Catalizzatore della frenesia dell’IA: l’aumento dei tassi d’interesse fa scoppiare la bolla, la “lista orso” di Citi accende 11,5 segnali d’allarme, il livello più alto dal 2008

⑴ L'indice Nasdaq Composite è sceso di oltre il 4% lo scorso venerdì, registrando il più grande calo giornaliero da aprile dello scorso anno; l'indice dei produttori di chip "SOX" è crollato del 10%, rappresentando il maggior ribasso dall'inizio della pandemia nel 2020, nonché il quarto maggior calo dalla sua introduzione nel 1994. Il valore di mercato delle azioni americane è diminuito di circa 2 trilioni di dollari, più della metà proveniente dal settore dei chip. Questo sell-off non è stato innescato da notizie negative, bensì da una crescita dell'occupazione di maggio pari a 172.000 unità, il doppio delle previsioni: Wall Street ha interpretato questo dato come un segnale d'allarme che "i tassi d'interesse aumenteranno". ⑵ Sempre più segnali indicano che la febbre dell'AI è fuori controllo. Secondo Goldman Sachs, tra il 2025 e il 2030 la spesa in capitale AI delle quattro maggiori aziende tecnologiche raggiungerà i 4,5 trilioni di dollari. La quotazione di SpaceX, Anthropic e OpenAI dovrebbe portare una valutazione di mercato di circa 4 trilioni di dollari, ma i ricavi annuali ammontano rispettivamente a meno di 20 miliardi, leggermente superiori a 20 miliardi e meno di 5 miliardi di dollari. La checklist globale del "bear market" di Citi ha raggiunto il livello di bolla più alto dalla crisi finanziaria globale del 2008; dieci indicatori su diciotto globali sono in rosso, mentre negli Stati Uniti il numero arriva a 11,5. ⑶ Lo scoppio di una bolla richiede spesso un catalizzatore, e il costo del denaro è uno di questi. I rendimenti obbligazionari sono in aumento e il mercato ha quasi completamente inglobato le aspettative di un rialzo dei tassi di 25 punti base da parte della Federal Reserve entro dicembre, mentre prima i trader prevedevano quasi tre tagli. L'esperienza storica dimostra che l'aumento dei tassi mette alla prova la crescita economica e la corsa dei mercati azionari. In futuro, attenzione ai dati CPI e PPI di giugno per capire se attenueranno le preoccupazioni del mercato riguardo ulteriori rialzi dei tassi, e se i profitti delle aziende legate all'AI saranno in grado di sostenere le valutazioni attuali.