Mapagpasyang Pagbabago: Nagbebenta ang Whales ng Self-Custody Habang Bitcoin ETFs ay Kumukuha ng Bilyon-Bilyong Pondo

Ang mga mayayamang Bitcoin holders ay naglilipat ng mga coin mula sa mga pribadong wallet papunta sa mga regulated na pondo. Malalaking paglilipat ngayon ay mas pinipili ang Bitcoin ETFs kaysa self-custody.

Ang trend na ito ay inuuna ang kaginhawaan at estruktura kaysa sa lumang pananaw na “hawakan mo ang sarili mong mga susi.”

Noong Miyerkules, inilarawan ni Martin Hiesboeck, head ng blockchain at crypto research sa Uphold, ang isang pagtalikod sa nakaraan.

Sinabi niya na ipinapakita ng datos ang unang kapansin-pansing pagbaba ng self-custodied BTC sa mahigit 15 taon. Tinawag niya itong “isa pang pako sa kabaong ng orihinal na crypto spirit.”

Ikinabit ni Hiesboeck ang pagbabagong ito sa mga praktikal na benepisyo. Binanggit niya ang tax treatment, mga workflow ng adviser, at access sa mas malawak na serbisyo.

Dagdag pa niya, nananatili pa rin ang exposure ng mga investor sa presyo habang umaasa sa mga kilalang institusyon. Ipinapakita ng galaw na ito kung paano madalas piliin ng malalaking portfolio ang estruktura at kalinawan sa reporting kaysa sa pamamahala ng pribadong susi.

Mga Benepisyo sa Buwis at SEC In-Kind Redemptions: Bakit Lamang ang ETFs

Isang kamakailang pagbabago sa patakaran ng U.S. SEC ang sentro ng migrasyong ito. Pinapayagan ng adjustment ang in-kind creations at redemptions para sa spot Bitcoin ETFs.

Sa in-kind, maaaring direktang ipagpalit ng mga authorized participant ang BTC para sa ETF shares at pabalik.

Mahalaga ang estrukturang ito para sa buwis. Sa cash model, nagbebenta ang mga pondo ng assets para matugunan ang redemptions. Ang mga bentang ito ay maaaring magdulot ng capital gains na ipinapasa sa mga shareholder. Ang mga distribusyong iyon ay maaaring ikagulat ng mga long-term holders sa pagtatapos ng taon.

Pinapababa ng in-kind redemptions ang presyur na iyon. Maaaring i-deliver ng mga pondo ang mismong Bitcoin sa halip na ibenta ito. Nakakatulong ang hakbang na ito upang maiwasan ang taxable sales sa loob ng pondo.

Sinulat ni Hiesboeck na ang mekanismong ito ay “ginagawang mas tax-efficient ang ETF structure para sa mga long-term holders.” Pinapababa ng approach ang tsansa ng malawakang capital gains distributions.

BlackRock IBIT Flows at Institutional Rationale: Ang $3 Billion Signal

Ang pinakamalalaking daloy ay nagpapakita ng bagong sentro ng gravity. Ang iShares Bitcoin Trust (IBIT) ng BlackRock ay nakaproseso na ng mahigit $3 billion sa whale conversions.

Nagmula ang bilang na ito kay Robbie Mitchnick, head ng digital assets ng BlackRock, sa mga pahayag sa Bloomberg.

Sinabi ni Mitchnick na mas gusto na ngayon ng maraming early adopters na pamahalaan ang exposure sa pamamagitan ng pamilyar na mga channel.

Nananatili silang sumusubaybay sa presyo ng BTC sa loob ng ETF wrapper. Kasabay nito, ginagamit nila ang mga kasalukuyang custodians, brokers, at advisory platforms. Pinapasimple ng setup na ito ang audits, reporting, at portfolio construction.

