May kakaibang nangyayari sa $9.81 billion ng Bitcoin futures flows at maaaring magbago ito sa alinmang direksyon
Pumasok ang derivatives market ng Bitcoin sa Setyembre na may magkahalong mensahe: mas maraming trader ang kumukuha ng mga posisyon, ngunit ang balanse ng aktibidad sa kalakalan ay nakahilig laban sa lakas ng presyo.
Ang open interest ay umakyat sa $41.19 billion noong Setyembre 3, pagtaas ng $1.02 billion sa nakaraang buwan. Kasabay nito, ang spot price ng Bitcoin ay bumaba sa ibaba ng $110,000.
Ipinapakita nito na habang mas maraming leverage ang ginagamit, hindi sapat ang kumpiyansa sa merkado upang itulak ang presyo pataas.
Pinagtitibay pa ito ng mga funding rate. Sa perpetual futures markets, ang mga trader na long ay nagbabayad ng funding fee sa mga short kapag tumataas ang demand para sa leverage. Noong Setyembre 3, ang daily funding rate ay 1.73%, na may seven-day average na 1.21% at thirty-day average na 0.96%.
Positibo ang funding sa bawat araw sa nakaraang buwan, ibig sabihin, ang mga long ay tuloy-tuloy na nagbabayad upang mapanatili ang kanilang exposure. Nagreresulta ito sa magastos na kalagayan para sa mga trader na tumataya sa pagtaas, lalo na kung hindi gumagalaw ang presyo ayon sa kanilang pabor.
Ang pagbabayad ng mas mataas na carry costs nang walang pagtaas sa presyo ay kadalasang nagtutulak sa mga mabilis kumilos na account na bawasan ang risk maliban na lang kung may magbago sa balanse.
Ang aktibidad sa kalakalan mismo ang nagpapaliwanag kung bakit mabigat ang presyo. Isang kapaki-pakinabang na sukatan ay ang taker buy/sell ratio, na inihahambing ang volume ng market orders na bumibili ng kontrata laban sa nagbebenta. Kapag ang ratio ay mas mababa sa isa, ibig sabihin mas maraming trader ang agresibong nagbebenta.
Noong Setyembre 3, ang ratio ay 0.913, halos katumbas ng 30-day average na 0.965.
Ang net flow mula sa mga market order na ito ay malinaw na negatibo: −$9.81 billion sa nakaraang buwan, kabilang ang −$1.75 billion sa nakaraang linggo. Sa madaling salita, ang mga trader na gumalaw ng presyo sa pamamagitan ng pag-cross ng spread ay pangunahing nagbebenta.
Maliwanag ang kahalagahan nito sa mga istatistika: sa nakalipas na 90 araw, ang daily returns ay malakas ang correlation sa net taker flow (0.76) at sa taker ratio (0.64). Sa kabilang banda, ang open interest at funding ay halos walang kaugnayan sa daily returns.
Ipinapakita ng liquidation data kung saan nagmumula ang karamihan ng mga pagkalugi. Sa nakaraang 30 araw, $17.68 billion sa long positions ang na-liquidate kumpara sa $8.33 billion sa shorts, ibig sabihin 68% ng liquidations ay napunta sa longs. Ang pinakamalaking pangyayari ay noong Agosto 25, nang $4.32 billion sa longs ang nabura habang bumagsak ang Bitcoin ng 3.04% sa isang araw.
Ang sumunod na session ay nagkaroon ng 1.52% rebound, isang karaniwang pattern pagkatapos ng malalaking liquidation habang nagsta-stabilize ang merkado. Isa pang bugso ang tumama noong Agosto 29 na may $2.40 billion sa long liquidations sa loob ng 3.72% na pagbaba, na sinundan muli ng maliit na rebound.
Sa short side, noong Agosto 11 ay nagkaroon ng $1.61 billion na wipe habang tumaas ang Bitcoin, na sinundan ng isa pang pagtaas kinabukasan. Katulad na galaw ang nangyari noong Setyembre 1, nang $670 million sa shorts ang na-liquidate kasabay ng halos 1% na daily increase na nadagdagan pa ng 1.79% sa sumunod na session.
Ipinapakita ng mga pangyayaring ito ang kawalan ng balanse sa positioning. Mas mabigat ang merkado sa long, kaya ang mga pullback ay nagdudulot ng malalaking long-side liquidations at mabilis na rebound. May mga short wipe din, ngunit mas maliit ang saklaw at hindi madalas.
Hangga't patuloy na nagmumula sa sell side ang agresibong kalakalan, mahihirapan ang mga rally na magtagal.
