Tapos na ang tahimik na panahon ng tag-init! Taripa at pangamba sa Federal Reserve muling sumiklab, Wall Street haharap sa magulong Setyembre

Matapos ang pagtatapos ng tahimik na panahon ng tag-init sa Wall Street at muling pagbubukas ng merkado pagkatapos ng Labor Day holiday noong Martes, naghahanda ang mga mamumuhunan para sa mas maraming pag-ikot ng presyo.

Dahil tradisyonal na ang Setyembre ang pinakamasamang buwan para sa performance ng US stock market, at habang ang mga alalahanin tungkol sa independensya ng Federal Reserve at kawalang-katiyakan sa mga taripa ni Pangulong Trump ay naging sentro ng atensyon, parehong stock at bond market ay nakaranas ng pag-uga.

Matagal nang nag-aalala ang mga kalahok sa merkado tungkol sa overvalued na presyo ng stocks at corporate bonds, lalo na ngayong tag-init na nag-ipon ng mga senyales ng paghina ng ekonomiya ng US.

Samantala, ang patuloy na tumitinding sagutan sa pagitan ni Trump at ng Federal Reserve ay nagdulot ng pangamba na maaaring maapektuhan ang US bond market ng political interference, kahit na tila naging kalmado na ang merkado ukol dito nitong mga nakaraang linggo.

Noong Martes, ang mga matagal nang kinikimkim na pangamba ay tuluyang sumabog, at muling pinasiklab ng mga bagong pagdududa tungkol sa legalidad ng mga taripa ni Trump na lumitaw sa holiday weekend. Dahil dito, parehong bumagsak ang stocks at bonds, at inaasahan ng marami sa merkado na magkakaroon pa ng mas maraming pag-ikot bago ilabas ang mahalagang ulat sa trabaho sa Biyernes.

Ayon kay Seth Hickle, portfolio manager ng Mindset Wealth Management, “Mayroon tayong ilang kawalang-katiyakan tungkol sa mga isyu ng taripa, at sa tingin ko ito ang nag-trigger ng kasalukuyang risk-off sentiment. Ang nakababahala ay maaaring magising ang ‘bond vigilantes’ at magdulot ng kaguluhan sa bond market, dahil maaaring kailanganin nating ibalik ang bahagi ng kita mula sa taripa sa ibang bansa,” aniya.

Ang bond vigilantes ay tumutukoy sa mga bond investors na nagpaparusa sa masamang polisiya ng gobyerno sa pamamagitan ng pagbebenta ng government bonds.

Ang Chicago Board Options Exchange (CBOE) market volatility index ay umabot sa pinakamataas na antas sa mahigit apat na linggo, habang ang S&P 500 index ay bumaba ng 0.7% noong Martes. Sa pandaigdigang pagbebenta ng bonds, tumaas nang husto ang yield ng long-term US Treasury bonds.

Ang benchmark 10-year US Treasury yield (na tumataas kapag bumababa ang presyo ng bonds) ay tumaas ng halos 5 basis points sa 4.269%, habang ang 30-year US Treasury yield ay umabot sa pinakamataas na antas mula kalagitnaan ng Hulyo.

Ang pagtaas ng US Treasury yields ay maaaring makasama sa stock market, dahil nagiging mas kaakit-akit ang returns ng bonds. Karaniwan, itinuturing ng mga mamumuhunan na ang 10-year US Treasury yield na nasa paligid ng 4.5% ay antas kung saan nagsisimulang manghina ang demand para sa stocks.

Dagdag pa rito, ang pagtaas ng US Treasury yields ay karaniwang sumusuporta sa US dollar, na bumawi mula sa kamakailang kahinaan noong Martes.

Ayon kay Mark Luschini, chief investment strategist ng Janney Montgomery Scott, ang pagtaas ng 30-year US Treasury yield malapit sa 5% ay “nagdadala ng ilang pressure sa merkado.”

Sabi ni Luschini, ang desisyon ng korte tungkol sa mga taripa ni Trump ay “malinaw na nagdulot ng pagkabigla tungkol sa kung ano ang ibig sabihin nito para sa pagkolekta ng kita mula sa taripa at sa pagtulong na bawasan ang ating budget deficit.”

Ang Lamig ng Setyembre

Ang seasonality na kahinaan ay maaaring bahagyang nagmumula sa mga mamumuhunan na bumabalik mula sa summer vacation at naglilinis ng kanilang portfolio, habang gumagawa ng tax at iba pang adjustments bago matapos ang taon.

Ayon sa The Stock Trader’s Almanac, sa nakalipas na 35 taon, ang Setyembre ang pinakamasamang buwan para sa S&P 500 index, na may average na pagbaba ng 0.8%. Sa 35 Setyembre na iyon, 18 beses bumaba ang index, na siyang tanging buwan na mas madalas bumaba kaysa tumaas sa panahong iyon.

Ayon kay Christian Hoffmann, head ng fixed income at portfolio manager ng Thornburg Investment Management, inaasahan na ang risk-off moves ngayong buwan, at ang malaking debt issuance sa credit market noong Martes ay nagpalala ng pagbebenta ng government debt, dahil inilipat ng mga mamumuhunan ang pondo sa corporate bonds.

“Buong tag-init, ang aming bias ay bawasan ang risk dahil lalong sumisikip ang valuations,” aniya.

Ayon sa ICE BofA corporate bond index, ang corporate bond spread—ang premium na kailangang bayaran ng mga high-rated na kumpanya sa paghiram kumpara sa US Treasury yields—ay umabot sa record low na 75 basis points noong nakaraang buwan.

Sabi ni Hoffmann, “Dahil sa patuloy nating nakikitang mababang volatility at spread levels, mas malamang na makaranas tayo ng mas maraming pag-ikot.”

Ang August non-farm payroll data na ilalabas sa Biyernes ay mahalaga para sa mga mamumuhunan sa pagtataya kung gaano kabilis magbababa ng rates ang Federal Reserve sa mga susunod na buwan, kahit na maaaring pigilan ng patuloy na inflation pressure ang bilis ng rate cuts.

Ang mga mamumuhunan ay magbabantay din ngayong linggo sa confirmation hearing ni Stephen Milan. Ang kanyang appointment ay kasabay ng pagtaas ng atake ni Trump sa Federal Reserve, kabilang ang walang tigil na batikos kay Chairman Powell sa hindi pagbaba ng rates, at pagsisikap na tanggalin si Governor Cook.

“Nakikita ng merkado ang posibilidad ng isang central bank na humihina ang independensya, kaya magkakaroon ito ng epekto,” sabi ni Josh Chastant, public markets portfolio manager ng GuideStone Funds.

Naghahanap din ang mga mamumuhunan ng alternative assets na makakatulong protektahan ang portfolio sa magulong merkado. Tumaas ang presyo ng ginto noong Martes, halos umabot sa all-time high na $3,540 bawat ounce.

Ayon kay Aakash Doshi, head ng gold strategy ng State Street Global Advisors, “Ngayong taon, parehong tumaas ang gold at bitcoin, hindi yung isa lang ang tumataas.”

Itinuro niya na ang dalawang asset na ito—ang isa ay tradisyonal na itinuturing na hedge, ang isa ay high-volatility strategy—ay nagkakaisa sa isyu ng US dollar. “Pareho silang nag-aalok ng alternatibo sa fiat currency at de-dollarization.”