Il prezzo del petrolio a cento dollari incontra l’ondata di esportazione di hardware per l’AI! Il ringgit malese potrebbe ribaltare il mercato valutario grazie a un “doppio catalizzatore”

Secondo quanto riportato da "Finanza Intelligente APP", alcuni esperti senior del mercato valutario hanno dichiarato che l'aumento dei prezzi del petrolio e il boom dell’intelligenza artificiale stanno fornendo fattori positivi per il ringgit malese, la cui valuta sovrana potrebbe essere destinata a guadagnare terreno. Sebbene il ringgit abbia registrato un calo dell'1,2% da settembre, sottoperformando tutte le altre valute asiatiche, le ultime previsioni della Mitsubishi UFJ Bank indicano che il ringgit si apprezzerà a 4,03 ringgit malaysiani per 1 dollaro USA entro la fine dell'anno. Sumitomo Mitsui Bank prevede che raggiungerà quota 4,0 ringgit per dollaro alla stessa data. Al termine della seduta di venerdì scorso nei mercati finanziari, il ringgit ha chiuso in rialzo dello 0,3%, attestandosi a 4,0738 ringgit per dollaro statunitense.

L'alto livello dei prezzi internazionali del petrolio e l’espansione della domanda di hardware per l’AI stanno fornendo due direttrici di sostegno complementari al ringgit malese: da un lato, le entrate derivanti dalle esportazioni energetiche attenuano gli shock esterni; dall’altro, le esportazioni dell’industria elettronica, strettamente correlate alla fase di sviluppo delle infrastrutture AI, rafforzano la capacità di generare valuta estera. Le istituzioni finanziarie che guardano favorevolmente al ringgit malese concentrano la loro analisi sulla robustezza delle esportazioni di prodotti elettronici, sull’afflusso di capitali e sulla stabilità delle politiche, fattori che insieme favoriscono il recupero del tasso di cambio.

La variabile chiave del mercato energetico rimane il ripristino del transito nello Stretto di Hormuz e se i negoziati tra Stati Uniti e Iran potranno davvero ridurre il rischio di approvvigionamento. Le recenti dichiarazioni forti del presidente iraniano Pezehkiyan durante l’Assemblea generale delle Nazioni Unite e gli attacchi degli Houthi ai danni dell’Arabia Saudita hanno aumentato le preoccupazioni del mercato circa eventuali interruzioni delle forniture dal Medio Oriente. Il 25 settembre, con la notizia che USA e Iran stavano esplorando una soluzione graduale alla fine del conflitto, i futures sul Brent sono scesi del 2,1%, ma hanno comunque chiuso a 104,32 dollari al barile; il 27 settembre, Trump ha annunciato di aver rigettato la proposta iraniana, prevedendo al contempo una ripresa dei negoziati in settimana; il ministro degli Esteri iraniano Araghchi ha ribadito che non ci saranno ammorbidimenti delle condizioni. I canali di dialogo tra Stati Uniti e Iran restano aperti, ma le divergenze su navigabilità dello stretto, blocco dei porti e questioni nucleari rendono difficile smorzare rapidamente il premio di rischio geopolitico nei prezzi dell’energia.

Il sostegno alle esportazioni derivante dall’ondata di costruzione di infrastrutture per l’AI è già evidente nei dati commerciali malesi. I dati ufficiali mostrano che il valore delle esportazioni di beni in agosto è aumentato del 45,5% su base annua, raggiungendo circa 1910,5 miliardi di ringgit; in particolare, le esportazioni di prodotti elettronici ed elettrici sono cresciute del 66,5% anno su anno, arrivando a circa 924,8 miliardi di ringgit, pari al 48,4% del totale delle esportazioni. Il Fondo Monetario Internazionale ha incluso la Malesia insieme a Cina, Corea e Thailandia tra le quattro maggiori economie esportatrici nette di hardware legato all’AI. Tutto ciò significa che la Malesia, grazie al ruolo cruciale svolto nella catena di fornitura del packaging e del testing dei semiconduttori, può captare parte della domanda globale di investimenti in capacità computazionale.

I prezzi del petrolio e la domanda di capacità AI sostengono insieme la performance del ringgit

Un nuovo rialzo del prezzo del petrolio potrebbe aumentare i ricavi di questo paese esportatore di energia, mentre il ruolo sempre più importante della Malesia nella catena di fornitura dell’AI permette di beneficiare della crescente domanda di semiconduttori. Con il venir meno del premio di rischio politico legato alle elezioni statali, gli analisti prevedono un ritorno alla crescita del ringgit.

Jeff Ng, responsabile delle strategie macroasiatiche per Sumitomo Mitsui Bank a Singapore, afferma: “Con la riduzione delle preoccupazioni sullo scenario macro, potremmo vedere il ringgit vivere una fase di rimbalzo dopo il rilascio delle pressioni entro fine anno.” Egli sottolinea che, considerate le esportazioni energetiche ed elettroniche della Malesia e la correlazione tra il ringgit e il rafforzamento del renminbi, “i fondamentali complessivi della Malesia restano favorevoli”.

Grazie alla crescita delle spedizioni di prodotti elettronici, inclusi i semiconduttori, la Malesia ha superato ogni mese, da aprile ad agosto compreso, una crescita delle esportazioni di oltre il 35%. La crescita media prevista delle esportazioni per il 2025 è del 6,7%. Secondo l’FMI, la Malesia oggi è, insieme a Corea del Sud, Cina e Thailandia, fra le quattro maggiori economie esportatrici nette di hardware collegato all’infrastruttura AI a livello mondiale.

