Kung bumagsak ang MicroStrategy: Magdudulot ba ng pagsabog sa merkado ang pagbebenta ni Saylor ng $70 bilyong Bitcoin?
Sa mundo ng crypto, kung sinusubaybayan mo ang Bitcoin, tiyak na narinig mo na ang pangalan ni Michael Saylor at MicroStrategy. Mula noong Agosto 2020, ang MicroStrategy ay nakabili na ng kabuuang 629,376 BTC, na may kasalukuyang market value na humigit-kumulang $71.6 billions, at kabuuang acquisition cost na mga $46.15 billions.
Ang tanong, saan nanggagaling ang “bala” ni Saylor?
Pinagmumulan ng Pondo
1️⃣ Convertible Debt
Paulit-ulit na naglabas ang MicroStrategy ng convertible bonds, na may napakababang interest rate (1.25%-1.5%), at maaaring i-convert sa stocks sa hinaharap. Sa paraang ito, nakalikom na sila ng mahigit $6 billions, na may taunang interest expense na humigit-kumulang $75 million–$90 million.
2️⃣ Equity Offerings
Naglabas ang kumpanya ng common at preferred shares, na nakalikom ng mahigit $27 billions. Bagama’t nagdulot ito ng dilution sa shareholder equity, ito ang pangunahing pinagkunan ng pondo para sa pagbili ng BTC.
3️⃣ Cash Reserves
Noong 2020–2021, ginamit din ng kumpanya ang sarili nitong cash reserves upang bumili ng BTC.
Saan ang panganib?
Sa unang tingin, hawak ng MicroStrategy ang $70 billions na halaga ng Bitcoin, na tila napakatatag. Ngunit kung susuriin ang financial structure, lilitaw ang mga problema:
Ang utang at stock issuance ay hindi ginawang collateral ang BTC;
Ang BTC holdings ay hindi nagbubunga ng anumang kita, kaya’t hindi direktang mapambabayad ng utang o interes;
Ang taunang kita ng kumpanya ay nasa $460–$480 million lamang, na napakaliit kumpara sa laki ng utang;
Mula 2025, tumaas ng 24% ang presyo ng Bitcoin, ngunit ang stock ng MicroStrategy ay tumaas lamang ng 13%, na malinaw na nahuhuli, at ang pag-usbong ng ETF ay nagdudulot ng pagliit ng demand para sa MSTR.
Kapag humina ang presyo ng stock at nagpatuloy ang kumpanya sa pag-iisyu ng bagong shares, lalo lamang madidilute ang halaga ng mga shareholder, na maaaring humantong sa “death spiral.” Sa huli, maaaring mapilitan si Saylor na pindutin ang pulang button — ibenta ang BTC upang bayaran ang utang.
Ito ang pinakakinatatakutang senaryo ng merkado:
Kapag nagbenta ang MicroStrategy, maaaring magdulot ito ng pinakamalalang chain collapse sa kasaysayan ng crypto.
May pag-asa pa ba?
Sa maikling panahon (6–12 buwan), may dalawang pangunahing posibleng suporta:
1️⃣ Pagtaas ng presyo ng BTC: Kung magpapatuloy ang pagtaas ng presyo ng Bitcoin, tataas ang net asset value ng MicroStrategy at ang presyo ng stock nito, na makakatulong sa karagdagang pagpopondo.
2️⃣ Pagkakasama sa S&P 500: Kung makakapasok ang MicroStrategy sa S&P 500 sa Q3 ng 2025, inaasahang sa Q1 ng 2026 ay makakaakit ito ng $20–30 billions na bagong pondo. Magdudulot ito ng mas maraming share issuance at mas maraming pagbili ng BTC, na susuporta sa bull market.
Sa madaling salita, hangga’t hindi muling nagtataas ng interest rate ang Federal Reserve at nananatiling optimistiko ang market sentiment, magpapatuloy pa ang larong ito.
Konklusyon
Tungkol sa “collapse theory” ng MicroStrategy, matagal nang may diskusyon sa merkado. Sa katunayan, ang mga bears ay kadalasang sila ring mga taong nag-bull noon sa Luna at FTX.
