Il rischio delle elezioni di medio termine non ha ancora scatenato la volatilità delle azioni statunitensi; JPMorgan: il VIX potrebbe aumentare nelle prossime settimane

L’APP di Zhihui Finance ha appreso che le elezioni di metà mandato negli Stati Uniti rappresentano uno degli eventi più seguiti dai mercati finanziari globali per il resto dell’anno. Tuttavia, i segnali provenienti dal mercato dei derivati mostrano che attualmente gli operatori non stanno puntando su una forte volatilità delle azioni statunitensi causata dalle elezioni.

I dati del mercato delle opzioni indicano che, con l’avvicinarsi delle elezioni di novembre, la volatilità implicita delle azioni americane resta su livelli relativamente bassi. La curva forward del Chicago Board Options Exchange Volatility Index (VIX) è nettamente inferiore ai livelli precedenti ad altre elezioni di metà mandato negli Stati Uniti.

Le elezioni di metà mandato negli Stati Uniti del 2026 si terranno a novembre e coinvolgeranno tutti i 435 seggi della Camera dei Rappresentanti e circa un terzo dei seggi del Senato. Secondo i derivati strategist di JPMorgan guidati da Bram Kaplan, poiché il mercato ritiene probabile una situazione di stallo politico dopo le elezioni, l’impatto di queste elezioni di metà mandato sulle prospettive macroeconomiche e politiche potrebbe essere relativamente limitato. Questa valutazione si riflette anche nella quotazione delle opzioni sull’indice S&P 500, dove attualmente il mercato incorpora solo un modesto premio di rischio per l’evento elettorale.

In concreto, il mercato delle opzioni prevede che il 4 novembre, dopo la chiusura delle urne, la volatilità implicita dell’S&P 500 sarà leggermente superiore allo 0,8%, un livello sostanzialmente in linea con le oscillazioni attese nei giorni precedenti la decisione della Federal Reserve sui tassi d’interesse.

Ciò significa che, nonostante il forte interesse degli investitori per le elezioni di metà mandato, secondo la valutazione attuale, gli operatori non le considerano un rischio sufficiente a provocare severe turbolenze sulle azioni americane. Tuttavia, gli strategist di JPMorgan sottolineano che storicamente la volatilità delle azioni statunitensi tende a crescere gradualmente nei mesi che precedono le elezioni di metà mandato, raggiungendo di solito il picco circa un mese prima del voto e tornando a diminuire dopo le elezioni. Gli studi recenti di JPMorgan Asset Management sui dati storici mostrano inoltre che gli anni delle elezioni di metà mandato sono spesso caratterizzati da una volatilità realizzata più elevata, anche se in alcuni casi la turbolenza di mercato è principalmente determinata da altre cause, come la politica monetaria, e non direttamente dalle elezioni stesse.

È importante notare che l’attuale curva forward del VIX resta nettamente inferiore ai livelli pre-elettorali delle precedenti tornate di metà mandato, mentre gli investitori devono affrontare una serie di altri rischi macroeconomici, tra cui la volatilità generata dall’intelligenza artificiale e i rischi di inflazione ed economici legati all’aumento dei prezzi del petrolio causato dalla guerra in Iran.

Per questo motivo, gli strategist di JPMorgan ritengono che, sebbene il mercato delle opzioni al momento reagisca con indifferenza alle elezioni di metà mandato, nelle prossime settimane esista un margine di crescita della volatilità. Gli strategist consigliano agli investitori di monitorare una possibile impennata della volatilità prima delle elezioni, dato che il VIX potrebbe ripetere il movimento al rialzo osservato storicamente prima delle elezioni di metà mandato, mentre altri importanti rischi macroeconomici potrebbero accentuarsi ulteriormente nel periodo che precede il voto.