Come mostrato nel grafico sopra, grazie alle esportazioni di gas naturale liquefatto e all’hardware AI, i titoli obbligazionari malesi hanno attratto capitali esteri per il secondo mese consecutivo.

Lloyd Chan, strategist FX di Mitsubishi UFJ Bank a Singapore, afferma: “L’avanzo commerciale dei prodotti elettronici malesi è già in grado di compensare in parte il maggiore conto delle importazioni di petrolio.” Aggiunge che, sostenuti dalla valutazione interessante di obbligazioni sovrane e ringgit, “riteniamo che esista possibilità di rafforzamento per il ringgit malese”.

Secondo la Banca dei Regolamenti Internazionali, il tasso di cambio effettivo reale del ringgit è circa il 2% sotto la sua media degli ultimi 20 anni. I flussi di capitale verso il mercato obbligazionario potrebbero sostenere ulteriormente il ringgit.

Gli investitori osserveranno con attenzione l’indice dei direttori degli acquisti del settore manifatturiero malese di S&P Global, relativo a settembre, in uscita giovedì, per cogliere ulteriori segnali di espansione economica, mentre l’area continua a risentire degli shock legati alla situazione mediorientale. Tuttavia, in qualità di uno dei principali esportatori mondiali di gas naturale liquefatto, la Malesia potrebbe essere in una posizione migliore rispetto ad altre economie per fronteggiare i rincari energetici.

Strategisti di Goldman Sachs, tra cui Danny Suwanapruti, hanno scritto in un report del 18 settembre che: “Dall’inizio dell’anno, la Malesia si trova dal lato relativamente vantaggioso dei cambiamenti nelle condizioni del commercio internazionale”, ed è tra coloro che possono beneficiare maggiormente degli investimenti AI e del rincaro dell’energia. Con il moderato orientamento restrittivo delle banche centrali internazionali, “esistono ora le condizioni perché il ringgit sovraperformi altre valute”, suggerendo quindi di andare lunghi sul ringgit e corti sul baht thailandese. Sia la Thailandia sia la Malesia possono beneficiare del ciclo di esportazione tecnologica, ma il diverso bilancio energetico, le aspettative politiche e i flussi di capitale fanno pendere la bilancia a vantaggio del ringgit.

La “doppia catalizzazione positiva” del ringgit: energia come protezione dagli shock, tech AI per maggiore generazione di valuta estera

La logica d’investimento del ringgit ruota attorno all’intreccio fra “protezione energetica + forti esportazioni di hardware tecnologico AI”. La Malesia dispone di una importante attività di esportazione di gas naturale liquefatto; la crescita dei prezzi energetici migliora i ricavi delle esportazioni, ma il paese deve anche importare petrolio, e ciò accresce i costi di importazione e la pressione sui sussidi al carburante. Così, il tasso di cambio è influenzato dal risultato netto della combinazione fra ricavi delle esportazioni di petrolio e gas, costi di importazione energetica e avanzo commerciale dei prodotti elettronici per il packaging e testing dei semiconduttori e delle infrastrutture AI. Mitsubishi UFJ Bank sottolinea come il saldo commerciale positivo del settore elettronico contribuisca a compensare l’incremento della bolletta energetica. Ecco perché può essere sia un paese esportatore di energia sia un paese che subisce l’aumento dei costi d’importazione petrolifera.

Dal punto di vista dell’architettura di sistema AI, un singolo task dell’utente si estende in una serie di operazioni che comprendono inferenza del modello, reperimento dati, chiamata di strumenti, esecuzione di codice e verifica del risultato, con la conseguente richiesta di capacità di calcolo GPU, esecuzione CPU, capacità e banda di memoria, archiviazione e infrastruttura di rete ad alte prestazioni, oltre a sistemi di interconnessione ottica. Nel passaggio della domanda lungo la filiera hardware, la Malesia beneficia principalmente nella manifattura elettronica, nel packaging e nell’assemblaggio avanzato dei semiconduttori, nel testing e nei processi di innovazione come il design e l’upgrade al packaging 2,5D/3D. La Malaysian Investment Development Authority ha identificato proprio questi settori come prioritari per l’upgrading industriale. Per il ringgit, il fattore decisivo è che gli investimenti globali in AI si traducano in ordinativi, produzione e ricavi da esportazione locali e, in ultima analisi, in domanda di conversione valutaria; infatti, un aumento delle spese globali in capacità computazionale non si traduce meccanicamente in acquisti di ringgit nella stessa entità.

I flussi di capitale garantiscono un ulteriore livello di supporto. Secondo RAM Ratings, in agosto il mercato obbligazionario malese ha registrato un afflusso netto di capitali esteri per 15,9 miliardi di ringgit, e nei primi 17 giorni di settembre il trend è continuato, con ulteriori 3,5 miliardi di ringgit di capitali entrati, segno che gli asset obbligazionari malesi continuano ad attrarre investimenti internazionali. Sul fronte delle politiche, la Banca Centrale malese il 3 settembre ha confermato il tasso di riferimento overnight al 2,75%, sottolineando l’importanza di monitorare la dinamica dei costi e della domanda domestica. Valutazione dei bond, credibilità delle politiche e domanda estera possono rafforzare il supporto alla valuta, anche se l’effettivo impatto sul tasso di cambio dipenderà dal grado di copertura dei flussi e da altre variabili dei pagamenti internazionali.