Imbes na magpadala sa takot, mas mabuting harapin ang realidad:
Sa maikling panahon: Sa tulong ng pagpopondo at potensyal na epekto ng S&P 500 inclusion, may espasyo pa ang MicroStrategy upang itulak ang BTC pataas.
Pangmatagalan: Kapag humigpit ang liquidity o patuloy na bumaba ang presyo ng stock, maaaring sumabog ang mga panganib.
Sa crypto market, ang pinakamalaking pagkakamali ay hindi ang maagang mag-predict ng collapse, kundi ang magpadala sa ingay, magbenta sa pinakamababang presyo, at habulin ang presyo sa taas. Bago ang Q4 ng 2025, marahil ang mas makatwirang pagpili ay — magmasid, mag-ingat sa paghawak, at huwag magpadala sa panic.
Disclaimer: Ang nilalaman ng artikulong ito ay sumasalamin lamang sa opinyon ng author at hindi kumakatawan sa platform sa anumang kapasidad. Ang artikulong ito ay hindi nilayon na magsilbi bilang isang sanggunian para sa paggawa ng mga desisyon sa investment.
Baka magustuhan mo rin
5% na presyon ng US Treasury sa mga pandaigdigang asset, ang Australian Treasury ay nagbukas ng window para sa pag-layout? Malaking kompanya ng fixed income na Pimco ay nagsasabing masyadong agresibo ang inaasahang pagtaas ng interes
Ang Pacific Investment Management Company (Pimco) ay may positibong pananaw sa mga Australian bonds, dahil naniniwala itong masyadong mataas ang inaasahang pagtaas ng interest rate sa merkado. Ayon sa Pimco, ang cycle ng pagtaas ng interest rate sa Australia ay "lubos nang naipresyo," at nagsisimula nang lumitaw ang mga senyales ng kahinaan sa ekonomiya. Dahil dito, nagiging kaakit-akit ang mga Australian bonds, lalo na sa 5 hanggang 10 taong bahagi ng yield curve.
Ilang stock lamang ang tumataas! Babala ng Goldman Sachs: Ang lapad ng US stock market ay pinakamababa mula noong internet bubble ng 2000, at ang volatility ng bonds ay bihirang hindi sumunod
Naniniwala si Flood, isang partner sa Goldman Sachs, na ang mga AI na nangungunang kumpanya ang nagsasalo ng bigat ng index, habang ang median na stock ay bumagsak ng 16% mula sa pinakamataas na antas nito. Lalo pang kakaiba, binalaan ni Garrett, ang pinuno ng derivatives trading ng Goldman Sachs, na ang MOVE index ng bond volatility ay nasa sobrang taas na percentil, habang ang VIX ay nananatiling mababa. Itinuro ni strategista ng BTIG na si Jonathan Krinsky na habang tumaas ang kabuuang leverage ng hedge funds, bumaba naman ang net leverage—nagpapakita ng salungatan na “dinadagdagan ang exposure pero hindi ang direksyon,” at binigyan ng babala: “May isang bagay na kailangang magparaya.”
Tinanggihan ni Trump ang alok ng Iran para sa pag-uusap; pandaigdigang stock at bond bumaba, presyo ng langis tumaas ng higit 2%, at ginto bumaba sa ilalim ng 4200
Tinanggihan ni Trump ang pinakabagong alok ng Iran na muling buksan ang Strait of Hormuz, na nagdulot ng biglaang pagbabago sa optimismo ng merkado noong Biyernes dahil sa patuloy na diplomatikong pagkakabalaho sa Gitnang Silangan. Tumaas ng higit sa 2% ang Brent crude oil, bumagsak ang presyo ng ginto sa ibaba ng $4200, at bumaba ng mahigit 4% ang silver; bumagsak din ang mga stock market sa Asia-Pacific, kung saan bumaba ng higit sa 2% ang Korea KOSPI; napailalim sa presyon ang pandaigdigang merkado ng mga bonds, at umakyat sa 4.90% ang yield ng US 2-year Treasury bonds. Ang pokus ng merkado ay lilipat ngayon sa linggong ito patungkol sa datos ng PCE inflation at ulat sa non-farm employment.
Mga presyo ng crypto
Higit pa