Ang laki ng kalakalan ay nagbibigay din ng perspektiba. Sa nakaraang 30 araw, ang gross taker flow (pinagsamang halaga ng market buy at sell orders) ay umabot sa humigit-kumulang $490.71 billion. Kung ikukumpara dito, ang open interest na $41.19 billion ay katumbas lamang ng 8.39% ng kamakailang trading turnover.
Ipinapakita ng ratio na ito na maliit ang kasalukuyang stock ng mga posisyon kumpara sa kamakailang flow, ibig sabihin maaaring mabilis na lumaki ang mga posisyon kung magbago ang sentimyento. Ngunit sa ngayon, ang kawalan ng balanse sa pagitan ng may hawak ng kontrata at ng pinaka-agresibong trader ay patuloy na nagpapabigat sa merkado.
Hindi rin gaanong nagbago ang larawan sa mas maikling panahon. Sa nakaraang linggo, bumaba ang Bitcoin ng 0.25%, nadagdagan ang open interest ng 2.85%, at negatibo ang net taker flow ng $1.75 billion.
Lalo pang tumaas ang funding costs, umabot sa 1.73% sa huling araw. Pinapakita ng mga ito na mas maraming kontrata ang binubuksan, mas mataas ang bayad ng mga long para mapanatili ito, at patuloy pa ring nagbebenta ang mga trader—isang kombinasyon na nagpapababa ng presyo.
Ang execution data (taker flows at liquidations) ang siyang nagtutulak ng returns. Ipinapakita ng open interest at funding kung gaano karaming leverage ang nasa sistema at kung gaano kamahal ang mag-hold, ngunit hindi nila pinapagalaw ang araw-araw na galaw.
Para dito, ang pangunahing signal ay kung sino ang nagka-cross ng spread. Isang tuloy-tuloy na panahon kung saan ang taker ratio ay tataas sa higit sa isa, kasabay ng positibong net taker flow, ang magiging unang senyales ng pagbabago.
Hanggang sa mangyari iyon, mananatiling madaling tamaan ng long-side liquidations at reflexive rallies ang merkado sa halip na matibay na pagtaas.
Ang post na Something unusual is building in $9.81 billion of Bitcoin futures flows and it could break either way ay unang lumabas sa CryptoSlate.
Disclaimer: Ang nilalaman ng artikulong ito ay sumasalamin lamang sa opinyon ng author at hindi kumakatawan sa platform sa anumang kapasidad. Ang artikulong ito ay hindi nilayon na magsilbi bilang isang sanggunian para sa paggawa ng mga desisyon sa investment.
Baka magustuhan mo rin
Anthropic lumapit na sa pag-lista: Inihayag na nagtutungo sa IPO na may 2 trilyong halaga bago ang Thanksgiving, gaganapin ang Investor Day sa Oktubre 14
Ayon sa ulat, posibleng simulan ng Anthropic ang roadshow sa Nobyembre at maghangad na makumpleto ang public listing bago ang holiday ng Thanksgiving sa Amerika sa Nobyembre 26. Magkakaroon ng Pre-IPO Investors' Day kasama ang mga potensyal na mamumuhunan sa Oktubre 14, at nagpadala na ng imbitasyon sa ilang institusyonal investors. Naniniwala ang ilang potensyal na mamumuhunan na maaaring umabot sa $1.8 trilyon hanggang $2 trilyon ang makatwirang pagpapahalaga sa kumpanya.
Mataas ang ani ng US Treasury, nagpapabigat ng pressure; ang stock index ng mga bangko ay malalim sa adjustment range, bumagsak ng halos 5% ang Citigroup sa kalakalan
Sa kalagitnaan ng kalakalan noong Huwebes, ang KBW bank index ay nagtala ng bagong apat na buwang low, bumaba ng 14% mula sa pinakamataas noong kalagitnaan ng Agosto. Tinukoy ng mga analyst na ang sektor ng pananalapi nitong Setyembre ay nagpakita ng pinakamasamang performance kumpara sa ibang mga industriya sa parehong panahon mula noong 1990. May ilang analyst din na nagsabing labis na ang pag-aalala ng merkado ukol sa banta ng AI intelligent agents, mga posibleng epekto ng midterm elections sa Amerika, at pagtaas ng interest rates. Sa Oktubre 13 magsisimula ang season ng financial reports ng malalaking bangko, at ang performance ng kita ang magiging susi sa pagberipika.
JP Morgan: Ang Nakatagong Panganib sa US Stock Market: Bumalik na Naman ang Leverage
Mga presyo ng crypto
Higit pa
