Tinanggap na ba ng Mastercard ang hindi maiiwasang pag-usbong ng crypto? Gumastos ng $2B para sa tokenization platform

Maaaring malapit nang gumawa ng malaking pamumuhunan ang Mastercard upang ganap na pumasok sa crypto space.

Ayon sa Reuters, ang kumpanya ay nasa mga advanced na pag-uusap upang bilhin ang Zero Hash sa halagang humigit-kumulang $1.5 hanggang $2 billion, isang hakbang na, kung maisasakatuparan, ay magpapaloob ng isang regulated na crypto-settlement network sa isa sa pinakamalalaking payment processor sa mundo.

Sa unang tingin, mukhang isa na namang eksperimento ng korporasyon sa digital assets. Ngunit sa ilalim nito, mas malaki ang ibig sabihin: isang pagtatangka na muling buuin ang pundasyon ng pera mismo sa paligid ng stablecoins, hindi mga bangko.

Ang Zero Hash ay hindi isang consumer-facing na brand kundi ang tahimik na imprastraktura sa likod ng ilang mga pagsisikap sa tokenization.

Itinatag noong 2017, ito ay regulated bilang isang money transmitter sa buong US, may hawak na New York BitLicense, at nagpapatakbo sa ilalim ng katumbas na virtual-asset frameworks sa Europe, Canada, at Australia.

Ang kumpanya ay kasalukuyang nagpoproseso ng mga daloy para sa mga issuer tulad ng BlackRock, Franklin Templeton, at Republic, na nagpapahintulot sa kanilang mga tokenized funds na maglipat ng halaga sa dalawampu't dalawang chain at pitong pangunahing stablecoins.

Noong mas maaga ngayong taon, nakalikom ito ng $104 million sa $1 billion na valuation, pinangunahan ng Interactive Brokers, na sinuportahan ng Morgan Stanley, Apollo, at SoFi. Ipinapakita nito na ang tradisyonal na pananalapi ay tinitingnan na ang on-chain settlement hindi na bilang isang kuryusidad kundi bilang isang utility.

Mula sa mga pilot patungo sa plataporma

Para sa Mastercard, malinaw ang atraksyon. Ang kanilang network ay nagpapalipat ng trilyong halaga bawat taon ngunit nananatiling nakatali sa lumang kalendaryo ng pera: weekday clearing, T+1 o T+2 settlement, sarado tuwing weekend. Ang Zero Hash ay tumatakbo ng dalawampu't apat na oras bawat araw.

Ang pagmamay-ari nito ay magpapahintulot sa Mastercard na mag-settle ng card at account-to-account payments gamit ang regulated stablecoins, na magpapabilis ng mga delay na iyon sa T+0 habang nananatili sa loob ng kanilang compliance perimeter.

Ang kumpanya ay nagbigay na ng pahiwatig sa direksyong ito noon, sa pamamagitan ng “wallets-to-checkouts” stablecoin pilot na inilunsad noong Abril 2025, ngunit iyon ay nanatiling sandbox pa rin. Ang pagbili ay magpapalakas dito bilang imprastraktura.

Hindi maaaring maging mas maganda ang timing. Ang mga stablecoin ay may kabuuang higit sa $300 billion na nasa sirkulasyon ngayon, na may buwanang on-chain settlements na humigit-kumulang $1.25 trillion, ayon sa ulat ng a16z na State of Crypto 2025.

Karamihan sa volume na iyon ay dumadaloy pa rin sa pagitan ng mga exchange at DeFi protocols; gayunpaman, tumataas ang bahagi mula sa cross-border payouts at fintech wallets, ang mismong mga niche kung saan nahihirapan ang card networks na mapanatili ang mataas na margin.

Nakipagsosyo na ang Visa sa Allium upang maglathala ng stablecoin analytics, tahimik na muling pinagana ng Stripe ang USDC settlements, at nagpapatakbo ng sarili nitong token ang PayPal. Nanganganib ang Mastercard na ma-disintermediate maliban na lang kung makokontrol nito ang sarili nitong katulad na rail.

