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BlockBeats News、6月22日：暗号資産市場アナリストのAxel Adler Jr.は、オンチェーンデータによると、Bitcoin市場はサイクルの底部に類似した供給構造を示しているが、主要な降伏指標がまだ底形成を確認していないと述べた。 長期保有者による供給量は増加している。この指標は、長期保有者グループが保有する総供給量を測定するもので、過去のサイクル底付近で急速な増加が見られた。現在、この指標は約1,217万BTCで、6月初旬には直近の高値である1,242万BTCに達していた。多少の後退はあったものの、前年同期比では依然として強い成長を示している。過去1年間でこの指標は2倍以上に増加しており、ますます多くのチップが短期トレーダーからより安定した長期保有者へと移行していることを示している。 この変化は通常、市場のレジリエンス（強靭性）が向上した兆候と見なされる。長期保有者による供給量の増加は、より多くのBitcoinが流通から外れ、売却圧力の潜在的な可能性が低下することを意味し、市場がチップの集約を進めていることを示している。 ただし問題なのは、この指標が過去のベアマーケット底付近の水準にまだ達していないことだ。2015年の底付近では長期保有者による供給量は約1,500万BTC、2018-19年の底では約1,600万BTC、2022-23年の底ではほぼ1,970万BTCに達していた。現状の1,217万BTCは、方向としては正しいものの、歴史的な底の確認範囲に到達するまでにまだギャップがある。 より大きな差異は売却圧力指標にある。この指標はNUPLが負となり、マーケット全体が損失状態になった時のみ発動し、SOPRを通じて実現損失の圧力が1からどれほど離れているかを測定する。言い換えれば、市場が本当に圧力解放、損失売却、降伏段階に入った瞬間を捉えるものである。 現在、この指標は1,256日間沈黙しており、Bitcoin史上最長期間となっている。直近のシグナルは2023年1月13日、前のベアマーケットサイクル終了時に現れた。過去のサイクル、2015年、2018-19年、2020年、そして2022年を含めて、強烈な売却圧力シグナルが発生し、ピークは通常15%からほぼ32%に達していた。2018年12月、サイクル底部ではこの指標が約32%という歴史的高値に到達していた。 したがって、現在の市場は不完全な底構造を呈している。供給側は成熟し、長期保有者がチップを吸収しているが、降伏側はまだ確認を示していない。市場は、クラシックなサイクル底部の最終的な圧力解放を完了した状態というよりも、保有、集約、チップの再分配フェーズにあるように見える。 結論として、Bitcoinは確かに一部「底打ち」特性を示しているが、依然として歴史的サイクルにおいて最も重要な部分、すなわち損失売却による最終的な降伏シグナルが欠けている。より強い確認には、長期保有者による供給量がさらに1,500万BTC以上に増加するか、売却圧力指標が再活動して市場が本当に圧力解放を経験したことを示す必要がある。

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