Ano ang magiging hitsura ng pag-takeover ni Trump sa Fed?
Sa pagkatanggal kay Governor Cook at mga usapin tungkol sa pagpwersa sa mga nominasyon ng mga regional president sa 2026, nagsisimula nang isama ng mga merkado ang risk premium sa kanilang presyo.
Ito ay isang bahagi mula sa Forward Guidance newsletter. Upang mabasa ang buong edisyon, mag-subscribe .
Para sa mga mapanuring tagamasid, maraming magkakasalungat na puwersa ang tumatama sa Federal Reserve ngayon — at ang mga puwersang ito ay nagsisimula nang humina ang kalayaan ng Fed.
Ang ideya ng isang Fed na malaya mula sa impluwensiyang pampulitika ay nagbabago-bago sa paglipas ng mga taon.
Noong World War II, ang Fed ay ganap na sunud-sunuran sa Treasury at hindi malaya sa anumang paraan. Umiiral ito pangunahin upang pondohan ang digmaan at tiyakin na ang Treasurys ay may sapat na mamimili.
Noong 1951, ang Fed Treasury accords ay pormal na nagtatag sa Fed bilang malaya mula sa Treasury at, samakatuwid, sa executive branch.
Noong 1970s, pinagtibay ni Chair Paul Volcker ang kalayaang ito sa pamamagitan ng pagtaas ng mga rate upang mapigil ang inflation sa kabila ng presyon mula sa pangulo noong panahong iyon. May isang tao pa ngang nagtangkang pumasok sa gusali ng Federal Reserve na may dalang baril upang pigilan silang magtaas ng rate.
Sa nakalipas na 40 taon, nakita natin ang tuloy-tuloy at sekular na pagbaba ng interest rates at panahon ng kapayapaan para sa Fed.
Ngayon, nagbabago na ang panahong iyon. Sinabi ni President Trump, na tumutukoy sa sarili niyang mga nominado sa board of governors ng Fed, nitong Martes: “Magkakaroon tayo ng mayorya sa lalong madaling panahon.”
Ang ideya ng pagtingin sa komposisyon ng FOMC bilang mayorya ng isang partido laban sa isa pa ay bago.
Historically, ang mga appointment ng governor ay itinuturing na apolitical, bagaman natural pa ring pumapasok ang bias sa pamamagitan ng pananaw ng akademya sa monetary policy na maaaring mas kaliwa o kanan, depende sa kanilang background.
Sa pagtatangkang tanggalin si Governor Cook — (isinasantabi kung gaano ito katotoo, ang korte ang magpapasya bukas) — nagbubukas ito ng pinto kay Trump na magkaroon ng mayorya sa mga Fed governors gayundin ng mas malaking impluwensya sa pagpili kung aling mga regional Fed presidents ang mahalal. Para sa mas malinaw na paliwanag ng mga dinamikong ito, tingnan ang paliwanag ni Quinn sa roundup noong nakaraang linggo:
Kaya, saan tayo dinadala ng pagbabagong ito at paano natin masusukat ang umuusbong na tail risk na ito?
Isang paraan na nakita kong kapaki-pakinabang ay ang chart sa ibaba, na inihahambing ang five-year inflation swaps sa presyo ng langis. Ang langis ay isa sa pangunahing salik sa inaasahan ng inflation sa medium-term, dahil ito ay malaking tagapagpaandar ng headline inflation. Isa rin itong mahalagang input cost sa halos lahat ng kinokonsumo.
Karaniwan, kapag tumataas ang presyo ng langis, tumataas din ang inflation expectations.
Ang nakakaintriga sa 2025, gayunpaman, ay nakikita nating unti-unting tumataas ang five-year inflation swaps habang ang langis ay kabaligtaran ang galaw.
Ang basa ko ay nagsisimula nang ipresyo ng merkado ang bagong risk premium na kaugnay ng tail risks sa paligid ng Fed. Partikular, ang pagkawala ng Fed ng kontrol sa presyo at ang inflation expectations ay nawawala sa pagkakatali dahil sa paghina ng kalayaan nito.
