複数のネガティブ要因はすでに十分に織り込まれており、来週のデータがゴールドの反発を引き起こす可能性がある

汇通网9月25日讯—— 昨日、一致的な予想によりゴールドのショートが過度に集中し、反発が間近に迫っていることを指摘しました。

金曜日（欧米時間）、現物ゴールドは反発を開始し、現在4296付近で取引されています。以前にもゴールドの最も暗い時期に触れて強さが衰えていないことを示唆していましたが、今週のゴールドは全体的に上値の重い展開が続いています。市場全体はインフレの粘着性、経済の強靭性、米連邦準備制度による利上げ予想という三大悪材料によって価格が押し下げられました。

米国債利回りが継続的に上昇し、30年物利回りは20年超ぶりの高水準に、10年物利回りも5%の重要な節目を突破。無金利資産であるゴールドは機会コストの上昇により強く抑えられ、ロング筋の反発余地は完全に抑え込まれ、ショート筋のセンチメントが十分に発散された状態となっています。

マクロロジックの強化：経済の強靭性と設備投資の強さがタイト化予測を支援

最近、米国の経済指標は一貫して経済の強靭性を裏付けています。

市場は9月の非農業部門雇用者数が10万人増加、失業率も低水準を維持すると予想し、労働市場全体の堅調さを示唆しています。

また、8月の米国耐久財受注は構造的な強さを見せました：全体的な受注は運送関連の影響でやや弱含みでしたが、航空機を除いた非国防コア設備投資受注は大幅に市場予想を上回り、企業投資ニーズの強靭性が鮮明になっています。これは米国の実体経済が冷え込んでいないことを示し、「経済が過熱気味でインフレが急速に下がりにくい」という市場判断をさらに後押しし、米連邦準備制度による利上げのファンダメンタルズを支えています。

米連邦準備制度の姿勢が再びタカ派へ：供給ショックを無視せず、インフレ根強さを警戒へ

ニューヨーク連邦準備銀行のウィリアムズ総裁の最新発言は、今週のマクロのコアポイントとなり、これまでの市場認識を完全に修正しました。

ウィリアムズ総裁は、米連邦準備制度がもはや短期的なインフレの撹乱を単に「見過ごす・無視する」ことはせず、持続する供給ショックによるインフレ期待の固着を警戒すべきだと明言しました。

現在のインフレ圧力は労働市場からではなく、原油価格など地政学的な供給ショック、関税コスト、AI産業構造的な需要圧力から来ているとしています。

市場政策の焦点は完全に供給側のインフレリスクに移行し、ウィリアムズ総裁は年内再び利上げを行うことが合理的であると表明。市場のタイト化予測を一層強化し、ゴールドの今回の軟調相場の悪材料ロジックをさらに固めました。

現在、市場は10月の米連邦準備制度による利上げ確率を60%超と織り込んでいます。

相場の本質：ゴールドは深く抑え込まれ、悪材料は十分に織り込み済み

総合的に見ると、今週のゴールドは典型的な予想抑制相場で、全ての悪材料ロジックが集中して出尽くしました――インフレの高止まり、強い経済指標、タカ派要人発言、米国債利回り急騰、利上げ予測の上昇。

数日に渡るショート一辺倒の価格形成で、短期的なネガティブなセンチメントは既に十分に消化され、金相場の下落モメンタムは徐々に衰退、チャートは「極限まで抑え込まれた」状態を示しています。

来週はスーパー指標週：重要指標が一斉に発表、検証のタイミングへ

来週は世界的なマクロのスーパー検証サイクルに突入し、各国CPI、米国PCEインフレデータ、各国PMI、米国雇用統計などの注目指標が集中して発表されます。

これまで市場が前倒しで織り込んできた「高インフレ、強い雇用、継続的な利上げ」予測が、実際のデータ検証を受けます。

これがゴールドの短期的なトレンド転換の核心ポイントであり、市場はもはや予想に賭けるのではなく、予想を実現する段階に入ります。

今後のトレードロジック：悪材料出尽くし、ゴールドは“バネ反発”修復相場へ

現在のゴールドの値動きはバネの原理に完全に合致しています。以前の悪材料が強く長く積み重なれば、その後のデータ発表による反発も大きな弾力性を持ちます。

すべてのショート筋のシナリオは既に完全に織り込み済みで、これ以上新たに驚くほどの悪材料が出る余地はありません。

たとえ来週のデータが強いままでも、それは既存の予想の実現に過ぎず、再び金価格を押し下げることは難しいでしょう。

もしインフレ率が減速し始め、雇用データが鈍化し、供給ショックが和らげば、これまで圧迫されてきたゴールドはショートカバー、バリュエーションの修復、資金回帰の相場を急速に引き起こす可能性があります。

全体として、ゴールドの短期的な下落余地は限定的であり、来週のスーパー指標週でスタイルの転換がかなりの確率で起こり、「継続的な悪材料による圧力」から「悪材料出尽くし、バネ反発で強含み」という展開が読み取れます。

テクニカル面：ヘッドアンドショルダートップのネックラインと下降トレンドラインで構成された下降ウェッジに注目。これはよく見られるボトムからの強気パターンです。


（現物ゴールド日足チャート、出所:易汇通）

GMT+8 21:19、現物ゴールドは現在4291ドル/オンスです。