
Ayon kay K33 Head of Research Vetle Lunde, ang matinding underperformance ng bitcoin kumpara sa equities ay nagdulot ng malaking disconnect mula sa mga pangunahing batayan, na nagrerepresenta ng malakas na pangmatagalang oportunidad para bumili nang relatibo. Nakikita ni Lunde na ang kamakailang pagbebenta ng bitcoin ay malapit na sa saturation area nito, na sinusuportahan ng mga signal ng panic-driven capitulation sa spot markets at ETP flows.
Ang kamakailang 36% na pagbagsak ng Bitcoin mula sa all-time highs ay nagtulak sa merkado sa tinatawag ng K33 na sentiment-driven overshoot, kung saan iginiit ng research at brokerage firm na ang kasalukuyang dislokasyon ay lumilikha ng kaakit-akit na long-term entry point.
Sa isang bagong ulat, sinabi ni Vetle Lunde, Head of Research ng K33, na ang bitcoin ay underperformed kumpara sa Nasdaq sa 70% ng mga session nitong nakaraang buwan — isang bihirang pattern na ilang beses lang nakita mula 2020 — at ngayon ay 30% na mas mahina kumpara sa index kaysa noong Oktubre 8.
Ang huling tatlong kapansin-pansing yugto ng bitcoin na nahuhuli sa Nasdaq sa ganitong antas ay nagkataon ding may malinaw na crypto-specific shocks — Mt. Gox at German government sales noong Hulyo 2024, malalaking Grayscale outflows noong Enero 2024, at mga epekto ng contagion noong Hunyo 2022 — mga panahon kung kailan humina rin ang correlations, ayon kay Lunde.
BTC 30-day correlation sa Nasdaq at mga panahon ng tuloy-tuloy na underperformance. Image: K33 .
Ang pinakabagong yugto ng relatibong underperformance ay nagsimula mula sa Oct. 10 deleveraging event, kung saan ang presyo ng bitcoin kumpara sa QQQ index ay bumagsak sa pinakamababang antas mula Nobyembre 2024. Sa ibang salita, nabawi na ng bitcoin ang lahat ng relatibong lakas na nakuha matapos ang U.S. election, at ngayon ay nasa ibaba ng mahahalagang relatibong antas na huling nakita noong 2021 at unang bahagi ng 2024, ayon kay Lunde.
Gayunpaman, sa pagkakataong ito, tumaas ang correlations, kung saan malapit na sinusundan ng bitcoin ang galaw ng equities ngunit mas matindi ang pagbagsak tuwing down days at mas mahina ang rebound tuwing up days — isang pattern na sinabi ng K33 na sumasalamin sa patuloy na selling pressure sa isang pangkalahatang risk-off na kapaligiran.
Gayunpaman, binigyang-diin ni Lunde na ang estruktura ng bitcoin market ngayon ay materyal na naiiba mula sa mga nakaraang cycle, binanggit ang mga crypto initiatives mula sa Tier-1 banks na pinapayagan ng Clarity Act, at mga paparating na policy catalysts na maaaring magpalawak ng access sa pangunahing cryptocurrency.
"Nakikita namin ang kasalukuyang relatibong pagpepresyo ng BTC kumpara sa ibang risk assets bilang isang malaking disconnect mula sa mga pangunahing batayan, at itinuturing naming malakas na relative buy ang BTC sa kasalukuyang presyo para sa sinumang long-term na investor," aniya.
BTC/Nasdaq. Image: K33 .
Mga senyales ng panic at saturation
Ipinunto rin ni Lunde na ang sell-off ay tila malapit na sa saturation area nito, na sinusuportahan ng matinding trading activity habang bumagsak ang bitcoin sa intraday low na $80,500 noong Nobyembre 21. Umabot sa $14.3 billion ang spot volumes noong araw na iyon — ang ika-anim na pinakamataas ng 2025 — na may 169,523 BTC na na-trade — ang ika-apat na pinakamalaking BTC-denominated spot volume ng taon.
Bago ang Oktubre, lahat ng insidente ng daily spot volume na lampas $10 billion ay nangyari malapit sa mga lokal na high o low, ayon kay Lunde. Gayunpaman, lumitaw muli ang pattern na ito ng apat na beses sa kasalukuyang sell-off, na sumasalamin sa matinding buy-side demand sa paligid ng mga bagong support area, dagdag pa niya, ngunit nagresulta lamang sa pansamantalang ginhawa sa ngayon.
Sa CME, napansin din ni Lunde ang isang contrarian na pagtaas sa front-month premiums sa gitna ng crash — isang pattern na nakita na dati noong bottoming pattern ng bitcoin mula Pebrero hanggang Abril — kahit na ang mas malawak na term structure ay nananatiling compressed. Ang CME open interest ay nasa pitong-buwang low na malapit sa 132,000 BTC, na sumasalamin sa mababang risk appetite, aniya.
