Ang mga crypto market ay nagpapakita ng mga palatandaan ng paglamig kamakailan.
Ang liquidity ang pangunahing puwersa na nagtutulak ng mga crypto cycle, ngunit ang mga kamakailang trend ay nagpapahiwatig na bumagal ang daloy ng bagong kapital sa merkado.
Ipinapansin ng mga analyst ng Wintermute na ang mga inflow sa pamamagitan ng mga pangunahing channel: stablecoins, ETFs, at digital asset treasuries (DATs) ay bumagal, na nag-iiwan sa crypto sa isang “self-funded phase” sa halip na expansion phase. Iminumungkahi nila na malamang na babalik ang liquidity kapag muling bumilis ang alinman sa mga channel na ito.
Historically, kapag tumataas ang global money supply o bumababa ang real rates, ang sobrang liquidity ay bumabalik sa mga mas mapanganib na asset tulad ng crypto.
Sa mga nakaraang cycle, karamihan sa bagong pera ay pumapasok sa crypto sa pamamagitan ng stablecoins. Gayunpaman, habang nag-mature ang merkado, ang DATs, stablecoins, at ETFs ay nagdadala ng bagong kapital sa crypto. Ipinapansin ng mga analyst na ang ETF assets, DAT holdings, at mga inilabas na stablecoin ay nagbibigay ng magandang sukatan ng kabuuang kapital na pumapasok sa crypto.
Gayunpaman, bumagal ang momentum ng DAT at ETF inflows. Malakas ang mga inflow hanggang huling bahagi ng 2024 at unang bahagi ng 2025, ngunit ngayon ay humina na ito.
Sinasabi ng mga analyst na mahalaga ang pagbagal na ito dahil bawat isa ay kumakatawan sa magkaibang pinagmumulan ng liquidity. Ipinapakita ng stablecoins kung gaano kalaking risk ang handang kunin ng mga crypto-native na investor. Ang DATs ay sumasalamin sa mga institusyon na naghahanap ng yield habang ang ETFs ay sumusubaybay kung gaano kalaki ang inilalagay ng tradisyunal na finance sa crypto.
Dahil lahat ng tatlong salik ay bumagal, ipinapakita nito na walang bagong kapital na ini-invest. Ang liquidity sa mga merkado ay umiikot lamang sa loob ng sistema at hindi lumalawak.
Gayunpaman, kung titingnan ang mas malawak na ekonomiya, hindi natutuyo ang money supply. Ang mataas na SOFR rates ay nagpapanatili ng pondo sa mga ligtas na asset tulad ng T-bills, na nililimitahan ang investment sa mas mapanganib na asset. Gayunpaman, nagpapatuloy pa rin ang global monetary easing at opisyal nang natapos ang quantitative tightening sa U.S.
Suportado pa rin ang kapaligiran, ngunit ang liquidity ay dumadaloy lamang sa ibang risk assets tulad ng equity.
- Basahin din:
- Sinimulan ng EU ang Buong Imbestigasyon sa Deutsche Boerse, Nasdaq Dahil sa Mga Paratang ng Derivatives Cartel
- ,
Ang mga investor ay nagpapalipat-lipat ng pondo sa pagitan ng mga pangunahing coin at altcoin, ngunit hindi nagdadagdag ng bagong pera. Ito ang dahilan kung bakit maikli ang mga rally sa cycle na ito at kumikipot ang breadth.
Gayunpaman, ipinapansin ng mga analyst na kung muling bumilis ang isa sa mga pangunahing pinagmumulan ng liquidity, maaaring bumalik ang pera sa crypto.
“Hanggang sa panahong iyon, nananatili ang crypto sa isang self-funded phase, kung saan ang kapital ay umiikot lamang at hindi nagko-compound,” ayon sa mga analyst.
- Basahin din:
- Naging ika-11 bansa ang Japan na Sumali sa State-Backed Bitcoin Mining Race
- ,
Ipinapansin ng mga analyst ng Cryptoquant na ang Bull Score ng Bitcoin ay umabot sa 0 sa unang pagkakataon mula Enero 2020. Lahat ng 10 on-chain indicators, kabilang ang MVRV, ETF flows, stablecoin liquidity, atbp ay nasa ibaba ng trend. Sa kasaysayan, ito ay nagmamarka ng macro bottoms o late-cycle distribution bago ang trend reversal. Ipinapakita nito na maaaring nasa late-bull hanggang early-bear phase tayo sa halip na malalim na capitulation.
Para makabawi ang Bitcoin, kailangang bumalik ang ETF inflows, paglago ng liquidity, at akumulasyon ng mga long-term holder, kung hindi ay maaaring pumasok ito sa isang extended consolidation phase. Habang bumabagal ang liquidity flows sa crypto, nananatiling bullish pa rin ang ilang analyst.
Ipinapansin ng analyst na si Michaël van de Poppe na hindi nasa bear phase ang merkado kundi nakakaranas ng normal na correction sa loob ng mas mahabang Bitcoin bull cycle.