Ang Zero Hash ay nasa intersection din ng dalawang mabilis na lumalagong merkado: stablecoins at tokenized treasuries. Karamihan sa $35 billion na naka-lock ngayon sa on-chain real-world-asset products, karamihan ay short-term T-bills na sumusuporta sa stablecoins, ay dumadaan sa mga entity tulad nito.

Iyon ay nagbibigay sa Mastercard ng entry point hindi lamang sa consumer payments kundi pati na rin sa institutional treasury flows, isang bahagi ng merkado kung saan ang instant, programmable settlement ay maaaring pumalit sa mas mabagal na web ng correspondent banks at clearinghouses.

Ang pagsasanib ng dalawang sistemang ito, consumer payouts at institutional liquidity, ay maaaring magpaliwanag kung bakit handang magbayad ang Mastercard ng halos doble sa huling valuation ng Zero Hash.

Ang digmaan ng rails ay napupunta sa on-chain

Kung maisasara ang kasunduan, ito ang magiging unang pagkakataon na ang isang tier-one card network ay ganap na magmamay-ari ng isang fully regulated stablecoin processor. Ang mas malawak na konteksto ay isang tahimik na arms race. Ang Visa, Stripe, at maging ang Coinbase ay namumuhunan sa fiat-to-stablecoin bridges upang makuha ang mga hinaharap na settlement fees.

Alam ng bawat isa na kung sino man ang magpapatakbo ng compliant, always-on layer sa pagitan ng bank accounts at blockchains ay epektibong magmamay-ari ng susunod na henerasyon ng payments. Binabago ng hakbang ng Mastercard ang karerang iyon: sa halip na mag-eksperimento sa gilid, dinadala nito ang rails sa loob ng kumpanya.

May mga hadlang. Ang mga lisensya ng Zero Hash ay mangangailangan ng change-of-control approvals mula sa mga state regulator, NYDFS, at European authorities sa ilalim ng MiCA. Maaaring abutin ng ilang buwan ang mga pag-apruba. At habang naipasa na ng US Senate ang stablecoin bill mas maaga ngayong taon, hinihintay pa rin nito ang ganap na pagpapatupad.

Gayunpaman, malinaw ang direksyon ng polisiya. Parehong itinuturing ng US at EU frameworks ang fiat-backed stablecoins bilang lehitimong financial instruments, na nagtatatag ng reserve at disclosure standards na maaaring tanggapin ng mga institutional user. Ang kalinawang ito ay nagpapababa ng reputational risk para sa Mastercard na direktang i-integrate ang mga ito.

Kaakit-akit ang ekonomiya. Kahit maliit na bahagi lang ng global stablecoin flow ay maaaring lumikha ng makabuluhang kita kung mamanahin tulad ng isang network. Ang 0.75% na bahagi ng $12 trillion na annualized stablecoin volume ay magbibigay sa Mastercard ng humigit-kumulang $90 billion na addressable settlement activity.

Sa blended take-rate na 12-20 basis points, iyon ay $100 hanggang $180 million sa potensyal na taunang kita, maliit kumpara sa $25 billion na top line nito ngunit mas mabilis ang paglago kaysa sa card transactions. At hindi tulad ng interchange, ang mga bayaring iyon ay nakapalibot sa data, compliance, at liquidity, hindi sa consumer spending.

Ang mas malaking gantimpala ay estratehiko. Habang mas maraming pera ang napupunta sa on-chain, kailangang magpasya ang card networks kung makikipagkumpitensya o magiging settlement layer. Mukhang napili na ng Mastercard ang direksyong tatahakin.

Ang Zero Hash ay nag-aalok hindi lamang ng mga API at lisensya kundi pati na rin ng template kung paano maaaring mabuhay ang mga tradisyonal na payment giant sa pagbabago: sa pamamagitan ng pagsipsip ng crypto infrastructure bago sila ang masipsip nito.