Higit pang inilalarawan ng derivatives data ang posisyon ng merkado. Umabot sa yearly high na halos 325,000 BTC ang open interest sa perpetual futures sa gitna ng sell-off bago bumaba sa humigit-kumulang 300,000 BTC habang naging negatibo ang funding rates. Ipinakahulugan ni Lunde ang pagbaba bilang agresibong long unwinding at isang pagbuti kumpara sa sobrang leverage regime noong nakaraang linggo, kahit na nananatiling mataas ang open interest.
Samantala, nagpapakita ng mga senyales ng stress ang ETP flows. Bihira ang daily outflows na higit sa 10,000 BTC, na nangyari lang ng apat na beses ngayong taon. Gayunpaman, dalawa sa mga iyon ay nangyari ngayong buwan lamang, kabilang ang 13,302 BTC outflow noong Nobyembre 20 — ang pangalawa sa pinakamalaki ng 2025. Sa nakalipas na 30 trading days, lumampas sa 62,000 BTC ang net outflows — umabot sa mga antas na huling nakita noong kalagitnaan ng Marso.
BTCUSD vs. BTC ETP Daily Flows. Image: K33 .
Gayunpaman, inilarawan ni Lunde ang pagtaas ng redemptions bilang "mataas na panic" at tipikal ng mga kapaligiran kung saan pansamantalang lumalampas ang sentiment sa mga batayan. Binawasan ng K33 ang risk nang ang bitcoin ay nag-trade sa $95,000 noong Nobyembre 15 ngunit muling pumasok gamit ang partial capital sa $83,200 habang tumindi ang panic.
"Gayunpaman, nananatili kaming nag-aatubili na muling pumasok sa BTC nang buo sa gitna ng mataas pa ring notional OI sa perps at tipikal na pattern ng BTC na bumubuo ng w-shaped recovery," dagdag ni Lunde.
Disclaimer: Ang nilalaman ng artikulong ito ay sumasalamin lamang sa opinyon ng author at hindi kumakatawan sa platform sa anumang kapasidad. Ang artikulong ito ay hindi nilayon na magsilbi bilang isang sanggunian para sa paggawa ng mga desisyon sa investment.
Baka magustuhan mo rin
Ang ulat sa kita ng Micron (MU.US) ay "sumabog" ngunit ang presyo ng stock ay pabagu-bago: Malayo pa ang dulo ng super cycle ng imbakan, bakit hindi na sabik ang merkado?
Ang kasalukuyang humigit-kumulang 7 beses na forward price-to-earnings ratio ng Micron ay nagpapakita hindi lamang ng pag-aalala ng merkado sa bumabagal na paglago, kundi maaari ding naglalaman ng hindi napapansin na pangmatagalang halaga.
Lumalala ang hidwaan sa AI valuation! Anthropic IPO: Ang Silicon Valley ay nag-aalok ng $2 trilyong presyo, ngunit ang kalmadong Wall Street ay tinatanggap lamang ang $1.5 trilyon
Ang talakayan tungkol sa valuation ng Anthropic IPO ay nagbubukas ng agwat sa presyo sa pagitan ng Silicon Valley at Wall Street. Patuloy na tumataya nang mataas ang mga venture capitalists ng Silicon Valley sa paglago ng AI, na may ilang investment banks na maagang nag-uusap tungkol sa humigit-kumulang $2 trilyong valuation; ngunit ang mga institusyon ng pampublikong merkado ng Wall Street ay nakatuon sa mataas na interest rates, gastos sa kapital ng computing power, at tuluy-tuloy na presyur sa financing, at mas pinapaboran nila ang $1.5 trilyong valuation.
Micron (MU.US) Q4 tawag sa telepono: Ang pamunuan ay nagsabi na "hindi nakikita ang punto ng balanse ng supply at demand", 75% ng shipment para sa susunod na taon ay naka-lock na, mas mahigpit ang 2028 kaysa 2027
Nagbigay ng positibong signal ang pamunuan ng Micron Technology (MU.US) sa kanilang conference call para sa ika-apat na quarter, na nagsasabing patuloy na malakas ang demand para sa memory na hinihimok ng AI, at mananatiling mahigpit ang suplay at demand hanggang 2027 at 2028.
Matapos kong subukan ang Muse, binenta ko lahat ng Airbnb ko
Isang beteranong analyst na may malaking investment sa Airbnb ang nagpasya na i-liquidate ang kanyang Airbnb holdings matapos subukan ang Meta AI app na Muse sa loob ng 10 araw. Sa kanyang pananaw, hindi lamang nauunawaan ng Muse ang kanyang mga preferences, kundi tinulungan din siya nitong mag-book nang direkta, na mas mura ng 60% kaysa sa Airbnb. Kapag ang mga AI intelligent agents ay nagsimulang magkumpara ng presyo, mag-cancel, at mag-rebook para sa iyo, ang "moat" ng traffic na tinutuntungan ng mga internet platform ay nalalagay sa panganib—at tila nagsisimula na ang panahon ng "active e-commerce."
Mga presyo ng crypto
Higit pa
