Aumento del 36% a settembre! Meta registra la migliore performance mensile dal 2013, la capitalizzazione di mercato si avvicina ai 2.000 miliardi di dollari

Meta sta vivendo un forte rimbalzo trainato dalle aspettative sull’AI, con il successo dell’assistente personale Muse che si sta rivelando un importante catalizzatore di questa fase di mercato.

Dall’inizio dell’anno, il prezzo delle azioni Meta è stato sotto pressione, ma da settembre ha registrato un rapido recupero. Al 24 settembre, il prezzo delle azioni è aumentato di circa il 36% nel mese, segnando la miglior performance mensile dal 2013 e la capitalizzazione di mercato è tornata a sfiorare i 2.000 miliardi di dollari, distante solo circa l’1% da questo traguardo.

Alle spalle del ribaltamento del trend, le prospettive di monetizzazione dell’AI portate da Muse rappresentano un importante supporto. Muse è stato lanciato ufficialmente l’8 settembre, ed è in grado di eseguire autonomamente compiti a più livelli come acquisti, viaggi, gestione delle email. Nei primi sei giorni dal lancio, l’app ha raggiunto 902.000 download, superando i 773.000 di Meta AI nello stesso periodo, e si è rapidamente posizionata al vertice della classifica gratuita sull’App Store di Stati Uniti e Canada.

Tuttavia, le aspettative ottimistiche del mercato stanno crescendo rapidamente. Gli agenti AI stanno entrando in scenari di consumo reali come shopping e prenotazioni, potenzialmente minando le abitudini di ricerca, account e utilizzo che tradizionalmente rafforzano le piattaforme internet; allo stesso tempo, le vulnerabilità di sicurezza, le controversie sulla privacy e gli elevati costi computazionali di Muse pongono dei limiti concreti a questa ondata di entusiasmo sull’AI.

Da un trend debole a un forte rimbalzo: Meta trova il catalizzatore nell’AI

Meta non era uno dei titoli AI più caldi del mercato. Fino al 18 agosto, il prezzo delle azioni aveva perso fino al 18% rispetto all’inizio dell’anno, posizionandosi tra i 50 titoli con le peggiori performance dell’indice S&P 500. Anche la guidance sui ricavi pubblicata a fine luglio, inferiore alle aspettative, aveva temporaneamente depresso il sentiment degli investitori.

Successivamente, due fattori hanno portato a un’inversione di trend. Da un lato, Meta ha accettato di pagare fino a 18 miliardi di dollari per risolvere le cause legali relative ai social media, attenuando l’incertezza normativa di lungo corso; dall’altro, il lancio di Muse ha rapidamente guadagnato l’attenzione degli utenti, offrendo al mercato una nuova narrativa di crescita legata all’AI.

Dal minimo di agosto, il valore delle azioni Meta è risalito di circa il 43%. L’analista di JP Morgan Doug Anmuth il 10 settembre ha rivisto il rating di Meta da neutrale a overweight, rilevando che la società si trova nelle prime fasi del lancio di modelli d’avanguardia e prodotti AI oltre la pubblicità, con significativi margini di crescita ancora davanti.

Ciò significa che l’attenzione del mercato si sta spostando dalla crescita tradizionale del business pubblicitario di Meta verso la possibilità che l’AI generi nuovi utenti, ricavi e opportunità di valutazione.

Muse: dalla “chat” all’“esecuzione”, gli agenti AI entrano nei consumi

Rispetto ai chatbot tradizionali, Muse si concentra nell’eseguire direttamente compiti per l’utente. Gli utenti possono fargli svolgere flussi di lavoro multi-step come ordini d’acquisto, prenotazioni di viaggio, redazione email. Attualmente è disponibile un livello gratuito e due piani a pagamento di 20 e 100 dollari al mese.

Dopo il lancio, Meta ha continuato ad ampliare le capacità di Muse, testando chiamate telefoniche verso aziende statunitensi, integrando i connettori per gli sviluppatori, rilasciando Muse per Mac e integrando Shop Pay per gli acquisti tramite agente. Durante Meta Connect, sono stati presentati anche il dispositivo da polso “Muse Charm” per interagire con Muse e nuovi smart glasses privi di telecamera.

L’ecosistema commerciale si sta sviluppando in parallelo. Meta ha raggiunto un accordo per la vendita di generi alimentari con Maplebear, casa madre di Instacart, e una partnership con Expedia, segnando l’estensione di Muse da semplice assistente AI a piattaforma di collegamento con i servizi di consumo.

Secondo JP Morgan, Muse potrebbe diventare una delle app AI consumer più usate dopo ChatGPT. Attualmente, il numero di download giornalieri supera la somma delle altre app di Meta. Tuttavia, la banca prevede che nel breve periodo Meta si concentrerà sulla crescita utenti e sull’engagement, mentre la vera monetizzazione potrebbe non arrivare prima del 2027.

