I timori riguardanti la spesa in conto capitale per l’AI si attenuano: azioni di aziende di memoria come Micron e SanDisk vengono rivalutate, guidando l’indice dei chip di nuovo verso un mercato toro.
Micron è salita del 17,5% in cinque giorni, mentre SanDisk è cresciuta di quasi il 9% lunedì. Il mercato ribassista dell'indice Philadelphia Semiconductor è durato solo 21 giorni, il periodo più breve dal marzo 2020. Secondo le analisi, i dati finanziari brillanti recentemente pubblicati da Anthropic e OpenAI rappresentano il catalizzatore più importante per le azioni dei produttori di chip in questo momento, poiché la visibilità della domanda di chip AI è aumentata.
Il settore dei chip di memoria ha registrato un forte rimbalzo. Le aziende leader nei modelli AI, Anthropic e OpenAI, hanno diffuso a loro volta dati finanziari estremamente positivi, rafforzando la fiducia del mercato nella costanza della domanda di hardware AI.
Lunedì, il prezzo delle azioni di Micron Technology è salito del 4,1%, accumulando un incremento del 17,5% in cinque sedute consecutive e segnando la serie di rialzi più lunga da gennaio di quest’anno. Il titolo SanDisk è balzato dell’8,9% in un solo giorno, mentre Western Digital e Seagate Technology sono aumentati rispettivamente del 5,4% e del 2,2%.
L’indice dei semiconduttori di Philadelphia (SOX) ha chiuso la giornata in rialzo dell’1,6% a 12.621 punti, rimbalzando di oltre il 20% dal minimo del 29 luglio e tornando così in mercato rialzista tecnico. Il precedente bear market era durato soltanto 21 giorni, il periodo più breve dal marzo 2020.
In precedenza, secondo i media, i ricavi di Anthropic nel secondo trimestre sono balzati a oltre 11,5 miliardi di dollari, quasi 14 volte su base annua. I ricavi annualizzati di OpenAI hanno raggiunto i 40 miliardi di dollari, a conferma della crescita costante della domanda di AI.
I ricavi dei modelli AI in accelerazione, crescita della visibilità sulla domanda di chip
Uno degli elementi motori di questa fase di mercato sono i continui risultati finanziari brillanti delle principali aziende AI. I ricavi preliminari del secondo trimestre di Anthropic hanno superato gli 11,5 miliardi di dollari, a fronte dei soli 787 milioni di dollari dello stesso periodo dell’anno scorso.
Nella sua relazione ai clienti, l’analista Jordan Klein (Mizuho Trading) sottolinea che gli "aggiornamenti finanziari positivi" di Anthropic e OpenAI rappresentano il principale catalizzatore di breve termine per i titoli dei chip, e che entrambe le società stanno accelerando verso la quotazione in borsa (IPO).
Venerdì la CNBC ha riportato che la CFO di OpenAI, Sarah Friar, ha dichiarato agli investitori che il segmento corporate dell’azienda pesa ora più della divisione consumer, con un tasso di ricavi annualizzati sui 40 miliardi di dollari.
Secondo Klein, il consensus di mercato sui ricavi ricorrenti annuali di Anthropic per quest’anno varia tra i 75 e i 100 miliardi di dollari, con previsioni che potrebbero raggiungere tra i 180 e i 200 miliardi di dollari entro la fine del prossimo anno. Questa crescita si tradurrà in una “forte” domanda di acquisto di chip AI, componenti di memoria, apparecchiature di rete e altri hardware per data center.
Sebbene Anthropic si confronti attualmente con limiti nell’approvvigionamento di chip e una lenta adozione tecnologica sul fronte enterprise, Klein ribadisce che ciò che più conta per gli investitori è la rapida crescita dei ricavi.
"Per mantenere un sentiment positivo sul settore dei semiconduttori e richiamare gli investitori usciti dopo le vendite di luglio, servono dati finanziari e tassi di crescita positivi che mostrino sia un’accelerazione sostanziale che una tendenza duratura."
SanDisk Investors Day ridefinisce il quadro valutativo
Oltre ai driver macro sopra menzionati, anche i segnali di settore emersi al recente Investors Day di SanDisk sono stati una base importante per la revisione delle valutazioni in corso.
In una comunicazione ai clienti, l’analista di Bank of America Vivek Arya ha dichiarato che l’evento Investors Day di SanDisk "suggerisce che il settore potrebbe essere entrato in una fase relativamente più duratura", distinguendosi dal tipico alternarsi ciclico di boom e crisi del passato.
Arya sottolinea che il target di crescita delle vendite annuali al 15% indicato da SanDisk, assieme alle prospettive di mantenere il margine lordo oltre l’80% per il resto del decennio sostenuti da nuovi contratti con i clienti e strategie di fornitura, offrono un nuovo quadro di riferimento per "come gli investitori dovrebbero considerare i titoli dei chip di memoria".
Friedman resta però cauto sul rincorrere i rialzi. Ricorda che i titoli del settore erano scesi fra il 30% e il 40% a luglio: "I titoli che subiscono variazioni così accentuate in entrambe le direzioni tendono a rimanere volatili, e nonostante la ripresa di oggi sia supportata dalle news, non modifica la loro natura intrinsecamente molto volatile."
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