JPMorgan: l'aumento dei prezzi dello storage potrebbe superare le aspettative, il comportamento di accaparramento degli operatori di cloud AI aggrava la carenza di forniture

BlockBeats News, 22 giugno, JF Securities ha dichiarato che i prezzi globali dei chip semiconduttori potrebbero aumentare significativamente oltre le aspettative del mercato. La ragione è che i giganti del cloud computing hanno prenotato in anticipo la capacità produttiva, la domanda di server AI continua ad espandersi e i principali produttori di chip non mostrano ancora la volontà di aumentare significativamente la produzione.

In un rapporto sull'industria tecnologica globale pubblicato il 21 giugno, JF Securities ha citato esperti del settore semiconduttori, prevedendo che i prezzi delle memorie nel terzo trimestre del 2026 possano aumentare dal 40% al 50% su base trimestrale, seguiti da un ulteriore aumento dal 30% al 40% nel quarto trimestre. Questa previsione è sensibilmente superiore al 15%-20% precedentemente atteso dagli investitori europei e americani e supera anche i recenti feedback di alcune supply chain asiatiche.

Il rapporto afferma che, escludendo i produttori cinesi, l'offerta globale di bit di memoria dovrebbe crescere solo del 7%-8% nel 2026, principalmente a causa della migrazione dei processi piuttosto che per nuova capacità produttiva di wafer. Il divario nella fornitura combinata di DRAM e NAND potrebbe raggiungere 150.000-200.000 wafer al mese. In assenza di un chiaro aumento della capacità dei wafer anche nel 2027, la carenza di offerta potrebbe persistere.

La domanda AI è il principale motore di questo ciclo delle memorie. Il rapporto ha sottolineato che i fornitori di servizi cloud hanno firmato accordi di fornitura a lungo termine di due anni con i produttori di chip, pagando circa il 40% in anticipo. Questi accordi a lungo termine attualmente rappresentano circa il 50% della capacità dell'industria e potrebbero salire al 70% in futuro. Al contrario, i produttori di elettronica di consumo faticano ad ottenere accordi simili e potrebbero affrontare pressioni maggiori su costi e fornitura dal 2026 al 2027.

HBM è ancora in carenza. JF Securities ha citato stime di esperti secondo cui la capacità di HBM dell'industria è circa 330.000 wafer al mese, che potrebbero aumentare a 480.000 wafer entro il 2027. La capacità aggiuntiva limiterà l'aumento dei prezzi di HBM nei prossimi 12 mesi, ma l’incremento potrebbe comunque raggiungere circa il 70%.

Il rapporto ritiene inoltre che i produttori di chip cinesi non rappresenteranno una minaccia per questo mercato rialzista nel breve termine. Yangtze Memory Technologies Co. (YMTC) è ancora indietro rispetto ai produttori leader globali di circa 1,5-2 generazioni nella tecnologia DRAM. In assenza di capacità EUV, per loro è difficile passare a DDR6 o HBM3E nel breve periodo. L'espansione dei produttori cinesi dal 2026 al 2027 impatterà principalmente il mercato low-end. Tuttavia, il rapporto ha anche evidenziato che la tecnologia NAND cinese potrebbe acquisire una competitività globale più forte entro il 2028.

JF Securities ha avvertito che il 2028 potrebbe rappresentare un punto di rischio ciclico. Se la capacità globale dei wafer dovesse crescere del 15%-20% in quel periodo e la domanda AI rallentasse, i prezzi delle memorie potrebbero subire un brusco calo. Tuttavia, dal 2026 al 2027, il settore delle memorie potrebbe comunque mantenere una forte capacità di pricing, soprattutto in un contesto di fornitori cloud che si assicurano gli stock e di un'offerta di elettronica di consumo sotto pressione.