Ang makasaysayang pagtaas ng market cap ng Nasdaq ay walang kapantay at 'baliw'

Ang pagtaas ng halaga ng Nasdaq ay nagtatala ng mga bagong rekord, na may market cap na kaugnay sa U.S. M2 money supply na umabot sa rekord na 176%. Buod ng global markets commentator na si The Kobeissi Letter ito sa tatlong salita:

“This is insane.”

Ang ‘insane’ na market cap ng Nasdaq

Noong Agosto 2025, ang market capitalization ng Nasdaq ay lumampas sa dating tuktok ng Dot-Com Bubble ng humigit-kumulang 45 percentage points. Kasabay nito, ang ratio ng market cap ng Nasdaq sa U.S. GDP ay umabot sa makasaysayang 129%, halos doble ng pinakamataas na antas noong Marso 2000. Ang mga antas na ito ay nagdudulot ng pagkabigla at pag-aalala sa Wall Street.

Sinasaklaw ng M2 money supply ang lahat ng cash, checking deposits, at madaling ma-access na savings—sa madaling salita, ang “liquid” na pondo sa sistemang pinansyal ng U.S. Kapag ang kabuuang halaga ng Nasdaq ay mas malaki kaysa sa pool na ito, nangangahulugan ito na ang market valuations ay napakalayo na sa base layer ng pera na sumusuporta sa ekonomiya.

Sa mga nakaraang cycle, ang mga rally sa stock market ay sa huli ay nakaangkla sa available na liquidity. Ang paglagpas sa M2 money supply ng ganito kalaking agwat ay nagpapakita ng hindi pa nangyayaring disconnect sa pagitan ng mga financial market at ng aktwal na paglago ng cash o credit.

Ang mga paghahambing sa Dot-Com Bubble ay akma: noong 2000, ang mabilis na pagtaas ng Nasdaq ay nagtapos sa pagbagsak nang ang labis na spekulasyon ay lumampas sa money supply at mga pundasyong pang-ekonomiya. Gayunpaman, ang mga ratio ngayon ay higit pa sa mga dating pinakamataas, na nagpapalala ng takot sa mas malaking asset bubble.

Mga implikasyon: Ano ang maaaring mangyari sa susunod?

Kapag ang mga stock valuation ay naputol sa paglago ng pera, mas nagiging madaling tamaan ng matalim at masakit na correction ang mga merkado. Tulad ng ipinakita ng kasaysayan matapos ang tuktok ng Dot-Com, mabilis na maaaring magbago ang sentimyento, at ang kasunod na pagbagsak ay maaaring magbura ng trilyong halaga ng merkado sa magdamag.

Ang kasalukuyang pagtaas ay nakatuon sa iilang higanteng tech firms, lalo na yaong nangunguna sa AI innovation. Nangangahulugan ito na ang pagbaba ng halaga ng ilan lamang ay maaaring makaapekto sa buong merkado, na nagpapalakas ng volatility.

Dahil ang halaga ng mga stock ay napakalayo sa antas ng liquid cash, anumang pagbabago sa risk appetite, interest rates, o paghigpit ng credit ay maaaring mabilis na magtanggal ng liquidity mula sa equities. Ang ganitong mga hindi tugma ay nagpapalaki ng systemic risk, habang nagmamadali ang mga kalahok sa merkado na maghanap ng cash sa biglaang pagbagsak.

Maaaring mapilitan ang mga central bank na magdagdag ng liquidity o harapin ang panganib ng malalim na correction. Gayunpaman, dahil ang M2 ay nasa rekord na antas na at may mga alalahanin pa rin sa inflation, limitado ang mga opsyon sa polisiya.

Mas malawak na implikasyon para sa Bitcoin at crypto

Ang matalim na correction sa tech equities ay kadalasang nag-uudyok ng paghahanap ng mga asset na hindi konektado sa merkado. Ang Bitcoin, na may fixed supply at decentralized na katangian, ay madalas na itinuturing na “digital gold” na panangga laban sa mga equity bubble at stress sa financial system. Matapos ang malalaking equity shocks noon, ang Bitcoin at gold ay kadalasang nakakatanggap ng inflows bilang alternatibong store of value.

Gayunpaman, hindi immune ang crypto sa mga shock sa buong merkado. Noong COVID crash at pagkatapos ng Dot-Com bust, nagbenta rin ang mga investor ng Bitcoin at iba pang risk assets sa unang bugso ng panic. Ang manipis na liquidity sa crypto market ay maaaring magpalala ng mga biglaang paggalaw na ito.

Kung ang pagbagsak ng merkado ay magpilit sa mga pondo at institusyon na magtaas ng cash, maaaring magkaroon ng panandaliang selling pressure para sa Bitcoin at crypto, lalo na dahil sa mga kamakailang inflows at spekulatibong posisyon sa ETFs. Gayunpaman, bawat malaking krisis ay kadalasang nagdudulot ng panibagong interes sa alternatibong mga sistemang pinansyal at decentralized na asset sa yugto ng pagbangon.

Habang ang Nasdaq ay nauuna sa tunay na ekonomiya, binabantayan ng mga regulator ang mga imbalance. Maaaring higpitan ang mga patakaran sa securities at crypto market bilang tugon sa volatility ng merkado o nakikitang labis.

Hindi pa kailanman nangyari na ang market value ng mga nangungunang tech stocks ng Amerika ay napakalayo sa money supply at sa laki ng mismong ekonomiya. Dapat mag-ingat ang mga investor at alalahanin ang mga aral ng mga nakaraang bubble.

Ang post na The Nasdaq’s historic market cap surge is unprecedented and ‘insane’ ay unang lumabas sa CryptoSlate.