Analisi: perché Meta vuole introdurre una nuova classe di azioni senza diritto di voto mentre il business dell’intelligenza artificiale cresce rapidamente?
路透社2026/10/23 12:56Anzar Mehraj/Prathik Jayaprakash
Reuters, 23 ottobre - Meta Platforms (META.O) ha annunciato mercoledì che emetterà una nuova classe di azioni senza diritto di voto per sostenere i suoi piani di sviluppo nell'intelligenza artificiale, facilitare acquisizioni e ricompensare i dipendenti, senza però indebolire il controllo del CEO Mark Zuckerberg.
Questa mossa segue l’esempio di alcune altre aziende guidate dai fondatori, tra cui la più nota è la casa madre di Google, Alphabet GOOGL.O.
Cosa sta facendo Meta?
Meta prevede di emettere una nuova azione senza diritto di voto negoziata pubblicamente, ossia le azioni di classe C, e distribuirle secondo il rapporto di una azione di classe C ogni azione di classe A e ogni azione di classe B posseduta—di fatto, si tratta di uno split azionario 1:2. Le nuove azioni dovrebbero essere negoziate a partire da gennaio 2027.
L’azienda, in un documento ufficiale, afferma che le azioni di classe C saranno utilizzate per la raccolta di capitali, la remunerazione del personale, acquisizioni e altre finalità aziendali. Meta prevede di emettere nuove azioni di volta in volta.
Perché ora?
Meta ha dichiarato che gli investimenti necessari per competere nel campo dell’intelligenza artificiale sono “senza precedenti”. Con le aziende impegnate nella costruzione di data center, nell’acquisizione di chip e nell’espansione delle infrastrutture computazionali per l’AI, si prevede che la spesa in conto capitale raggiungerà tra 135 e 145 miliardi di dollari nel 2026.
L’azienda ha sottolineato che un indebitamento di tale portata potrebbe avere impatti negativi sul rating creditizio, rendendo quindi più attraente la raccolta tramite strumenti azionari. Nel documento si legge che il management spera di poter emettere azioni di classe C già entro la fine del 2026.
In che modo questo aiuta Zuckerberg?
Questa struttura permette a Meta di raccogliere capitale azionario senza emettere azioni con diritto di voto aggiuntive.
Zuckerberg controlla la società tramite le sue azioni di classe B dotate di super-voto. Emittere azioni di classe C senza diritto di voto permette a Meta di vendere quote agli investitori o utilizzarle per acquisizioni o remunerazione dei dipendenti senza ridurre sensibilmente il potere di voto di Zuckerberg.
Il comitato speciale di Meta ha dichiarato che mantenere la leadership di Zuckerberg è stato un obiettivo chiave della ristrutturazione del capitale, aggiungendo che Zuckerberg non appoggerebbe alcuna raccolta azionaria di larga scala che possa ridurre la sua influenza di voto.
Il comitato ha proposto di inserire una “clausola di sunset” nella struttura dual-class, prevedendo la conversione delle azioni di classe B in classe A al verificarsi di determinati eventi (ad esempio morte o incapacità di Zuckerberg, sue dimissioni o drastica diminuzione della quota di possesso).
Tuttavia, Zuckerberg ha dichiarato che non sosterrà la clausola di sunset né nessuna misura che possa portare a perdere il suo controllo di voto.
“Meta ha bisogno di enormi capitali per sostenere l’espansione delle sue attività nell’AI,” ha dichiarato Dennis Dick, chief market strategist di Stock Trader Network. “Abbiamo visto molte aziende raccogliere fondi tramite l’emissione di più obbligazioni per finanziare la crescita nell’AI, ma gli investitori hanno punito i loro titoli per il peggioramento dello stato patrimoniale,” ha aggiunto, citando come esempi Oracle (ORCL.N) e CoreWeave (CRWV.O).
“Questa è una modalità migliore per raccogliere fondi mantenendo il bilancio solido.”
Quante azioni riceverà Zuckerberg?
Come ogni altro azionista, otterrà una azione di classe C per ogni azione di classe A e di classe B che possiede.
Al 1° ottobre 2026, Zuckerberg possedeva effettivamente circa 341,2 milioni di azioni di classe B e 1,2 milioni di azioni di classe A — circa il 60,6% dei diritti di voto di Meta e il 13,4% delle quote. Pertanto, riceverà circa 342,4 milioni di azioni di classe C.
Secondo un separato “Founders Alignment Agreement”, solo il 20% delle azioni di classe C ottenute dal “Gruppo dei detentori” (ossia Zuckerberg e alcuni beneficiari approvati) potrà essere venduto immediatamente e liberamente.
Le restanti azioni saranno soggette a limiti, per evitare che possa monetizzare tale quota senza una proporzionale riduzione del suo potere di voto.
Chi ha già adottato strutture simili?
Google costituisce il precedente più vicino. Nell’aprile 2012 la società annunciò un piano per il dividendo in azioni di classe C senza diritto di voto (link), che portò a una class action degli azionisti nel Delaware. Google successivamente si accordò ed il tribunale omologò l’intesa nell’ottobre 2013.
Tra i termini della transazione, Google accettò di rimborsare gli azionisti di classe C se, durante il primo anno, le azioni di classe C avessero registrato un prezzo inferiore dell’1% rispetto alle azioni di classe A.
Il dividendo in azioni di classe C fu distribuito il 2 aprile 2014, e nel 2015 Google stabilì di dover corrispondere 522 milioni di dollari agli azionisti di classe C come aggiustamento per il differenziale di prezzo tra le classi A e C.
Perché Zuckerberg desidera queste azioni?
Un motivo menzionato nei documenti è la Proposition 40 della California, una proposta di tassa sulla ricchezza da sottoporre a voto nel novembre 2026. La proposta prevede un’imposta una tantum del 5% sul patrimonio netto dei miliardari residenti in California al 1° gennaio 2026.
La tassa riguarda la ricchezza accumulata, non il reddito. Meta ha spiegato che Zuckerberg ha riferito allo speciale comitato di valutare la possibilità di trasferirsi, date le potenziali decine di miliardi di dollari di imposte. La struttura delle azioni di classe C gli consentirebbe di vendere alcune quote senza diritto di voto senza ridurre da subito il proprio controllo sul voto.
Il CdA di Meta ha evidenziato che la quota di partecipazione attuale garantisce già l’allineamento degli interessi tra Zuckerberg e gli azionisti, e che perciò non sono necessari ulteriori incentivi sotto forma di retribuzioni cash o azioni, posizione mantenuta coerentemente nel tempo.
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