Kabilang din sa appeal ang lending at collateral options na hinahawakan sa loob ng tradisyonal na pipelines. Maaaring idaan ng mga investor ang kanilang posisyon sa kanilang mga adviser at bangko.

Sa gayon, nakakakuha sila ng mga serbisyong konektado sa regulated accounts sa halip na private keys. Para sa malalaking holders, pinapasimple nito ang lahat mula sa compliance hanggang estate planning.

Self-Custody Ethos vs Institutional Infrastructure: Ano ang Ipinapakita ng Datos

Ang pariralang “not your keys, not your coins” ay minsang naging pamantayan. Ngunit sinusukat na ngayon ng mga whales ang operational risk at tax outcomes laban sa ideal na iyon. Ang resulta ay tuloy-tuloy na paglilipat mula sa mga pribadong wallet papunta sa ETF shares.

Inilarawan ni Hiesboeck ang sandaling ito bilang kultural at teknikal. Itinuro niya ang kapansin-pansing pagbaba ng self-custodied BTC, na tinawag niyang una sa mahigit 15 taon. Ikinabit niya ang pagbaba sa malinaw na insentibo sa halip na pagbabago ng paniniwala tungkol sa Bitcoin mismo.

Sinusuportahan na ngayon ng imprastraktura ang pagpiling iyon. Sa SEC-approved na in-kind flows, maaaring ilipat ng mga pondo ang BTC nang hindi nagti-trigger ng bentahan.

Sa gayon, naiiwasan ng mga investor ang pooled gains distributions. Ang mekanismo ay tumutugma sa long-term holding at tax-aware portfolio design.

Whales, Advisers, at Compliance: Paano Nagkakaugnay ang mga Bahagi

Kadalasang nagtatrabaho ang malalaking holders sa pamamagitan ng mga registered advisers. Binabalanse ng mga team na ito ang risk, gastos, at record-keeping.

Pumapasok ang Bitcoin ETFs sa modelong iyon gamit ang standard statements at controls. Naka-integrate din sila sa mga custodians na nagse-secure na ng ibang assets.

Itinuro ni Hiesboeck ang kaginhawaan ng paggamit ng kasalukuyang financial rails. Binanggit niya ang access sa wealth-management at lawak ng serbisyo bilang mga praktikal na dahilan. Sinang-ayunan ito ni Mitchnick sa pamamagitan ng pagbibigay-diin sa demand para sa simpleng exposure na may institutional guardrails.

Pinapatibay ng mga numero ang pagbabago. Ang mahigit $3 billion sa conversions ng IBIT ay nagpapakita ng bagong preference.

Ipinapakita nito ang mga whales na naglilipat ng coins sa isang vehicle na sumusuporta sa in-kind flows. Ipinapakita rin nito kung paano hinuhubog ng buwis at operasyon ang BTC allocation sa malakihang antas.

Mga Pangunahing Quote at Takeaways sa Loob ng Pagbabago

“Isa pang pako sa kabaong ng orihinal na crypto spirit,”

Sinulat ni Hiesboeck. Ikinabit niya ang parirala sa nasusukat na pagbaba ng self-custodied BTC. Binigyang-diin din niya na sinusuportahan ng in-kind mechanics ang mga long-term holders sa pamamagitan ng pagbawas ng fund-level sales.

Itinuro ni Mitchnick ang kaginhawaan bilang pangunahing salik. Sinabi niyang komportable ang mga early adopters na hawakan ang exposure sa pamamagitan ng mga kilalang institusyon. Patuloy nilang sinusubaybayan ang presyo ng Bitcoin nang hindi kinakailangang pamahalaan ang seguridad ng private key.

Magkasama, ang mga komento at daloy ay nagpapakita ng malinaw na larawan. Pinapagana ng SEC rule ang in-kind movement. Pinapababa ng tax angle ang distributions. At ang $3 billion na bilang sa IBIT ay nagpapakita ng mga whales na umaaksyon sa mga insentibong iyon.