Agenti AI contro “inerzia del consumatore”: le piattaforme tradizionali sentono la pressione

La popolarità di Muse ha spinto il mercato a riconsiderare il tradizionale modello Internet consumer. Secondo la divisione trading di Goldman Sachs, l’impatto potenziale degli agenti AI sui titoli legati all’“inerzia del consumatore” è un tema caldo: il loro paniere di aziende con elevati costi di switching ha perso il 2,58% in un solo giorno.

Il timore principale è che se gli agenti AI potranno eseguire direttamente per gli utenti operazioni di ricerca, shopping e prenotazione, le abitudini d’uso e la fedeltà agli account costruite attorno a specifiche piattaforme potrebbero essere indebolite.

Meta sta deliberatamente ampliando questa area d’influenza. Attraverso la connessione con servizi come Maplebear ed Expedia, Muse sta entrando nella catena di consumo reale. Per le piattaforme Internet tradizionali, il futuro potrebbe vedere gli utenti scegliere se aprire direttamente un’app o lasciare che un agente AI operi per loro, diventando una nuova variabile competitiva.

Tuttavia, i problemi di sicurezza e privacy di Muse stanno emergendo rapidamente.

Ricercatori hanno scoperto che la versione macOS di Muse contiene una vulnerabilità zero-day: app locali o comandi terminali possono ottenere il token di autenticazione utente e accedere direttamente all’account. Sul fronte della privacy, alcuni utenti hanno segnalato che Muse accede alle notifiche del Mac senza autorizzazione esplicita e invia suggerimenti basandosi su tali dati.

Inoltre, l’analisi del codice ha rivelato che il browser automatizzato di Muse adotta strategie per eludere il rilevamento dei bot, modificando alcune caratteristiche al fine di ridurre la probabilità di essere identificato. Amazon ha quindi bloccato l’accesso di Muse al proprio sito retail, e tutti questi comportamenti automatizzati sono ora sotto la lente di ingrandimento.

Il vero ostacolo agli agenti AI: il costo computazionale

Oltre ai problemi di sicurezza, il modello di business di Muse è messo alla prova dai costi infrastrutturali di base.

Secondo il design del prodotto, ogni utente dovrebbe teoricamente disporre di una propria macchina virtuale cloud dedicata, con circa 2 CPU virtuali, 8GB di RAM e 100GB di SSD, operativa 24 ore su 24.

Secondo una stima approssimativa, se Muse raggiungesse i 100 milioni di utenti, Meta dovrebbe installare circa 1,6 milioni di processori AMD EPYC, 100PB di RAM e 10.000PB di storage SSD, con un fabbisogno energetico di circa 1,6 gigawatt. Attualmente, la pianificazione energetica globale di Meta per quest’anno è di circa 7 GW, dovendo sostenere anche il training dei modelli e il business pubblicitario.

I ricavi, almeno per ora, non possono coprire investimenti così ingenti. Se 10 milioni di abbonati pagassero 20 dollari al mese, il ricavo annuale sarebbe circa 2,4 miliardi di dollari; mentre il budget per il capex di Meta per quest’anno è tra i 130 e i 145 miliardi di dollari. Se il modello della macchina virtuale privata restasse invariato, gli investimenti infrastrutturali iniziali di Muse sarebbero comunque considerevoli.

Questo è un tema su cui il mercato chiede ulteriori conferme: il numero di utenti portati dagli agenti AI non equivale automaticamente ai profitti generati.

Valutazione non aggressiva, ma l’investimento in AI mette alla prova la cassa

La valutazione attuale di Meta resta relativamente moderata. Secondo il consenso degli analisti di Bloomberg, il rapporto P/E prospettico sui 12 mesi è di circa 21 volte, leggermente inferiore al 22 del Nasdaq 100.

Gli analisti prevedono per Meta un incremento del 26% dei ricavi fino a 254 miliardi di dollari nel 2026 e una crescita del 33% degli utili a 80,6 miliardi; ma per il 2027, la crescita è attesa rallentare a 20% per i ricavi e 9% per l’utile.

Nel frattempo, l’investimento infrastrutturale in AI sta chiaramente erodendo il cash flow. Lo scorso anno, la free cash flow di Meta era di 46 miliardi di dollari, ma per il 2026 è previsto un saldo negativo di 6,4 miliardi e per il 2027 addirittura -29,2 miliardi, a causa della crescita degli investimenti in capitale fisso.

Attualmente, oltre il 90% degli analisti monitorati da Bloomberg mantengono una raccomandazione d’acquisto su Meta, ma il prezzo delle azioni si è ormai avvicinato al target medio degli analisti. Dopo questo rally, il mercato mostra forti aspettative sull’AI di Meta; la capacità di Muse di tradurre la crescita degli utenti in una monetizzazione stabile sarà la chiave per il potenziale ulteriore incremento della valutazione.