Kung karapat-dapat man ang risk premium na ito o hindi ay usapin para sa ibang araw. Gayunpaman, malinaw na nagsisimula nang mag-alala ang merkado tungkol sa dinamikong ito.
Kapag ang mga matagal nang correlation tulad nito ay nagkakahiwalay, maaari itong maging eksplosibo. Ang huli ay noong 2022, nang nakita nating ang gold ay makabuluhang humiwalay mula sa matagal nitong inverse correlation sa real yields.
Lalo pang lumalawak ang divergence na ito habang tinatanggap ng merkado ang mga bagong variable, tulad ng pag-aalala sa katatagan ng fiat currency.
Bantayan ang mga correlation na ito sa susunod na 12 buwan — sa tingin ko magiging napakahalaga nito.
Kunin ang balita sa iyong inbox. Tuklasin ang Blockworks newsletters:
- The Breakdown : Pag-decode ng crypto at mga merkado. Araw-araw.
- 0xResearch : Alpha sa iyong inbox. Mag-isip tulad ng isang analyst.
- Empire : Crypto news at analysis para simulan ang iyong araw.
- Forward Guidance : Ang intersection ng crypto, macro at policy.
- The Drop : Apps, games, memes at iba pa.
- Lightspeed : Lahat tungkol sa Solana.
- Supply Shock : Bitcoin, bitcoin, bitcoin.
Disclaimer: Ang nilalaman ng artikulong ito ay sumasalamin lamang sa opinyon ng author at hindi kumakatawan sa platform sa anumang kapasidad. Ang artikulong ito ay hindi nilayon na magsilbi bilang isang sanggunian para sa paggawa ng mga desisyon sa investment.
Baka magustuhan mo rin
Lumalala ang hidwaan sa AI valuation! Anthropic IPO: Ang Silicon Valley ay nag-aalok ng $2 trilyong presyo, ngunit ang kalmadong Wall Street ay tinatanggap lamang ang $1.5 trilyon
Ang talakayan tungkol sa valuation ng Anthropic IPO ay nagbubukas ng agwat sa presyo sa pagitan ng Silicon Valley at Wall Street. Patuloy na tumataya nang mataas ang mga venture capitalists ng Silicon Valley sa paglago ng AI, na may ilang investment banks na maagang nag-uusap tungkol sa humigit-kumulang $2 trilyong valuation; ngunit ang mga institusyon ng pampublikong merkado ng Wall Street ay nakatuon sa mataas na interest rates, gastos sa kapital ng computing power, at tuluy-tuloy na presyur sa financing, at mas pinapaboran nila ang $1.5 trilyong valuation.
Micron (MU.US) Q4 tawag sa telepono: Ang pamunuan ay nagsabi na "hindi nakikita ang punto ng balanse ng supply at demand", 75% ng shipment para sa susunod na taon ay naka-lock na, mas mahigpit ang 2028 kaysa 2027
Nagbigay ng positibong signal ang pamunuan ng Micron Technology (MU.US) sa kanilang conference call para sa ika-apat na quarter, na nagsasabing patuloy na malakas ang demand para sa memory na hinihimok ng AI, at mananatiling mahigpit ang suplay at demand hanggang 2027 at 2028.
Matapos kong subukan ang Muse, binenta ko lahat ng Airbnb ko
Isang beteranong analyst na may malaking investment sa Airbnb ang nagpasya na i-liquidate ang kanyang Airbnb holdings matapos subukan ang Meta AI app na Muse sa loob ng 10 araw. Sa kanyang pananaw, hindi lamang nauunawaan ng Muse ang kanyang mga preferences, kundi tinulungan din siya nitong mag-book nang direkta, na mas mura ng 60% kaysa sa Airbnb. Kapag ang mga AI intelligent agents ay nagsimulang magkumpara ng presyo, mag-cancel, at mag-rebook para sa iyo, ang "moat" ng traffic na tinutuntungan ng mga internet platform ay nalalagay sa panganib—at tila nagsisimula na ang panahon ng "active e-commerce."
Goldman Sachs: Kailangang magdusa muna ang AI bago makatikim ng tamis
Mga presyo ng crypto
Higit pa
